Malos tiempos en fondos de cobertura

Los fondos de cobertura (hedge funds), que registraron en octubre el peor resultado de los ¨²ltimos cinco a?os, est¨¢n prometiendo rentabilidades no realistas y van a tener que hacer frente a fuertes presiones por las comisiones que cobran a menos que satisfagan las expectativas de sus clientes. ?sas son, al menos, las previsiones de Eric Syz, director de Banque Syz & Co.

Los fondos de cobertura est¨¢n poco regulados y cuentan con las comisiones de gesti¨®n m¨¢s elevadas en instrumentos de inversi¨®n colectiva

"Los fondos de cobertura se han estado vendiendo en base a expectativas demasiado altas", considera el directivo de la entidad suiza especializada en la administraci¨®n de altos patrimonios y que gestiona inversiones en fondos de alto riesgo por valor de 4.600 millones de d¨®lares. "No se puede hacer creer que se ganar¨¢ un 15% cuando en realidad se rinde un 8%".

Los escasamente regulados fondos de cobertura, que administran inversiones colectivas de instituciones e individuos con altas rentas, perdieron un 1,5% en octubre, el peor mes desde noviembre de 2000, seg¨²n el CSFB/Tremont Hedge Fund Index. Este tipo de fondos s¨®lo han superado una rentabilidad del 10% en uno de los ¨²ltimos cinco a?os, mientras que hasta 1999 ganaron m¨¢s del 10% en cuatro ejercicios, seg¨²n el citado ¨ªndice.

Los fondos de cobertura cobran algunas de las comisiones m¨¢s altas del mercado de gesti¨®n de fondos. Generalmente se llevan un 2% anual de los activos gestionados y un 20% de los beneficios. Este tipo de fondos suelen hacer apuestas mayores que las gestoras convencionales e intentan aprovechar tanto la ca¨ªda como con la subida de los mercados.

Las gestoras que prometen a los clientes rentabilidades m¨¢s altas de lo que pueden conseguir tendr¨¢n que comenzar a rebajar sus comisiones para ganar o mantener el nivel de negocios, dijo Syz, en la conferencia de Hedge Funds World. "Lo que debe hacer el mercado de fondos de cobertura es asegurarse de que sus clientes saben lo que pueden esperar", dijo.

"Los fondos de alto riesgo pueden superar la tasa de rendimiento libre de riesgos en unas dos o tres veces, de manera que con tasas muy bajas en los ¨²ltimos 24 meses no es de sorprender que no hayan podido alcanzar las rentabilidades que vimos a mediados de los a?os noventa".

El Banco Central Europeo ha mantenido los tipos de inter¨¦s en el 2%, un m¨ªnimo de 60 a?os, en los ¨²ltimos cinco a?os, mientras que el banco central de Jap¨®n mantuvo el coste de los pr¨¦stamos en casi el 0% durante m¨¢s de cuatro a?os y medio. Las tasas de inter¨¦s en EE UU, que eran del 1%, un m¨ªnimo de 46 a?os, el pasado junio, subieron hasta el 4% a principios de este mes.

Los activos de los clientes de Banque Syz, con sede en Ginebra, han aumentado m¨¢s de un 50% este a?o a unos 15.000 millones de francos suizos (11.400 millones de d¨®lares) desde 9.000 millones de d¨®lares a finales de 2004, dijo Syz. Los fondos de cobertura representan cerca del 40% del total.

La divisi¨®n de fondos de inversiones tradicionales del banco ha registrado un crecimiento mayor gracias al rendimiento de los mercados de renta variable, dijo. El ¨ªndice Dow Jones Stoxx 600, un referente para las bolsas europeas, avanz¨® un 20% este a?o.

Las inversiones de clientes de fondos de cobertura subieron un 30%, contra un 25% de las inversiones en fondos de alto riesgo.