Sanpaolo y Dexia estudian su fusi¨®n y formar el cuarto banco europeo

Los bancos Sanpaolo-IMI, de Italia, y Dexia, de B¨¦lgica, estudian una fusi¨®n amistosa que crear¨ªa el cuarto grupo financiero europeo. La operaci¨®n, de la que ya han sido informados los bancos centrales de ambos pa¨ªses y que se realizar¨ªa, en caso de llegar a t¨¦rmino, mediante un intercambio de acciones, dar¨ªa como resultado una entidad con un valor burs¨¢til de 37.000 millones de euros y casi 70.000 empleados.

Los ejecutivos del Sanpaolo, estandarte de la banca piamontesa, admiten que hay serios obst¨¢culos en el camino. El principal, la frialdad de los grandes accionistas, entre ellos el Santander, que posee casi el 8,7% del Sanpaolo. Los accionistas de referencia se quejan de no haber sido informados y esgrimen, adem¨¢s, argumentos que ponen en duda la sensatez de la fusi¨®n.

El Sanpaolo es un banco minorista con muchas oficinas, 43.000 trabajadores y un valor en Bolsa de 19.400 millones, y busca pareja desde hace tiempo. Dexia, que tambi¨¦n ha tanteado sin ¨¦xito a varios potenciales pretendientes, se concentra en las finanzas corporativas y en la gesti¨®n de fondos p¨²blicos y s¨®lo tiene oficinas en B¨¦lgica. Vale algo m¨¢s de 18.000 millones y cuenta con 25.000 empleados. Se trata de entidades muy distintas y, seg¨²n algunos analistas, de dif¨ªcil encaje cultural que, adem¨¢s, compondr¨ªan una entidad demasiado "generalista", en una ¨¦poca en que los mercados valoran sobre todo los objetivos concretos. J.P. Morgan y Lazard, las dos sociedades que asesoran en el proyecto, afirman en cambio que la complementariedad aconseja una uni¨®n articulada sobre la autonom¨ªa relativa de cada parte.

Se trata de la primera negociaci¨®n europea de la banca italiana desde que Credito Italiano mantuvo conversaciones con el BBVA cuatro a?os atr¨¢s sobre una hipot¨¦tica fusi¨®n. Una gran inc¨®gnita, desde el punto de vista de los piamonteses, radica en la actitud del banco de Emilio Bot¨ªn. El Santander, con el 8,7%, podr¨ªa erigirse en ¨¢rbitro en la junta general de accionistas, en la que har¨ªan falta dos tercios de los votos para aprobar la fusi¨®n. Por otra parte, el Santander podr¨ªa tambi¨¦n oponerse lanzando una OPA sobre el Sanpaolo.