Europa saca plusval¨ªas al CO2

M¨¢s de 300 millones de toneladas negociadas en Europa en 12 meses y transacciones diarias crecientes que alcanzan ya los 1,5 millones de toneladas, siete parqu¨¦s en funcionamiento y derechos expedidos y susceptibles de comercio en Espa?a por valor de 2.200 millones de euros, muestran la actividad alcanzada en un solo a?o por la Bolsa europea de emisiones de gases de efecto invernadero y por el comercio de derechos de emisi¨®n de CO2 entre empresas.

La cotizaci¨®n de la tonelada de CO2 estaba hace doce meses en 6 euros, hoy oscila en torno a los 22 y en el verano alcanz¨® un precio de 29 euros

M¨¢s de 190 millones de toneladas en derechos de emisi¨®n de CO2 correspondientes a 2005 han cambiado de manos en los ¨²ltimos 12 meses en Europa, en mercados organizados y en operaciones bilaterales, y se han intercambiado adem¨¢s otros 90 millones correspondientes a derechos de emisi¨®n de 2006. Los intercambios han ido creciendo a lo largo del a?o y hoy se negocia a diario 1,5 millones de toneladas. El precio de la tonelada ha pasado de 6 a 21 euros despu¨¦s de situarse en un m¨¢ximo de 29 euros el pasado verano. En Espa?a, de acuerdo con las operaciones registradas y a un precio de 22 euros por tonelada, se han expedido y por tanto est¨¢n en el mercado derechos de CO2 por importe de 2.200 millones de euros. La Bolsa Europea de emisiones, que es probablemente el ¨²nico mercado realmente europeo, cuenta ya con media docena de parqu¨¦s en distintos pa¨ªses y en los pr¨®ximos d¨ªas va a comenzar a operar una plataforma m¨¢s en Barcelona.

De "¨¦xito notable" califica el comisario europeo de Medio Ambiente, Stavros Dimas, el balance del primer a?o de comercio de emisiones de gases contaminantes en Europa. Y el secretario general para la Prevenci¨®n de la Contaminaci¨®n y el Cambio Clim¨¢tico del Ministerio de Medio Ambiente espa?ol, Arturo Gonzalo Aizpiri, se muestra "razonablemente satisfecho" de su funcionamiento.

Algunos analistas y empresarios afectados por el Protocolo de Kioto y por la directiva europea relativa a gases de efecto invernadero, sin embargo, son menos optimistas que los responsables oficiales y ven el vaso medio vac¨ªo. Denuncian que el comercio de derechos de emisi¨®n es a¨²n coto de muy pocos (medio centenar de grandes empresas sobre un censo de 5.000) y que el grueso de las transacciones se realiza fuera de la Bolsa Europea de Emisiones (alrededor del 80%).

En definitiva, apenas unas porciones de un pastel, el de los negocios del cambio clim¨¢tico en Europa, que, seg¨²n dijeron hace unos meses responsables del Grupo Santander y del banco brit¨¢nico Climate Change Capital (CCC) en la presentaci¨®n de su alianza en el mercado espa?ol del medio ambiente, alcanza ya varias decenas de miles de millones de euros anuales y va a situarse en 2010 en los 200.000 millones (v¨¦ase el gr¨¢fico adjunto). De esta cifra, un 7% corresponder¨¢ a Espa?a.

El retraso en la aprobaci¨®n de muchos planes nacionales de asignaci¨®n de emisiones contaminantes, que son los encargados de distribuir los derechos de emisi¨®n de CO2 atribuidos a cada pa¨ªs entre sus empresas e instalaciones afectadas, y la demora que tambi¨¦n se ha dado en alguno de estos pa¨ªses en la creaci¨®n de registros nacionales de emisiones, que son fundamentales para el comercio de estos derechos, han condicionado la evoluci¨®n del nuevo mercado europeo de di¨®xido de carbono.

As¨ª, en Espa?a, el Registro Nacional de Derechos de Emisi¨®n (Renade) empez¨® a operar el 20 de junio (fue el s¨¦ptimo pa¨ªs en introducirlo). Depende del Ministerio de Medio Ambiente y lo gestiona Iberclear, la entidad de liquidaci¨®n de las operaciones de renta fija y variable del holding Bolsas y Mercados (BME), y en ¨¦l deben inscribirse los derechos de emisi¨®n concedidos por el plan nacional a cada empresa e instalaci¨®n, as¨ª como las operaciones mercantiles que se realicen con ellos.

A finales de diciembre, y tras medio a?o de funcionamiento, hab¨ªa registradas en Renade 411 cuentas activadas y se han expedido m¨¢s de 124 millones de derechos. Est¨¢n ya en circulaci¨®n, seg¨²n datos del Ministerio de Medio Ambiente, el 72% de los derechos asignados este a?o. Se han traficado ya m¨¢s de un mill¨®n de derechos con origen o destino en Renade. Y hay muchas transacciones fuera de mercado, el grueso de las operaciones, que a¨²n no se han registrado.

Las comunidades aut¨®nomas deben comunicar al registro nacional las emisiones de CO2 verificadas de las distintas instalaciones, y a la vista de estos datos Renade cancelar¨¢ tantos derechos como emisiones hayan producido. Si el n¨²mero de derechos de una instalaci¨®n (un derecho permite la emisi¨®n de una tonelada de CO2 a la atm¨®sfera) es inferior a sus emisiones reales, esa instalaci¨®n deber¨¢ pagar una multa de 40 euros por tonelada, no estando exenta de presentar los derechos necesarios. Si el n¨²mero de derechos es superior a lo realmente emitido podr¨¢ vender el sobrante o guardarlos excepcionalmente para su propia utilizaci¨®n en los siguientes a?os de la primera fase de la implantaci¨®n del mercado de emisiones, que termina en 2007.

Esta posibilidad de compensar los derechos de emisi¨®n entre distintos ejercicios hasta 2007, y el que hasta esa fecha su atribuci¨®n por las autoridades nacionales sea gratuita, favorece la liquidez del mercado, pero al tiempo restringe m¨¢rgenes y posibilidades de especulaci¨®n en este mercado.

Es un mercado incipiente, aunque ya maneje grandes cifras, que se va a ir sofisticando en los pr¨®ximos a?os con un mayor n¨²mero de operadores y transacciones y tambi¨¦n con el progresivo desarrollo de productos de inversi¨®n muy similares a los que existen ya en los mercados de materias primas y de productos energ¨¦ticos.

Aunque es un mercado diferente de ¨¦stos, seg¨²n apuntan en Endesa, porque los derechos de emisi¨®n no tienen costes de almacenamiento como otras materias primas ni su precio de contado y de futuro tiene por qu¨¦ diferir como ocurre habitualmente con los de las materias primas y la energ¨ªa, lo cierto es que los primeros parqu¨¦s de negociaci¨®n de emisiones de CO2 han surgido de ellos: el de Londres, pionero en Europa, lo abri¨® el mercado del petr¨®leo, y ahora el tambi¨¦n londinense de la energ¨ªa acaba de auspiciar una segunda plataforma (UKPX); y el franc¨¦s Powernext est¨¢ impulsado por el mercado del carb¨®n. Especialmente activo en futuros y operaciones para mayoristas se ha mostrado en los ¨²ltimos meses el mercado de emisiones escandinavo Nordpool. Los mercados de Austria (EXAA) y Alemania (Eex/IPE) cuentan a¨²n con reducidos vol¨²menes de negociaci¨®n.

"No se puede caer en la autocomplacencia", se?ala el secretario general espa?ol para la Prevenci¨®n de la Contaminaci¨®n y el Cambio Clim¨¢tico, "aunque si hace dos a?os nos dicen a los distintos gestores nacionales del proceso europeo de implantaci¨®n del Protocolo de Kioto que ¨ªbamos a llegar al punto al que hemos llegado, con un mercado de derechos de emisi¨®n que funciona sin sobresaltos, con un importante volumen de transacciones y con liquidez, hubi¨¦ramos dicho que era imposible en tan corto periodo de tiempo".