Un Donut de 700 millones

Panrico, el grupo del Donut, tendr¨¢ nuevos due?os, si no hay sorpresa de ¨²ltima hora, en el plazo de un mes. La familia Costafreda, cortejada por las firmas de capital riesgo, preselecciona ya ofertas. La Caixa y el Banco Sabadell tambi¨¦n tienen previsto vender.

Fuentes del sector del capital riesgo, que en los ¨²ltimos a?os se est¨¢ volcando en Espa?a, cifran el valor de referencia del grupo de boller¨ªa industrial entre los 600 y los 700 millones de euros, aunque se han llegado a barajar cifras algo superiores.

La reestructuraci¨®n del grupo, industrial y en la red de ventas, refuerza el atractivo de la empresa ante las firmas de capital riesgo

La Caixa y Banco Sabadell no tienen intenci¨®n de quedarse en una participada no estrat¨¦gica si cambia la estructura accionarial

La banda alta de la horquilla es un 66,6% superior a la valoraci¨®n de toda la compa?¨ªa que se realiz¨® hace cuatro a?os, cuando los Costafreda abrieron el accionariado a dos socios financieros: La Caixa, que se apunt¨® por primera vez al capital desarrollo y se sali¨® de sus inversiones tradicionales en empresas de servicios varios y compr¨® un 30%, y el Sabadell, que con una filosof¨ªa similar se hizo con otro 5%. Ya en 2001 hubo cierta pol¨¦mica sobre si el precio pagado hab¨ªa sido demasiado alto.

?Por qu¨¦ se habla de tanto dinero? Para comprenderlo, hay que remontarse a este ¨²ltimo movimiento accionarial, de 2001. La familia propietaria se hab¨ªa buscado socios "de confianza" tras haber recomprado a Allied Domecq el 50% del capital que la brit¨¢nica ten¨ªa en Panrico. La Caixa, junto al Santander, hab¨ªa dado respaldo financiero a Costafreda para la costosa operaci¨®n de recompra (132 millones), que conllev¨® choques con accionistas minoritarias.

Panrico-que naci¨® en los sesenta, cuando el emprendedor autodidacta Andreu Costafreda y Jos¨¦ Rivera trajeron de EE UU el donut, hasta entonces un gen¨¦rico- ten¨ªa un plan para crecer y el horizonte de la Bolsa. Pero, antes de dar un salto de tama?o, hab¨ªa que completar una profunda reestructuraci¨®n del grupo.

Reestructuraci¨®n

Este proceso ha comportado, despu¨¦s de una simplificaci¨®n de la estructura societaria, una reorganizaci¨®n de la producci¨®n y de la red de ventas. As¨ª, se han cerrado las plantas de M¨¢laga, Zaragoza, Valencia y Vitoria y se ha realizado una fuerte inversi¨®n para modernizar, especializar y sacar mayor productividad a las plantas restantes. Y se ha acometido, en paralelo, la conversi¨®n de fijos a aut¨®nomos a los vendedores de Catalu?a y Madrid (en el resto, hist¨®ricamente, hab¨ªa s¨®lo aut¨®nomos). En Catalu?a hubo pacto, que pas¨® por prejubilaciones, recolocaciones o conversi¨®n en aut¨®nomos de los fijos. En Madrid, por falta de acuerdo, por ahora, ha habido expediente, con 95 afectados de Coslada y Alcorc¨®n.

Con la reorganizaci¨®n casi completada, la compa?¨ªa vale m¨¢s. La retah¨ªla de fondos de capital riesgo, seis, entre los cuales Permira, Mercapital y CVC, han llamado a la puerta de Panrico. "Las perspectivas de una salida a Bolsa no son las mejores, pero, en cambio, es un momento casi de euforia del capital riesgo", explican fuentes financieras. As¨ª que, Albert Costafreda, que pese a estar muy pendiente de su empresa ya hab¨ªa profesionalizado de todas formas la gesti¨®n con ejecutivos externos, el ¨²ltimo Joan Cornudella, se lo pens¨® y encarg¨® a JP Morgan que se pusiera con la posible venta. En la empresa dan casi por hecho que la familia no abandonar¨¢ del todo el capital, del que ahora controla un 53%.