Greenspan se despide con una subida de los tipos de inter¨¦s al 4,50% en EE UU

Alan Greenspan solt¨® ayer las riendas de la Reserva Federal estadounidense (Fed) subiendo tipos, como hizo hace 18 a?os y medio cuando se puso al frente del banco central m¨¢s poderoso del mundo. El precio del dinero se sit¨²a as¨ª en Estados Unidos en el 4,50%, despu¨¦s de 14 alzas consecutivas de un cuarto en 19 meses, y se aleja de la zona euro, donde los tipos de inter¨¦s permanecen en el 2,25%. El gur¨² deja el trabajo pr¨¢cticamente hecho a su sucesor, Ben Bernanke, que ayer recibi¨® el aprobado del Senado y que ahora deber¨¢ ganarse la confianza de Wall Street.

Greenspan lleg¨® puntual a su ¨²ltima reuni¨®n al frente del comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria de la Fed, vestido con traje oscuro, camisa blanca, corbata roja y con su cartera de cuero en el brazo izquierdo. Con la jubilaci¨®n del or¨¢culo a sus 79 a?os, se cierra un cap¨ªtulo destacado en la historia de la Fed. Han sido casi dos d¨¦cadas durante las que Wall Street no ha perdido ni un solo gesto del gur¨². En paralelo, el Senado abr¨ªa un nuevo cap¨ªtulo designando a Bernanke como nuevo presidente de la Fed por cuatro a?os.

Durante el mandato de Alan Greenspan, la econom¨ªa de EE UU sufri¨® dos periodos de recesi¨®n y la que est¨¢ considerada como la mayor etapa de expansi¨®n de su historia. El gur¨² tom¨® el relev¨® de Paul Volcker en agosto de 1987 en medio de una crisis burs¨¢til que logr¨® evitar y que por el manejo de la misma logr¨® ganarse la confianza y el respeto de Wall Street. Su principal preocupaci¨®n al frente de la Fed fue contener la combatir la inflaci¨®n y el paro, a la vez que introdujo mayor transparencia a la pol¨ªtica de la Fed.

Exuberancia inversora

A final de los 90 lleg¨® el boom de la econom¨ªa y la euforia por los valores tecnol¨®gicos, lo que le llev¨® a hablar de la exuberancia irracional entre los inversores. La recta final de su mandato se caracteriz¨® por el estallido de la burbuja tecnol¨®gica, los esc¨¢ndalos corporativos, los atentados suicidas del 11-S y las intervenciones militares en Afganist¨¢n e Irak, que introdujeron a la econom¨ªa en una nueva crisis. La salida se hizo a costa de su d¨¦ficit fiscal y de su balanza exterior, las dos patatas calientes que deja a su sucesor junto a la efervescencia en el sector inmobiliario.

El legado de Greenspan tambi¨¦n destaca por el bajo nivel de inflaci¨®n, que en el caso de la subyacente -excluye energ¨ªa y alimentos- se mueve en torno al 2,2%, nivel c¨®modo para su pol¨ªtica monetaria. El banco central considera que la inflaci¨®n no es una amenaza y afirma que est¨¢ "contenida" a largo plazo.

Greenspan deja el camino relativamente despejado a su sucesor. El ¨²ltimo comunicado de la Fed ya no recoge los t¨¦rminos acomodaticios (retirada de est¨ªmulos) ni mesurados (ritmo gradual de subidas) que sirven para aventurar nuevas alzas. Ahora Bernanke decidir¨¢ si es necesaria otra vuelta de tuerca para mantener los precios a raya.

La inc¨®gnita est¨¢ en lo que har¨¢ Bernanke en la reuni¨®n del 28 de marzo, porque las subidas se hacen menos predecibles. La Fed empez¨® a retirar los est¨ªmulos al crecimiento a mediados de 2004, 19 meses durante los que ha subido tipos 14 veces consecutivas, a un ritmo de un cuarto de punto. El 13 de diciembre, el banco central puso sobre la mesa la posibilidad de una pausa, despu¨¦s de dos o tres subidas m¨¢s.

Existe la posibilidad de que la Fed suba los tipos al 5%. Si la historia sirve de referente, el banco central suele pararse antes de llegar al tipo m¨¢ximo. Lo normal ser¨ªa que el acad¨¦mico arrancara su mandato subiendo tipos una vez m¨¢s, hasta el 4,75%, para dejarlos ah¨ª unos meses.