Telef¨®nica refuerza su apuesta por Europa

Telef¨®nica ha puesto por fin un pie en el Reino Unido y, por extensi¨®n, ha ampliado su presencia en el oeste de Europa. Y ha decidido hacerlo a lo grande, con la compra de O2, la segunda compa?¨ªa de m¨®viles brit¨¢nica, por 17.700 millones de libras (26.000 millones de euros), que pagar¨¢ ¨ªntegramente en efectivo. Se trata de la mayor operaci¨®n financiera en la historia empresarial espa?ola y la mayor que se realiza en met¨¢lico (sin canje de acciones) en Europa.

La adquisici¨®n de la antigua filial de m¨®viles de British Telecom (BT), permite a Telef¨®nica controlar el 24% del mercado brit¨¢nico, s¨®lo por detr¨¢s de Vodafone; entrar en Alemania, donde O2 es el cuarto operador con 8,4 millones de clientes, y en Irlanda, pa¨ªs en el que tiene 1,5 millones de clientes.

El presidente de Telef¨®nica, C¨¦sar Alierta, justific¨® ayer precisamente el enorme desembolso por la diversificaci¨®n que aportar¨¢ a la compa?¨ªa, tanto sectorial con la mayor presencia de la telefon¨ªa m¨®vil, como geogr¨¢fica, disminuyendo el peso de Espa?a y Latinoam¨¦rica en las cuentas del grupo. La multinacional espa?ola se hace tambi¨¦n m¨¢s fuerte frente a sus rivales, con 24,6 millones de nuevos clientes, convirti¨¦ndose en la cuarta compa?¨ªa de telecomunicaciones del mundo por abonados (170 millones) y la segunda por capitalizaci¨®n burs¨¢til si se suma la de O2.

O2, que desde su desagregaci¨®n de BT no tiene ning¨²n accionista de referencia, estaba en venta desde hace m¨¢s de un a?o. De hecho, Deutsche Telekom y la holandesa KPN mantuvieron conversaciones durante todo el verano pasado para hacerse con su control. Al final, la balanza se ha inclinado hacia Telef¨®nica por el precio ofrecido y por el hecho de que su oferta es en met¨¢lico, y no por canje de acciones.

Subida de O2 en Bolsa

Los accionistas de O2 est¨¢n de enhorabuena. Telef¨®nica ofrece 200 peniques por cada acci¨®n de O2, lo que supone una prima del 22% sobre el cierre del pasado viernes. Los t¨ªtulos cerraron ayer a 205,75 peniques, un 25,2% m¨¢s, superando el precio que ofrece Telef¨®nica porque el mercado interpreta que puede haber una contraoferta de otro operador europeo. Con esa subida ya acumulan una subida del 68% en lo que va de a?o. Ante la eventualidad se?alada, Alierta se mostr¨® cauto sobre una puja al alza con otros rivales: "Nuestra oferta es firme y clara. Es la que hemos decidido ahora y la que va a ser en un futuro".

La oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA), que se presentar¨¢ a mediados de noviembre, se hace por el 100% del capital, pero est¨¢ supeditada a la aceptaci¨®n del 90% de los accionistas o a obtener el 50% de los derechos del voto.

Para los 1,6 millones de accionistas de Telef¨®nica, las cosas no fueron tan bien. Tras levantarse la suspensi¨®n de cotizaci¨®n, los t¨ªtulos de la operadora cayeron ayer un 2,28%, y suman una p¨¦rdida del 3,97% en lo que va de a?o, en un ejercicio muy bueno para la Bolsa en general, si se tiene en cuenta que el Ibex se ha revalorizado un 15,5%. A los accionistas les queda el consuelo de que la compa?¨ªa mantendr¨¢ la pol¨ªtica de retribuci¨®n comprometida hasta 2007: un dividendo m¨ªnimo de 0,5 euros por acci¨®n y la recompra de acciones propias para su amortizaci¨®n por 6.000 millones de euros.

La operaci¨®n tambi¨¦n va a tener un efecto negativo para el balance de Telef¨®nica, que ver¨¢ c¨®mo pr¨¢cticamente se duplica su deuda hasta los 54.000 millones de euros. Standard & Poor's rebaj¨® la calificaci¨®n crediticia de la operadora tras conocer la operaci¨®n. La compra se va a financiar mediante un cr¨¦dito puente de 27.200 millones de euros, concedido por Citigroup, Goldman Sachs y Royal Bank, el mayor pr¨¦stamo bancario del mundo en los ¨²ltimos cinco a?os. Los dos primeros son los asesores de la operaci¨®n.

Operaci¨®n amistosa

La OPA, de car¨¢cter amistoso y que se ha gestado en apenas dos semanas, es apoyada por el consejo de administraci¨®n de O2, que garantiza el pago de 177 millones de libras (260 millones de euros) en caso de que acepte otra oferta. La compa?¨ªa brit¨¢nica mantendr¨¢ su marca y su sede en Londres y situar¨¢ a dos representantes en el consejo de Telef¨®nica y uno en el de Telef¨®nica M¨®viles, aunque cuando la operaci¨®n se complete es m¨¢s que previsible un relevo en la direcci¨®n de O2.

La compra la hace directamente el grupo, y no la filial de M¨®viles, a diferencia de lo que ocurri¨® con la adquisici¨®n el a?o pasado de los activos celulares de BellSouth en Latinoam¨¦rica. Un gesto que se interpretaba ayer por el mercado como una se?al m¨¢s de la rumoreada OPA de exclusi¨®n sobre el 7% del capital de M¨®viles que cotiza en Bolsa.

La operaci¨®n anunciada ayer es la ¨²ltima de las realizadas por C¨¦sar Alierta desde su llegada a la presidencia de la operadora en 2000. Entre las adquisiciones m¨¢s importantes destaca la operadora mexicana Pegaso, las 11 filiales de m¨®viles latinoamericanas de BellSouth, el operador checo Cesky Telecom y la toma del 3% de China Unicom.

La compra de O2 pone de relieve tambi¨¦n la reanimaci¨®n del sector de las telecomunicaciones tras el varapalo que supuso la denominada burbuja tecnol¨®gica y que dej¨® un reguero de p¨¦rdidas a las operadoras de todo el mundo.