El peso de la deuda

La salud de la econom¨ªa espa?ola se mantiene en t¨¦rminos generales, pero los riesgos derivados de las pol¨ªticas seguidas por los Gobiernos anteriores no han disminuido. Los beneficios de las empresas espa?olas siguen creciendo a tasas apreciables -el beneficio ordinario neto aument¨® el 22,5% durante el primer semestre-, contando con el viento en popa de los tipos de inter¨¦s, todav¨ªa bajos, y la moderaci¨®n de los gastos de personal. Pero el Banco de Espa?a, responsable de estas cifras, en su ¨²ltimo Bolet¨ªn Econ¨®mico mantiene temores bien fundados respecto a la extrema vulnerabilidad de la econom¨ªa espa?ola ante una eventual subida de los tipos de inter¨¦s.

Efectivamente, los cr¨¦ditos a las familias siguen aumentando a tasas anuales superiores al 20%, y los hipotecarios, a un ritmo del 23%. Las cifras producen cierta inquietud cuando se considera que el endeudamiento familiar supera el 80% de la renta disponible y el 80% de esa cantidad lo est¨¢ a tipos de inter¨¦s variable. Aparentemente, las familias espa?olas no tienen un endeudamiento superior al europeo. Pero deben tenerse en cuanta dos diferencias importantes. En el caso espa?ol, el endeudamiento se ha acumulado con cierta rapidez en los ¨²ltimos a?os y, lo que es m¨¢s importante, la precariedad del empleo es muy superior a la europea. Un tercio de los ocupados espa?oles tienen un puesto de trabajo precario y esta circunstancia convierte el endeudamiento en un riesgo potencial a?adido para el crecimiento econ¨®mico.

Ahora bien, tampoco conviene extremar los aspavientos hacia este tal¨®n de Aquiles de la econom¨ªa. Porque es muy poco probable que se produzcan subidas r¨¢pidas y sustanciales de los tipos de inter¨¦s que estrangulen la solvencia de las familias, y porque el empleo sigue aumentando, aunque a tasas m¨¢s reducidas, y no es previsible que cambie s¨²bitamente la situaci¨®n.