La Caixa y Endesa trataron la posible fusi¨®n energ¨¦tica "al m¨¢s alto nivel"

El proyecto de formar una alianza en el sector energ¨¦tico entre Endesa, Gas Natural y Aguas de Barcelona (Agbar) se abord¨® en una reuni¨®n "al m¨¢s alto nivel" entre la primera el¨¦ctrica espa?ola y La Caixa, accionista de las tres empresas implicadas, en una reuni¨®n celebrada en Madrid a mediados de este mes, seg¨²n confirmaron fuentes pr¨®ximas al encuentro. La perspectiva de la operaci¨®n fue bien acogida por los analistas, mientras los inversores premiaron a Endesa, que en Bolsa subi¨® un 1,75%, mientras GN cay¨® el 1,55%. La el¨¦ctrica y la gasista negaron que hubiera un proyecto en marcha.

En la aproximaci¨®n de La Caixa a Endesa se explor¨® una posible alianza para crear un gran conglomerado europeo multiservicio que permitiera "realizar operaciones cruzadas de comercializaci¨®n".

En paralelo al conocido inter¨¦s de la gasista por casarse con una el¨¦ctrica y dar un salto de tama?o, la caja tiene especial inter¨¦s en que una operaci¨®n -"a¨²n no definida", seg¨²n fuentes financieras y del sector energ¨¦tico-, incluya a Agbar, empresa que el a?o pasado increment¨® un 46,3% su beneficio neto (194,27 millones de euros) en parte por la venta de su filial Cespa a Ferrovial y que busca en la certificaci¨®n, a trav¨¦s de Applus+, su v¨ªa de crecimiento. El agua, que aporta un 47,1% de su resultado ordinario, crece al ralent¨ª y el beneficio bruto operativo (Ebitda) del grupo lleva tres a?os en descenso. Agbar perdi¨® ayer un 0,37% en Bolsa.

Existe un precedente de acuerdos entre una el¨¦ctrica y una empresa de aguas, Uni¨®n Fenosa y Canal Isabel II. "La resultante de la suma de Gas Natural y Agbar no da un tama?o suficiente", valoraron ayer fuentes del sector energ¨¦tico. De ah¨ª los "tanteos" para una alianza a tres bandas.

"Conversaciones"

La mayor parte de las compa?¨ªas implicadas en los contactos rechazaron, en sendos comunicados a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que hubiera una operaci¨®n en marcha, pero reconocieron contactos. Endesa, presidida por Manuel Pizarro, afirm¨® que "no ha adoptado ninguna iniciativa ni tiene planteado ning¨²n proyecto" en este sentido, aunque reconoci¨® haber mantenido "conversaciones" con La Caixa. De estas conversaciones "no se han derivado planes y decisiones de ninguna clase". La caja, presidida por Ricard Fornesa, manifest¨® que "mantiene contactos regulares con los m¨¢ximos responsables [de los sectores energ¨¦tico y de servicios] en los que se analizan tanto la evoluci¨®n de las compa?¨ªas como posibles alternativas estrat¨¦gicas de futuro". La entidad financiera puntualiz¨® que estas conversaciones "de car¨¢cter informal" no han derivado en "acuerdo, proyecto ni compromiso de an¨¢lisis posterior".

Por su parte, Gas Natural, la compa?¨ªa que preside Antoni Brufau (ayer cay¨® en Bolsa un 1,51%), rechaz¨® que estudie ninguna operaci¨®n corporativa "concreta", ni tampoco "proyecto alguno de alianza" con otras compa?¨ªas. La gasista incluso neg¨® que alguno de sus directivos haya mantenido "contactos ni conversaciones" con la c¨²pula de Endesa o de otra compa?¨ªa energ¨¦tica con este fin. La empresa apunt¨® que "tiene en estudio diversos escenarios posibles de crecimiento", no s¨®lo por el desarrollo org¨¢nico de su actividad, sino por una hipot¨¦tica "adquisici¨®n o integraci¨®n". Agbar neg¨® haber mantenido "ninguna conversaci¨®n" con Endesa y Gas Natural.

El dise?o de la operaci¨®n est¨¢ por perfilar. Fuentes del sector energ¨¦tico subrayaron que la transformaci¨®n de la sociedad Gas Natural SDG "podr¨ªa facilitarla". Esta transformaci¨®n societaria, a la que el grupo gasista est¨¢ legalmente obligado para separar sus negocios de gas y electricidad, pasa por la creaci¨®n de un holding que agrupe sus divisiones. Si la alianza con Endesa y Agbar se plantea fusionando con ellas dicho holding, es "dudoso" que esta tenedora de acciones tuviera que someterse a la autorizaci¨®n de la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE). El holding, a diferencia de Gas Natural SDG, "no es una sociedad regulada propiamente dicha", a?aden.

Por otra parte, una hipot¨¦tica fusi¨®n, a diferencia de la adquisici¨®n de la OPA sobre Iberdrola del a?o pasado, no requerir¨ªa una financiaci¨®n espec¨ªfica para Gas Natural, lo que aliviar¨ªa los escollos en el caso de que la CNE tuviera finalmente que pronunciarse. En todo caso, la operaci¨®n estar¨ªa sometida al visto bueno de las autoridades de Defensa de la Competencia.

Velar por la competencia

En este sentido, el Ministerio de Industria hizo ayer hincapi¨¦ en que garantizar¨¢ la competencia y velar¨¢ por un suministro de calidad. Fuentes de este ministerio, lo mismo que de Econom¨ªa, dijeron no tener conocimiento "formal" de la operaci¨®n, y tambi¨¦n que la decisi¨®n corresponder¨ªa a las empresas.

En el mercado, la acogida del proyecto fue favorable. Renta 4 valor¨® positivamente su "sentido estrat¨¦gico". Ahorro Corporaci¨®n subray¨® la importancia de crear un grupo con capacidad financiera enel mercado ¨²nico. Para Eurosafei, Endesa, que pese a haber recortado su endeudamiento en un 24%, arrastra 17.000 millones de deuda , ser¨ªa la m¨¢s beneficiada. La agitaci¨®n del sector benefici¨® a las acciones de otras compa?¨ªas como Uni¨®n Fenosa, que ganaron un 2,1%.