El fondo brit¨¢nico CVC lanza una oferta de 1.400 millones por Cortefiel

La familia Hinojosa abandona Cortefiel. Coral Retail Industries (controlado por el fondo brit¨¢nico CVC) lanz¨® ayer una oferta sobre el total de los t¨ªtulos de Cortefiel a un precio de 17,9 euros por acci¨®n (un 12,15% de prima sobre el precio en Bolsa del pasado mi¨¦rcoles), que eleva el importe global a 1.400 millones de euros. La oferta se supedita a que acuda el 75% del capital, aunque la familia Hinojosa, que posee el 55,7% del grupo, ha aceptado vender. Cortefiel tiene 683 tiendas, 617 de ellas en Espa?a, y es la segunda del sector por ingresos, detr¨¢s de Inditex.

Cortefiel est¨¢ a punto de pasar a manos extranjeras. Si la oferta p¨²blica de adquisici¨®n de acciones (OPA) presentada ayer por CVC triunfa, se cerrar¨¢ el ciclo de una de las familias m¨¢s conocidas del textil espa?ol que se ha codeado en los ¨²ltimos a?os con los grandes del sector, como Inditex (Zara) y Mango.

La operaci¨®n tiene un importante aval, porque cuenta con el apoyo previo de la familia Hinojosa, que posee el 55,74% del grupo. La OPA, presentada por el 100% del capital, a 17,9 euros por acci¨®n, un 12,15% sobre el cierre del mi¨¦rcoles, supone valorar el conjunto de la empresa en 1.400 millones de euros.

CVC quiere asegurarse el control mayoritario no s¨®lo del capital, sino tambi¨¦n del consejo. Por eso ha supeditado la oferta a que sea suscrita por al menos el 75% del capital, y a que, antes de la terminaci¨®n del periodo de aceptaci¨®n, de 45 d¨ªas, una junta general de accionistas apruebe la modificaci¨®n de los estatutos para eliminar las restricciones a los derechos de voto y el acceso al consejo de administraci¨®n.

No obstante, podr¨ªan surgir otros candidatos a tenor de lo que sucedi¨® ayer en la Bolsa. Las acciones de Cortefiel, cuya cotizaci¨®n fue suspendida ayer durante dos horas, volvieron al parqu¨¦ y subieron el 16,2%, para cerrar a 18,55 euros. En lo que va de a?o, e incluyendo la subida de ayer, las acciones han subido el 59,3%. Esta revalorizaci¨®n hace pensar al mercado que pueden producirse nuevas ofertas debido a que en tan s¨®lo una sesi¨®n ha superado el nivel de lo ofrecido por CVC.

La estructura de capital de Cortefiel es la siguiente: la familia Hinojosa controla el 55,7%; inmobiliaria Hidafa, el 10%, y el resto, en Bolsa. Hidafa, controlada por la familia c¨¢ntabra G¨®mez Sainz, que hizo su fortuna en M¨¦xico, no se ha pronunciado sobre si acudir¨¢ a la oferta del fondo CVC.

En previsi¨®n de q ue se produzcan ofertas competidoras, la familia Hinojosa ha introducido una cl¨¢usula en el acuerdo con CVC por la que se reserva el derecho a no acudir a la OPA si se presenta otra un 8% superior. El banco de inversi¨®n Goldman Sachs asesora a Cortefiel.

En contrapartida, el consejo de Cortefiel ha asumido el compromiso de abonar a Coral Retail Industries el importe de 3,5 millones de euros en el caso de que se presentara una oferta competidora superior a los 17,9 euros, y fuera suscrita por la mitad del capital. Seg¨²n fuentes de Cortefiel, "la oferta mantiene el compromiso de permanencia del actual equipo directivo, as¨ª como la continuidad del proyecto empresarial".

Sin embargo, ayer, el secretario general de Comercio de UGT, Rafael Bris, dijo que "rechaza frontalmente esta operaci¨®n porque no ofrece ninguna garant¨ªa de que la empresa siga con su actividad". Bris ha pedido una reuni¨®n urgente con la familia Hinojosa para pedir explicaciones sobre los futuros planes de la empresa.

La OPA de CVC supone 10 veces el Ebitda (beneficio bruto operativo) y 22 veces el beneficio neto del ¨²ltimo ejercicio, que se cerr¨® el pasado 28 de febrero. Coral Retail Industries es una sociedad de responsabilidad limitada controlada indirectamente por el fondo CVC European Equity Partners, en un 90,31%.

Gestora de fondos

La sociedad brit¨¢nica CVC Capital Partners es una de las mayores gestoras de fondos destinados a invertir en empresas no cotizadas en Europa. En los ¨²ltimos diez a?os ha realizado inversiones por m¨¢s de 10.000 millones de euros, de los que 2.000 millones corresponden a operaciones materializadas en Espa?a. Sus ¨²ltimas operaciones han sido la compra a Iberdrola de su red de alta tensi¨®n y la adquisici¨®n de supermercados El ?rbol.

Cortefiel obtuvo un beneficio neto de 62,2 millones de euros en el ejercicio fiscal 2004-2005 (finalizado en febrero ¨²ltimo). Posee una red de 617 tiendas en Espa?a, 246 en el extranjero y 186 franquicias. Su presencia se extiende a Europa, Asia y Am¨¦rica. La empresa es la segunda textil espa?ola en ingresos, por detr¨¢s de Inditex. Entre sus marcas destacan Cortefiel, Springfield, Women's Secret, Pedro del Hierro, Milano y Douglas.