Los socios de Auna estudian retrasar la venta del grupo ante las bajas ofertas

Los socios de Auna estudian retrasar la venta del grupo en espera de mejorar las tres ofertas que tienen encima de la mesa y buscar nuevos postores. Santander, Endesa y Uni¨®n Fenosa encargaron a Merrill Lynch la venta del 83% que controlan de Auna. Aunque el plazo para presentar ofertas vinculantes finaliza el 11 de julio, fuentes conocedoras de la operaci¨®n estiman que la venta se aplazar¨¢ como m¨ªnimo hasta oto?o. Se teme que las ofertas de los fondos de capital riesgo no alcancen ni con mucho el objetivo inicial, fijado en m¨¢s de 13.000 millones de euros.

Los principales accionistas de Auna no tienen prisa por vender. ?se es al menos el mensaje que quieren lanzar al mercado a una semana de que se cierre el plazo para la presentaci¨®n de ofertas vinculantes por el segundo grupo de telecomunicaciones, que preside Luis Alberto Salazar-Simpson.

Aunque las ofertas no est¨¢n cerradas, el proceso de comprobaci¨®n de los datos financieros y de negocio (due diligence) puede rebajar "notablemente" las pujas iniciales no vinculantes, que valoraban el grupo en m¨¢s de 13.000 millones de euros, incluida una deuda de 4.500 millones. ?ste es el list¨®n que p¨²blicamente se pusieron para vender accionistas como Banco Santander y Endesa.

El desajuste entre las previsiones optimistas antes de que se abriera el proceso oficial de venta, bajo la supervisi¨®n de Merrill Lynch, y lo que est¨¢n dispuestos a ofrecer los fondos aconseja posponer la venta del grupo hasta despu¨¦s del verano.

La oferta de los fondos de capital riesgo Providence, Carlyle, Blackstone y Permira por la filial de telefon¨ªa m¨®vil (Amena) se acerca m¨¢s a los 8.000 millones de euros que ofreci¨® hace un a?o otro grupo de fondos (Apax Partners, CVC y Blackstone) que a los 11.000 que piden ahora los socios. La oferta se completa con otra por el negocio de telefon¨ªa fija (Auna Telecomunicaciones), liderada por el operador de cable Ono, cuyo importe ronda los 2.500 millones de euros.

En fuentes de la negociaci¨®n se ve m¨¢s viable a corto plazo la venta de Auna Telecomunicaciones, ya que se reparte el mapa del cable con Ono, con lo que su fusi¨®n tendr¨ªa unas sinergias y un ahorro de costes que no se dar¨ªan con ning¨²n otro comprador. La presencia del Santander en el accionariado de ambos operadores juega a favor de esta opci¨®n.

Mayor inc¨®gnita se cierne sobre la posici¨®n que adoptar¨¢ el consorcio que lidera el fondo estadounidense Kohlberg Kravis Roberts. Aunque tiene un historial de grandes operaciones (como la compra de RJR Nabisco por 25.000 millones de euros, la mayor adquisici¨®n de un fondo de capital riesgo), apenas est¨¢ presente en Espa?a. En la fase preliminar se dijo que estaba dispuesto a desembolsar 12.500 millones junto a sus socios -Goldman Sachs y BC Partner, a los que puede sumarse Citigroup.

Situaci¨®n m¨¢s holgada

A favor del aplazamiento tambi¨¦n juega la menor necesidad de fondos de los socios que pusieron a la venta sus participaciones. Cuando se inici¨® el proceso, Endesa pujaba por la el¨¦ctrica italiana Edison, que finalmente fue a parar a manos de ?lectricit¨¦ de France. Y Santander ha digerido la compra de Abbey National y puede mejorar su liquidez mediante la venta de inmuebles y otros activos del banco brit¨¢nico.

Los vendedores no descartan que si se dilata el proceso aparezca un tercer comprador, como ocurri¨® con Wind, el segundo operador italiano, adquirido por la egipcia Sawiris a la el¨¦ctrica Enel. Parece improbable que sea un operador europeo, ya que prefieren concentrar sus inversiones en mercados con m¨¢s potencial como los del este de Europa.

Por eso en las ¨²ltimas semanas se ha hablado del operador Hutchison Whampoa, una sociedad con sede en Hong Kong especializada en competir como tercer operador en los mercados donde est¨¢ presente. Esta compa?¨ªa podr¨ªa preferir invertir en una ya lanzada en el mercado, como Amena, en lugar de destinar la misma cantidad a un proyecto por definir como Xfera.

En cualquier caso, y si no se llega a un acuerdo, siempre se puede retomar el proyecto inicial de sacar a Bolsa el grupo Auna o su filial Amena.