Un mercado s¨®lo apto para mayores

La inversi¨®n directa espa?ola en Portugal ha ca¨ªdo un 61,4% en 2004 respecto al a?o anterior, al pasar de 1.837 millones de euros a 709 millones, seg¨²n el Registro de Inversiones Exteriores, el dato m¨¢s bajo desde 2000. Considerado como el mercado natural de expansi¨®n para las empresas espa?olas, en especial para las pymes, Portugal parece cautivar menos a los peque?os inversores. Las grandes empresas espa?olas, sin embargo, siguen destinando cada vez m¨¢s dinero y aumentando sus participaciones en las compa?¨ªas locales, gracias a que la crisis econ¨®mica lusa, que cumple su tercer aniversario, est¨¢ creando buenas oportunidades de negocio en determinados sectores.

Unas 500 compa?¨ªas han abandonado el mercado portugu¨¦s en los dos ¨²ltimos a?os: la crisis econ¨®mica no invita a invertir a los peque?os

Las peque?as compa?¨ªas son las que m¨¢s sienten la crisis y abandonan el mercado luso, seg¨²n Enrique Santos, presidente de la C¨¢mara de Comercio e Industria Luso-Espa?ola: "Unas 500 empresas han abandonado el mercado portugu¨¦s en los ¨²ltimos dos a?os; pero son empresas peque?as, que ten¨ªan s¨®lo una oficina en Portugal, con un funcionario, y se dedicaban a la distribuci¨®n". "La crisis no invita a invertir", dice, "pero hay otros motivos para la menor inversi¨®n espa?ola en Portugal: los cinco a?os anteriores coincidieron con grandes inversiones puntuales, como la apertura de la tienda de El Corte Ingl¨¦s en Lisboa o la compra de participaciones en bancos lusos; en 2004 hubo un regreso al nivel normal de inversi¨®n". Pero Santos no se olvida de "las deslocalizaciones" hacia mercados m¨¢s competitivos.

Prioridades espa?olas

La inversi¨®n espa?ola en el extranjero aument¨® en 2004 el 93% con relaci¨®n al a?o anterior. El 79% tuvo como destino pa¨ªses de la Uni¨®n Europea, pero s¨®lo el 3,2% se destin¨® a Portugal. En 2003, el pa¨ªs vecino hab¨ªa recibido el 8,6% del total de las inversiones de Espa?a en mercados exteriores. Seg¨²n datos del Banco de Portugal, la inversi¨®n espa?ola es un reflejo de la tendencia de la inversi¨®n extranjera global en Portugal, que disminuy¨® un 7,8% en 2004, debido, en buena parte, "al aumento de la competencia internacional y de las deslocalizaciones de muchas empresas hacia pa¨ªses m¨¢s competitivos".

Guillermo de Llera, presidente de la Casa de Espa?a en Lisboa, considera que ha terminado un ciclo de las grandes inversiones espa?olas en Portugal y que lo ocurrido en 2004 es el regreso a niveles de inversi¨®n sin adquisiciones extraordinarias. Resta, por eso, importancia a la reducci¨®n de m¨¢s del 60% en el dinero invertido en Portugal con origen en Espa?a. Prefiere destacar el aumento del 148% de la inversi¨®n l¨ªquida lusa en el mercado nacional, que pas¨® de 408 millones de euros en 2003 a los 1.014 millones en 2004, "superando a Espa?a no solamente en valores relativos, sino absolutos".

"En 2004 se recupera la tendencia de a?os anteriores en los que la inversi¨®n portuguesa superaba a la espa?ola y que se vio interrumpida desde los a?os de la crisis econ¨®mica en Portugal. Esperemos que estos datos sean un indicador de recuperaci¨®n de la econom¨ªa portuguesa, aunque hay que tener en cuenta que algunas operaciones individuales pueden condicionar los resultados totales, ya que la expansi¨®n portuguesa est¨¢ soportada por el sector energ¨¦tico", afirma Llera, en referencia a la compra de Hidrocant¨¢brico por Energ¨ªas de Portugal (EDP) en 2004.

"El mercado ib¨¦rico de fusiones y adquisiciones, hist¨®ricamente dominado por Espa?a, conoci¨® el a?o pasado un cambio de papeles, porque las empresas portuguesas compraron en valor casi dos veces y media m¨¢s que las empresas espa?olas", afirma Antonio Llanos, consejero econ¨®mico y comercial de la Embajada de Espa?a en Lisboa. Pero esto no significa, al menos por ahora, una nueva era en las relaciones econ¨®micas ib¨¦ricas: "La inversi¨®n portuguesa en Espa?a ha tenido, en los ¨²ltimos a?os, un comportamiento err¨¢tico, no se mantiene constante. De vez en cuando hay picos muy altos de inversi¨®n en un a?o que vuelven a caer al a?o siguiente. Son diferencias que corresponden a operaciones puntuales, como las inversiones de Portugal Telecom con Telef¨®nica o de EDP en Hidrocant¨¢brico, entre otras". Sobre 2004, Llanos explica que hubo adem¨¢s un aumento del 4.900% en inversiones lusas en entidades tenedoras de valores extranjeros (conocidas como ETVE), "que constituyen un flujo s¨®lo desde el punto de vista formal, porque corresponden al mero deseo de optimizaci¨®n fiscal de los grupos empresariales".

El segundo destino

Con estas operaciones, Portugal fue en 2004 el cuarto mayor inversor extranjero en Espa?a, aportando el 10,3% del total de las inversiones con origen en otros pa¨ªses. Desde la perspectiva de Lisboa, Espa?a fue el segundo destino de la inversi¨®n lusa en el extranjero. Las cifras demuestran la importancia del mercado espa?ol para Portugal, pero analistas y pol¨ªticos coinciden en afirmar que el flujo poco constante de la inversi¨®n y, sobre todo, el estar centrada en grandes compa?¨ªas, revela que los empresarios lusos a¨²n no han conseguido aprovechar todas las potencialidades que les ofrece el mercado ¨²nico vecino.

"El mercado espa?ol es, naturalmente, la alternativa m¨¢s a mano. Por una cuesti¨®n de supervivencia o por simple necesidad de expansi¨®n, las empresas portuguesas tienen cada vez m¨¢s que pensar en actuar en el marco del nuevo mercado ib¨¦rico, como hacen, con ¨¦xito, muchas empresas espa?olas. Existen s¨®lo 300 empresas portuguesas con filiales en Espa?a y hay cerca de 2.500 empresas con capital espa?ol operando en Portugal. Esta proporci¨®n de una a ocho excede bastante las relaciones de uno a cuatro en poblaci¨®n y de uno a casi seis en producto interior bruto (PIB). Portugal necesita invertir m¨¢s en Espa?a, no s¨®lo a trav¨¦s de empresas de mayor dimensi¨®n, sino tambi¨¦n y sobre todo a trav¨¦s de peque?as y medianas empresas, que constituyen la mayor¨ªa de nuestra estructura productiva", afirmaba el presidente de la Rep¨²blica, Jorge Sampaio, el pasado diciembre, ante una asamblea del Instituto de Formaci¨®n Empresarial Avanzada de Lisboa.

"Estoy convencido de que las oportunidades y las potencialidades del mercado ib¨¦rico podr¨¢n ser mejor aprovechadas por las empresas portuguesas, constituyendo la econom¨ªa espa?ola una buena base para la recuperaci¨®n de la econom¨ªa de Portugal. Dados los abultados desequilibrios de las finanzas p¨²blicas y de las cuentas exteriores, el crecimiento sostenible de la econom¨ªa nacional tendr¨¢ que ser m¨¢s empujado por la expansi¨®n de las exportaciones que por el crecimiento del gasto interno. Los empresarios nacionales tienen que mirar el mercado espa?ol como una continuaci¨®n natural del mercado dom¨¦stico. Espa?a tiene cuatro veces m¨¢s poblaci¨®n que Portugal, con un poder de compra superior en un 30% al portugu¨¦s", conclu¨ªa Sampaio.

Mayor apertura

En abril ¨²ltimo, en una entrevista a este peri¨®dico, el nuevo primer ministro de Portugal, Jos¨¦ S¨®crates, defin¨ªa Espa?a como la gran prioridad de la pol¨ªtica exterior portuguesa con el objetivo de crear un mercado ib¨¦rico. Pero, haciendo eco de algunas cr¨ªticas, que denuncian una invasi¨®n econ¨®mica espa?ola, mientras las empresas portuguesas tienen dificultades para entrar en Espa?a, S¨®crates afirmaba: "Portugal no tiene ning¨²n complejo. Lo que queremos es que el mercado espa?ol se abra de la misma manera. En el mercado portugu¨¦s y en el mercado espa?ol perviven sentimientos retr¨®grados y proteccionistas que los dos gobiernos deben evitar".

Pese a la gran presencia de empresas espa?olas en Portugal -las estimaciones oscilan entre 1.500 y 2.500-, Espa?a es s¨®lo el quinto mayor inversor extranjero en Portugal. ?De d¨®nde sale, entonces, la idea de que Espa?a controla sectores importantes de la econom¨ªa portuguesa? Espa?a es el principal socio comercial del pa¨ªs vecino, o sea, es su principal cliente (representa un 24,9% de las exportaciones lusas) y su principal proveedor (el 29,3% de las importaciones de Portugal son espa?olas). Pero en valores absolutos, Portugal s¨®lo vende a Espa?a un poco m¨¢s de la mitad de lo que le compra.

Portugal pide a Espa?a m¨¢s equilibrio en la balanza comercial, pero tambi¨¦n m¨¢s inversi¨®n directa. El dinero espa?ol est¨¢ concentrado en actividades financieras (43,8%), inmobiliarias (17,8%) y comerciales (16,2%). "Ser¨ªa deseable que estuviera menos concentrado en estos sectores y fuera mayor su participaci¨®n en el sector de los bienes industriales", dec¨ªa Sampaio en aquella ocasi¨®n.