Participadas de cajas
La reciente tendencia hacia una creciente toma de participaciones empresariales por las cajas de ahorros espa?olas se ha vuelto a poner en discusi¨®n con la emergencia de una OPA que afecta a empresas participadas por las dos principales cajas de nuestro pa¨ªs. Sin embargo, dicha tendencia tiene pleno sentido dentro de la condici¨®n de entidades de cr¨¦dito de las cajas de ahorros y de su finalidad social.
Como cualquier otra empresa, una entidad de cr¨¦dito debe potenciar sus beneficios, algo dif¨ªcil en un contexto marcado por unos tipos de inter¨¦s muy reducidos (en m¨ªnimos hist¨®ricos), que han conducido a la ca¨ªda de la rentabilidad del negocio interbancario y de la cartera de renta fija.
La toma de participaciones industriales ha contribuido a potenciar la finalidad social de las cajas de ahorros espa?olas
Ante ello, las cajas de ahorros espa?olas han buscado nuevas alternativas de incrementar su rentabilidad mediante la diversificaci¨®n de sus fuentes de ingresos. De ah¨ª la importancia estrat¨¦gica de la toma de participaciones industriales, que no s¨®lo han proporcionado una mayor rentabilidad v¨ªa dividendos o plusval¨ªas, sino que, adem¨¢s, han contribuido a potenciar la finalidad social de las cajas, impulsando el tejido empresarial en su ¨¢mbito de actuaci¨®n, con el consiguiente efecto positivo en la producci¨®n y el empleo.
Este planteamiento, que se ha revelado eficaz durante los ¨²ltimos a?os, y ha mejorado la visibilidad y la imagen de las cajas, as¨ª como la vinculaci¨®n con sus clientes empresariales, no est¨¢ exento de riesgos en el caso de dificultades en los sectores industriales afectados, pudiendo influir negativamente en la solvencia de las cajas, actualmente muy elevada. Para mitigar estos riesgos, la regulaci¨®n bancaria establece l¨ªmites a la adquisici¨®n de participaciones industriales cualificadas.
Supuesto el adecuado control de estos riesgos, responsabilidad ¨²ltima de las propias cajas, si tenemos en cuenta que una parte importante de los beneficios de las mismas revierte al conjunto de la sociedad, su participaci¨®n en empresas no s¨®lo tiene pleno sentido empresarial y macroecon¨®mico, sino tambi¨¦n social.
Victoria Santillana y Francisco J. Valero son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas.
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