'Movida' accionarial en La Seda
La firma catalana se reinventa a s¨ª misma con un plan de negocio para migrar del textil a la qu¨ªmica
En pleno ecuador de una ampliaci¨®n de capital de 27,7 millones de euros, La Seda est¨¢ a las puertas de una importante movida accionarial, condicionada por una m¨¢s que posible Oferta P¨²blica de Adquisici¨®n (OPA) por parte de dos de sus accionistas, Imatosgil e Inversiones Ibersuizas. La legendaria firma catalana espera culminar su reconversi¨®n industrial y dar carpetzo a un err¨¢tico y tortuoso periodo de 14 a?os en que La Seda ha estado hu¨¦rfana de un accionista de referencia y ha protagonizado un sinfin de crisis.
Dos inc¨®gnitas planean sobre la amplici¨®n de capital de La Seda: la OPA de Imatosgil e Ibersuizas y una posible salida de PC S. XXI
La actual ampliaci¨®n de capital, cuyo objetivo es financiar un plan de inversiones por valor de unos 20 millones de euros para migrar del sector textil al qu¨ªmico, llega tras intentos de adquisiciones fallidos (como el de la portuguesa Selenis), ampliaciones cubiertas a medias y hasta una OPA hostil lanzada por una enigm¨¢tica sociedad, PC S. XXI.
A diferencia del poco entusiasmo que despert¨® en el verano pasado la anterior ampliaci¨®n de capital -s¨®lo lleg¨® cubrirse el 42% de la primera parte de un montante de 60 millones de euros- esta vez las cosas parecen encauzarse por mejores derroteros. Los administradores de la Seda, encabezados por su director general, Jos¨¦ Luis Morlanes, nombrado hace apenas dos meses, se muestran optimistas con el inter¨¦s que est¨¢ despertando la operaci¨®n en el parqu¨¦.
El importe de la ampliaci¨®n de capital, aprobada por el consejo de admnistraci¨®n de La Seda a primeros de abril, es de 27,7 millones de euros. Al ser parcialmente liberada, 12 millones de euros se cubren con cargo a reservas, por lo que la entrada real de nuevo capital en la compa?¨ªa ser¨¢ de 15 millones de euros.
Desde que se inici¨® el periodo de suscripci¨®n, el de 2 julio, hasta esta semana, el volumen diario de acciones negociadas ha superado m¨¢s de cinco veces al volumen medio, que ronda las 20.000 t¨ªtulos. En este periodo se han vendido, adem¨¢s, m¨¢s de 2,5 millones de derechos preferentes de suscripci¨®n, lo que hace suponer a la direcci¨®n de La Seda que al finalizar el periodo de suscripci¨®n para los actuales accionistas (el pr¨®ximo 16 de julio), habr¨¢n cambiado de manos m¨¢s de 6 millones de derechos, la mitad de los necesarios para que la ampliaci¨®n quede cubierta.
La Seda, que preside Rafael Espa?ol, se ha garantizado ya la suscripci¨®n del 88,6% de la ampliaci¨®n, gracias al compromiso de sus principales accionistas: el grupo portugu¨¦s Imatosgil -socio industrial de referencia-, Inversiones Ibersuizas, Fiatc e Invercartera (Caixa Catalunya).
Lejos de asegurar el desarrollo normal de la operaci¨®n, dicho compromiso pone de relieve el embrollo accionarial existente en La Seda. El compromiso adquirido por Imatosgil para asegurar la ampliaci¨®n es de 10 millones de euros, lo que significa que si el resto de accionistas no acuden a ella, el grupo portugu¨¦s s¨ª deber¨¢ hacerlo, lo que exigir¨ªa en lanzamiento de una OPA por un m¨¢ximo del 10% del capital por parte de Imatosgil e Ibersuizas.
La raz¨®n que explicar¨¢ la oferta es que ambas firmas podr¨ªan alcanzar conjuntamente una participaci¨®n igual o superior al 25% en La Seda, porcentaje a partir del cual la normativa obliga a presentar una OPA. Imatosgil controla de forma directa un 8,4%, pero a esta participaci¨®n hay que sumarle las opciones de compra de la portuguesa sobre un 14,96% de las acciones en manos de otros socios (Inversiones Hemisferio, la empresa patrimonial de la familia del editor Jos¨¦ Manuel Lara, Trader World Ltd y la propia Ibersuizas). En total, la participaci¨®n de Imatosgil en La Seda asciende a un 23,4%.
Aunque el presidente de la compa?¨ªa, Rafael Espa?ol, da por hecho el lanzamiento de la OPA -si bien duda de que nadie acuda dado que el precio ofrecido, 1,70 euros, es inferior a la cotizaci¨®n media de la Seda en las ¨²ltimas fechas, que ronda los 2 euros-, fuentes cercanas al consejo de administraci¨®n no esperan OPA alguna. Imatosgil est¨¢ negociando con Hemisferio cancelar su opci¨®n de compra sobre las acciones de la patrimonial de la familia Lara. Si alcanzaran un acuerdo antes de que concluya la fase de suscripci¨®n de la ampliaci¨®n de capital, la participaci¨®n de Imatosgil quedar¨ªa diluida en un 4,4%, lo que desactivar¨ªa la necesidad de presentar la OPA. De momento, los derechos pol¨ªticos de los t¨ªtulos de Hemisferio siguen en manos de Imatosgil.
Salida de PC S. XXI
Las intenciones de PC S. XXI en La Seda (con el 13,68%), que irrumpi¨® en su accionariado en enero de 2003 a trav¨¦s de una pol¨¦mica OPA, sigue siendo una inc¨®gnita. Sin embargo, su cambio de actitud (hasta la fecha, beligerante con los planes de la c¨²pula directiva de la compa?¨ªa) y el reciente nombramiento de un consejero en la ¨²ltima junta de accionistas, celebrada el 29 de junio, arrojan algo de luz sobre las especulaciones en el entorno de La Seda sobre un posible acuerdo de compra-venta del paquete accionarial de PC S. XXI a un grupo de empresarios pr¨®ximos a Espa?ol.
El nuevo consejero te¨®ricamente designado por PC S. XXI es el empresario andorrano Francesc Robert Ribes, pr¨®ximo al banco andorrano Andbanc, controlado por las familias Ribas Reig y Cerqueda.
Apuesta estrat¨¦gica por los pl¨¢sticos polimerizados
Desde que en 1991 la compa?¨ªa fue abandonada por su antiguo proietario, el grupo holand¨¦s Akzo, La Seda se reinventa peri¨®dicamente a s¨ª misma. Tras una etapa fundacional de vocaci¨®n textil y capital aut¨®ctono, Akzo lleg¨® a la empresa en unos tiempos en que la fibra desbancaba a los buscadores de materia prima a buen precio, en la lejana China. Ahora, La Seda aborda su conversi¨®n en empresa qu¨ªmica, dedicada b¨¢sicamente a la fabricaci¨®n de pl¨¢sticos polimerizados (PET), utilizadao para envases de agua y refrescos.
Con un plan inversor de 20 millones de euros, La Seda est¨¢ empe?ada en convertirse en el primer productor espa?ol de PET y entre los cinco primeros de Europa. La ampliaci¨®n de capital se destinar¨¢ a completar las inversiones en Catalana de Pol¨ªmeros (Barcelona) para ampliar la producci¨®n de pl¨¢sticos polimerizados en 65.0000 toneladas anuales, dejando la capacidad de producci¨®n en 180.000 toneladas al a?o. El grupo tambi¨¦n fabrica glicoles y ¨®xido de etileno en IQA (Tarragona) y fibra de poli¨¦ster en Inquitex (Guip¨²zcoa).
La inyecci¨®n de nuevo capital supone un bal¨®n de ox¨ªgeno para la compa?¨ªa barcelonesa, puesto que le permitir¨¢ enderezar su marcha sin la necesidad de ahondar en su delicada situaci¨®n financiera, uno de los talones de Aquiles del grupo, que cerr¨® el ejercicio de 2003 con un endeudamiento a corto plazo de 247,5 millones de euros.
En paralelo, La Seda prev¨¦ cerrar en breve un cr¨¦dito sindicado para reestructurar su pasivo de corto a medio y largo plazo por importe de unos 70 millones de euros.
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