Alternativa rentable a la inversi¨®n cl¨¢sica

En los ¨²ltimos a?os, el dinero ha buscado alternativas a las inversiones cl¨¢sicas como la Bolsa o el mercado de bonos. La crisis burs¨¢til de 2000-2002, una de las m¨¢s importantes de la historia tras la burbuja tecnol¨®gica, y los bajos tipos de inter¨¦s han empujado al dinero a buscar otros destinos m¨¢s rentables. Los conocidos como hedge funds, que siguen estrategias inversoras al margen de la tendencia de los mercados, los activos inmobiliarios y el capital riesgo han conformado lo que se viene en llamar inversiones alternativas.

Mark Heappey, consejero delegado de la firma brit¨¢nica de capital riesgo 3i, explica que este tipo de inversiones busca una rentabilidad anual del 30%. "Esto supone tener el dinero inmovilizado en la empresa durante varios a?os y, adem¨¢s, se asume un riesgo elevado sobre la marcha del negocio en el que se ha invertido". Comparado con la inversi¨®n financiera, Heappey indica que al capital riesgo hay que sacarle una ganancia 5 puntos superior a la de la Bolsa y que tiene ese inconveniente de la menor liquidez.

El futuro reglamento de fondos de inversi¨®n permitir¨¢ que un 10% del patrimonio pueda colocarse en sociedades no cotizadas

Al capital riesgo hay que exigirle una rentabilidad que supere cada a?o en 5 puntos a la que se obtiene en el mercado burs¨¢til

El capital riesgo ha ido ganando tama?o e inter¨¦s por parte de los grandes inversores en busca de una mejor rentabilidad que ofrec¨ªan las inversiones cl¨¢sicas. Ahora, tal y como explica el m¨¢ximo responsable en Espa?a de 3i, no es un problema de dinero, sino de oportunidades de inversi¨®n. "El mercado del capital riesgo cuenta actualmente con muchos recursos. Hay una sobreoferta y lo que faltan son buenas oportunidades de inversi¨®n", explica.

Existen tres caminos para invertir en capital riesgo: la compra de participaciones en los fondos de capital riesgo, la adquisici¨®n de acciones en Bolsa de sociedades dedicadas a este negocio y, por ¨²ltimo, la inversi¨®n directa en proyectos empresariales que, l¨®gicamente, exigen de un elevado patrimonio y que se hizo famosa en pleno apogeo de los negocios de Internet con la denominaci¨®n de "¨¢ngeles de los negocios".

La entrada directa en fondos de capital riesgo est¨¢ pr¨¢cticamente vedada para los peque?os inversores, ya que se exigen vol¨²menes de inversi¨®n grandes. El camino m¨¢s directo y claro es el de la inversi¨®n en sociedades que se dedican al negocio del capital riesgo y que, como 3i en la Bolsa brit¨¢nica o Dinamia en la espa?ola, se negocian diariamente en los mercados.

Ahora bien, se est¨¢ abriendo un nuevo camino por el que el ahorro de muchos peque?os inversores puede ir a parar al capital riesgo. El reglamento de los fondos de pensiones permite ya la inversi¨®n en este tipo de negocios, aunque con algunas limitaciones. Seg¨²n indica ?ngel Mart¨ªnez-Aldama, director de Inverco (asociaci¨®n que agrupa a las gestoras de fondos de inversi¨®n y pensiones), los fondos de pensiones s¨®lo pueden invertir el 2% de su partrimonio en capital riesgo, que se ampl¨ªa hasta el 4% cuando se coloca el dinero en un mismo grupo gestor. La limitaci¨®n tambi¨¦n existe del lado del patrimonio del fondo de capital riesgo. As¨ª, un fondo de pensiones puede adquirir hasta el 20% del patrimonio de un fondo de capital riesgo, cuando antes estaba limitado a s¨®lo el 5%.

Luis Pe?a, consejero delegado de Fonditel, cuyos fondos de pensiones ya han invertido en capital riesgo, considera que es una opci¨®n muy interesante para colocar el dinero. "Creemos que para tener una cartera eficiente, del 10% al 25% de la misma tiene que estar invertida en activos alternativos como el inmobiliario, hedge funds o capital riesgo". Y a?ade: "En Espa?a el capital riesgo no est¨¢ muy desarrollado y el tama?o de los fondos no es muy grande para realizar inversiones de gran calado como las que precisan los grandes fondos de pensiones estadounidenses".

El futuro est¨¢ en los fondos

El consejero delegado de Fonditel indica que este tipo de inversiones se debe realizar siempre de manos de expertos que conozcan el mundo de la empresa y que seleccionen los negocios y hablen con sus responsables de sus planes de expansi¨®n. Como inversi¨®n, Pe?a destaca la ventaja de que ofrece una rentabilidad superior a la de las inversiones cl¨¢sicas, pero el inconveniente se encuentra en la escasa liquidez, algo que puede ser problem¨¢tico para un fondo de pensiones que tenga que atender muchos compromisos de jubilaci¨®n en un breve espacio de tiempo.

Los fondos de inversi¨®n siguen todav¨ªa fuera del negocio del capital riesgo. El reglamento de estos fondos, cuya aprobaci¨®n est¨¢ prevista para el primer trimestre de 2005, contendr¨¢, seg¨²n las versiones que han circulado, la posibilidad de que los fondos de inversi¨®n coloquen el 10% de su patrimonio en acciones de empresas no cotizadas.

Con ello, se dar¨ªa el empuj¨®n definitivo a este tipo de inversi¨®n por los elevados vol¨²menes que manejan estos fondos, aunque todo depender¨¢ de c¨®mo quede definitivamente el texto legal que regular¨¢ las nuevas inversiones de los fondos.