Superando los efectos secundarios

Los fondos que invierten en acciones de empresas de farmacia o salud est¨¢n conociendo un a?o relativamente bueno. Si las cosas se desarrollaran de una manera est¨¢ndar, podr¨ªan estar entre los de mejor comportamiento: la rentabilidad media que han venido acumulando en 2005 es del 7,14% medida en euros; una rentabilidad m¨¢s que razonable si se tiene en cuenta que, a estas alturas de la jugada, todos los ¨ªndices de renta variable norteamericana est¨¢n en p¨¦rdidas, mientras que los europeos a duras penas se mantienen en positivo.

De hecho, los fondos de renta variable del sector farmacia y salud se sit¨²an por rentabilidad media en la posici¨®n decimosexta de entre un total de 151 clases en que se agrupan los fondos seg¨²n la homogeneidad de sus pol¨ªticas de inversi¨®n. Esto no es extra?o ya que, de los 18 sectores en que se divide la Bolsa europea, el de farmacia y salud es el que acumula una mayor revalorizaci¨®n en 2005: un 9,4%.

?Qu¨¦ es lo que hace que este sector de fondos vaya, comparativamente, tan bien? La respuesta est¨¢ en la apariencia de madurez que empiezan a adquirir el ciclo econ¨®mico y el ciclo burs¨¢til, que hace que las carteras de los inversores institucionales hayan empezado a fijarse en lo que suele considerarse sectores defensivos y, entre ellos, el de farmacia y salud. Estos sectores se ven menos perjudicados cuando el crecimiento econ¨®mico empieza a desacelerarse dado que producen bienes o servicios cuyo consumo no puede suprimirse o aplazarse. Adem¨¢s, las empresas del sector farmacia y salud ven favorecido el mantenimiento de sus ingresos por el actual envejecimiento de la poblaci¨®n. Sin embargo, no es ¨¦ste un sector que est¨¦ libre de sobresaltos. Las compa?¨ªas farmac¨¦uticas realizan cuantiosas inversiones para la creaci¨®n de nuevos medicamentos cuyo efecto beneficioso no es a veces tan evidente. Eso hace que su cotizaci¨®n en Bolsa se vea perjudicada por diferentes noticias adversas que van desde la no autorizaci¨®n de un medicamento nuevo por parte de las autoridades, hasta la retirada de uno ya autorizado y en circulaci¨®n.

Todos estos inconvenientes, junto con el aumento en el uso de gen¨¦ricos o la dificultad de conseguir avances significativos en el terreno de la creaci¨®n de nuevas medicinas (por no hablar de la caducidad de las patentes), han supuesto a lo largo de los ¨²ltimos a?os un freno a la subida de la cotizaci¨®n de las acciones de las empresas farmac¨¦uticas. Pero ahora todo eso parece haber pasado a segundo plano. Y, con ello, la aprensi¨®n por estos valores. A menos que vuelvan a ser v¨ªctimas de la parte m¨¢s temida de los prospectos, los efectos secundarios.

Juan Ignacio Crespo es director general de Finanduero.