E.ON se plante¨® adquirir parte de Endesa antes de decidir lanzar una OPA por el 100%

"Era tan confidencial que ni siquiera lo tengo anotado en la agenda". Rafael Miranda, consejero delegado de Endesa, ha reconocido que mantuvo varios encuentros, considerados secretos, con Wulf Bernotat, consejero delegado y presidente de E.ON, antes de que esta empresa lanzara la oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) que desde el pasado martes ha revolucionado el mundo pol¨ªtico y econ¨®mico, abriendo incluso un boquete de consecuencias imprevisibles en las relaciones entre Espa?a y Alemania. La trascendencia de la operaci¨®n es de tal magnitud que la canciller alemana, Angela Merkel, llam¨® al presidente del Gobierno espa?ol, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, la noche anterior para informarle de las intenciones de E.ON. Fue, m¨¢s que una noticia, un mazazo. Zapatero, que pretende constituir entre Gas Natural y Endesa un "gran campe¨®n nacional" en el sector energ¨¦tico, no disimul¨® su enfado ante su colega al comprobar que la llamada se hac¨ªa a hechos consumados. En esos momentos, los m¨¢ximos responsables de la el¨¦ctrica alemana cenaban en Madrid ultimando los detalles de la OPA que iban a presentar a la ma?ana siguiente.

Pizarro habl¨® de "sabor agridulce" por la oferta mientras Miranda expres¨® satisfacci¨®n

E.ON no esperaba tanta beligerancia por parte del Gobierno espa?ol

Ese mismo lunes, Miranda, un veterano de Endesa que ha sido segundo de tres presidentes, volvi¨® a hablar con Bernotat desde Londres. El rol que ha jugado Miranda en todo este proceso ha sido fundamental. Despu¨¦s de que el 5 de septiembre Gas Natural lanzara la OPA hostil sobre la el¨¦ctrica, Miranda, al frente de una reducida guardia pretoriana, dio media vuelta a Europa y llam¨® a varias puertas en busca de caballeros blancos. Mientras las dos empresas se bat¨ªan en armas en los terrenos jur¨ªdicos, pol¨ªticos y administrativos con demandas de todo tipo, abri¨® conversaciones sin dificultad con sus viejos conocidos del sector aprovechando las buenas relaciones que tiene como presidente de Eurolectric (la patronal el¨¦ctrica europea). "Tres o cuatro" grupos llegaron a interesarse por Endesa, seg¨²n han reconocido fuentes de la el¨¦ctrica espa?ola. Pero fue el gigante alem¨¢n E.ON, una empresa creada en 2000 mediante fusiones y engordada con compras (como la de Ruhrgas en 2002) bajo el auspicio del Gobierno de Berl¨ªn, el que acab¨® encerrado con Endesa estudiando papeles y analizando la posibilidad de la OPA.

La primera reuni¨®n se produjo el 1 de diciembre en Essen (Alemania) y, posteriormente, celebraron dos m¨¢s (el 5 de enero en Madrid y el 9 de febrero en Par¨ªs), am¨¦n de los contactos que otros ejecutivos de las dos empresas tuvieron entremedias. "En las conversaciones nos intercambiamos informaci¨®n p¨²blica de la empresa y sobre la ley de OPA espa?ola", sostienen en Endesa. "Nunca se habl¨® del precio de la OPA ni de ning¨²n compromiso futuro entre los actuales gestores de Endesa y E.ON", apunta Miranda. "Las dos empresas estudiaron la posibilidad de una colaboraci¨®n y sondearon hasta d¨®nde hac¨ªan una buena pareja desde el punto de vista estrat¨¦gico y de gesti¨®n", ha desvelado Bernotat al semanario alem¨¢n Der Spiegel.

Y es que la intenci¨®n inicial de Endesa era que el caballero blanco alem¨¢n se hiciera fuerte en la empresa con una participaci¨®n importante, pero sin superar el 25%, l¨ªmite a partir del cual la ley espa?ola obliga a presentar una OPA y que E.ON podr¨ªa comprar perfectamente en el mercado. Con ese porcentaje, m¨¢s el 9% que controla Caja Madrid, el consejo de la el¨¦ctrica tendr¨ªa una minor¨ªa de bloqueo suficiente para impedir, en la pr¨¢ctica, que la OPA de Gas Natural tuviera ¨¦xito, teniendo en cuenta que casi la mitad del capital de la el¨¦ctrica est¨¢ en manos de fondos internacionales. Ayer mismo, Miranda reconoci¨® ante los accionistas que E.ON se plante¨® la adquisici¨®n parcial o total. Otra posibilidad fue la compra de activos, lo que habr¨ªa sido contradictorio con el discurso defendido en Endesa a ra¨ªz de la posible venta de centrales a Iberdrola por parte de Gas Natural si triunfa su OPA. Miranda tambi¨¦n ha reconocido contactos con otras el¨¦ctricas, de las que ha evitado desvelar sus nombres. Entre ellas, en un sondeo que no pas¨® de muy preliminar, seg¨²n han confirmado fuentes conocedoras, figur¨® la espa?ola Uni¨®n Fenosa, la tercera el¨¦ctrica del pa¨ªs.

Seg¨²n fuentes cercanas a las negociaciones, el planteamiento inicial no disgust¨® al grupo alem¨¢n. Sin embargo, tras deliberar en su cuartel general de D¨¹sseldorf, Bernotat y los suyos consideraron que "era mejor ir a por todas". Total, ?qu¨¦ puede significar para una empresa que dispone "de suficiente capital y al mismo tiempo aporta las condiciones burs¨¢tiles necesarias", seg¨²n la expresi¨®n del propio Bernotat al semanario alem¨¢n.

Es esa circunstancia, quiz¨¢, la que explica que, en la reuni¨®n extraordinaria del Consejo de Administraci¨®n que tuvo la el¨¦ctrica el pasado martes, su presidente, Manuel Pizarro, hablara de "cierto sabor agridulce" al valorar la operaci¨®n. Es decir, por un lado, se frenaba la OPA de Gas Natural; pero, por otro, ten¨ªan que ceder el 100% al gigante alem¨¢n y, seguramente, abandonar la gesti¨®n. Un punto de vista que, seg¨²n fuentes consultadas, no comparti¨® Rafael Miranda, plenamente satisfecho con el acuerdo con E.ON. La entidad alemana quiere convertir Endesa en una divisi¨®n, con responsabilidad en la pen¨ªnsula Ib¨¦rica, Italia y Latinoam¨¦rica, pero no ha dicho a qui¨¦n pondr¨ªa a su frente.

Hay quien mostr¨®, en el citado consejo, un indisimulado entusiasmo por el hecho de que fuese "un grupo alem¨¢n y no uno catal¨¢n" el que entrase en Endesa, algo que fue reprochado por el propio Pizarro y alguno de los consejeros, donde no se ha podido evitar que se instalase la contaminaci¨®n pol¨ªtica que ha propulsado el PP al ligar la OPA de Gas Natural -empresa domiciliada en Barcelona- con la negociaci¨®n del Estatuto catal¨¢n.

Pizarro, al que se atribuye una fuerte ascendencia en el partido conservador, se ha querido distanciar claramente de esas controversias sobre el domicilio de las empresas. Sobre la OPA competidora de E.ON, se ha cansado de asegurar, y ayer lo hizo en la junta, que no ha sido pactada. Y, tras subrayar que el consejo no apoya ninguna de las dos ofertas, incide en que mientras una es hostil, la de E.ON es competidora. Pizarro lleg¨® a esgrimir la Constituci¨®n para defenderse de Gas Natural y a descalificar en todos los sentidos la oferta de la gasista y la actitud del Gobierno de Zapatero, pero dej¨® que las negociaciones (o "conversaciones", como se empe?an en decir en Endesa) las llevaran a cabo Miranda y su equipo, manteni¨¦ndose al margen. Ayer, el portavoz del PSOE en el Congreso, Alfredo P¨¦rez Rubalcaba, recalc¨® precisamente el cambio de discurso que se hab¨ªa producido y subray¨® que "el amigo que el PP [Pizarro] puso al frente de Endesa no se quiere ir". El diputado socialista tambi¨¦n record¨® que el PP mostr¨® claras preferencias a que hubiera una oferta extranjera antes que una catalana.

A la cercan¨ªa entre la gente de Miranda al PP se imputa la filtraci¨®n que se produjo d¨ªas antes de que saltase la OPA de E.ON en los pasillos de la Asamblea de Madrid, cuyo Gobierno se mostr¨® intensamente beligerante contra la oferta de Gas Natural (su presidenta, Esperanza Aguirre, lleg¨® a situar Catalu?a, en un lapsus por el que luego pidi¨® disculpas, fuera del territorio nacional). Fuentes de la oposici¨®n madrile?a aseguran que m¨¢s de un diputado del PP se jact¨® de anunciar que iba a "producirse una sorpresa gorda desde Alemania en relaci¨®n con la OPA de Endesa". Se produjo.

Otras fuentes se preguntan sobre la informaci¨®n que los responsables de Endesa traspasaron a los de E.ON. El trasvase de informaci¨®n confidencial puede llegar a estar penado, ya que podr¨ªa estar vulnerando la normativa sobre OPA que impide que se produzcan cambios que "perturben el desarrollo de una oferta" cuando se ha lanzado una OPA. En Endesa aseguran que "solamente se dej¨® ver informaci¨®n p¨²blica", lo que seg¨²n la ley es legal, ya que "se intent¨® que hubiera ofertas competidoras en beneficio de los intereses de los accionistas de Endesa", aseguran, haciendo suyas las palabras que el presidente de la Comisi¨®n de Valores, Manuel Conthe, escribi¨® a Pizarro record¨¢ndole sus deberes poco despu¨¦s de la OPA de Gas Natural.

Sin embargo, para aqu¨¦llos queda la inc¨®gnita de si esa informaci¨®n sirvi¨® para que los alemanes consolidasen una oferta mucho m¨¢s ambiciosa de lo que se hab¨ªa planteado en un principio. Esas fuentes comentan que la conexi¨®n espa?ola al gasoducto magreb¨ª -para los intereses de E.ON tiene una importancia extrema, ya que a su vez tiene previsto conectar con el Gasoducto Noreuropeo, donde el ex canciller Schr?der ha sido nombrado presidente del consejo-, los altos precios de la energ¨ªa en Espa?a y los derechos de emisi¨®n de CO2, de los que E.ON tiene d¨¦ficit, que puede adquirir de Endesa, le han resultado muy atractivos. Adem¨¢s, para E.ON, la entrada en Endesa supondr¨ªa un avance muy considerable en su expansi¨®n internacional, sobre todo por la entrada en Latinoam¨¦rica, donde Endesa cuenta con fuerte presencia, especialmente en Chile, y en Italia.

Precisamente, la mayor parte de las medidas aprobadas el viernes por el Consejo de Ministros espa?ol quieren atajar defectos del sistema. Le han dado m¨¢s competencias a la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE) para que pueda examinar y, en su caso, rechazar la OPA; quiere evitar "manipulaciones continuadas" (Montilla dixit) en el mercado mayorista entre empresas del mismo grupo; exigir¨¢ que contabilicen como coste los derechos de emisi¨®n de CO2; reducir¨¢ el d¨¦ficit tarifario, lo que supone un dr¨¢stico recorte de ingresos, lo que ha ca¨ªdo como un jarro de agua fr¨ªa tanto en Endesa como en el resto de las el¨¦ctricas, que ven perder valor, y desaparecer¨¢n las tarifas reguladas.

Las fuentes del sector consultadas se muestran extra?adas de la actitud de E.ON. "O estaban mal informadas y cre¨ªan que esto era una especie de Alicia en el pa¨ªs de las maravillas, o despreciaron ol¨ªmpicamente al Gobierno espa?ol, que nunca ocult¨® su respaldo a la integraci¨®n entre Gas Natural y Endesa". "Tal vez no se imaginaban", a?aden, "que el Gobierno de Zapatero iba a oponer tanta resistencia a que tomen el control de la principal empresa de un sector que para Espa?a se considera estrat¨¦gico, como se considera en Alemania". El propio Zapatero fue el que convoc¨® a los responsables de E.ON a La Moncloa para mostrarles su oposici¨®n al proyecto. Previamente se hab¨ªan entrevistado con el ministro de Industria, Jos¨¦ Montilla, y el asesor econ¨®mico de La Moncloa, Miguel Sebasti¨¢n, quienes anunciaron que el Ejecutivo espa?ol tomar¨ªa medidas para defender la opci¨®n espa?ola.

La reprimenda de Zapatero y la repercusi¨®n de su oferta no constitu¨ªan ninguna sorpresa en E.ON a juzgar por las propias declaraciones de Bernotat, quien hab¨ªa informado a su consejo de vigilancia que la adquisici¨®n de Endesa "podr¨ªa encontrar dificultades pol¨ªticas, pero que podr¨ªa lograrse". Lo que, posiblemente, no esperaran es que la beligerancia fuera tanta. Wulf Bernotat y el director financiero de E.ON, Erhard Schipporeit, salieron del palacio de la Moncloa rumiando el encuentro camino del estadio Santiago Bernab¨¦u, donde presenciaron el partido entre el Real Madrid y el Arsenal desde el palco privado de Endesa. A la ma?ana siguiente decidieron suspender las entrevistas que hab¨ªan comprometido con dos medios de comunicaci¨®n espa?oles. Despu¨¦s, contrastado el apoyo del Gobierno de Merkel, decidieron seguir adelante con armas y bagajes.

Y en ¨¦sas est¨¢n. E.ON duplica en dimensi¨®n y en capitalizaci¨®n a Endesa y cuadruplica a Gas Natural. Se siente superior. Lo que posiblemente no ha medido bien es que Madrid ha recibido su oferta como una afrenta: primero, porque no lo comunicaron -ni ellos ni el Ejecutivo de Berl¨ªn- hasta el ¨²ltimo momento, y segundo, porque entra en un sector regulado en el que el Gobierno tiene mucho que decir.

Pero el Gobierno no se ha librado de algunas cr¨ªticas. Un pol¨ªtico que prefiere mantenerse en el anonimato lo hace con una imagen ilustrativa: "Es como si tuvieras una charca llena de cocodrilos; de repente, uno peque?o se quiere comer a otro que lo supera en tama?o agitando las aguas sin que nadie las calmara y llamando la atenci¨®n del resto del grupo. El m¨¢s grande de todos reacciona y quiere zamparse el cocodrilo que pretend¨ªa el peque?o, al que le deja escasas reacciones". Seg¨²n este veterano pol¨ªtico, el Gobierno no midi¨® bien y permiti¨® que el sector energ¨¦tico del pa¨ªs quedara a la intemperie. A su juicio, "tendr¨ªa que haber exigido que Gas Natural y sus accionistas (La Caixa y Repsol) fueran m¨¢s contundentes en la OPA para no dejar posibilidad a ning¨²n grupo europeo de tener tajada. Eso es lo que ha ocurrido". Y no que, ahora, vayan contracorriente y tengan que superar la OPA de E.ON.