El FMI alerta sobre el riesgo de una ca¨ªda desordenada del d¨®lar en EE UU

El Fondo Monetario Internacional (FMI) vaticina, en su informe de primavera que ser¨¢ dado a conocer ma?ana, un crecimiento de la econom¨ªa mundial del 4,9% en 2006, pero al tiempo advierte de que seguir¨¢n sinti¨¦ndose los efectos del shock petrolero, que pueden provocar una ca¨ªda del d¨®lar, m¨¢s subidas de tipos de inter¨¦s y una recesi¨®n en EE UU.

El cap¨ªtulo sobre Precios de petr¨®leo y desequilibrios globales subraya que el petr¨®leo no es la fuente original de los nubarrones que se ciernen sobre la econom¨ªa mundial. "Los desequilibrios globales", dice el informe, "han salido a la superficie mucho antes de que comenzara el actual shock del petr¨®leo [en 2002]".

Seg¨²n explic¨® en rueda de prensa Raghuram Rajan, director de investigaci¨®n del FMI, "la econom¨ªa mundial est¨¢ ahora en el tercer acto de la saga de desequilibrios. Durante el primer acto, a finales de los a?os noventa, el capital extranjero se sinti¨® atra¨ªdo hacia EE UU, y en contrapartida se cre¨® un d¨¦ficit por cuenta corriente. En el segundo acto, las pol¨ªticas expansivas [de la Administraci¨®n de Bush] aumentaron el d¨¦ficit. Y en el tercer acto, en el cual estamos ahora, los altos precios del petr¨®leo llevar¨¢n a un incremento de los desequilibrios".

Para Rajan hasta ahora no ha habido un ajuste duro por la subida de los precios del petr¨®leo. "Esto es en parte algo bueno porque significa que el mercado goza de mayor flexibilidad, que hay m¨¢s cuerda". Y advierte: "Pero la mayor cuerda puede ser usada de muchas maneras y esa cuerda m¨¢s larga puede eventualmente, a menos que reduzcamos los desequilibrios... ustedes saben qu¨¦ otros usos se le pueden dar a la cuerda".

Amenaza de recesi¨®n

?Recesi¨®n? En el resumen de conclusiones se menciona este riesgo: "La falta de ajuste de los desequilibrios en cuenta corriente en el ¨¢mbito mundial es importante como lo revelan los an¨¢lisis exhaustivos del FMI, seg¨²n los cuales para EE UU el fuerte d¨¦ficit exterior exacerba el riesgo de un ajuste a la baja de la moneda [d¨®lar], que disparar¨ªa los tipos de inter¨¦s y podr¨ªa causar una recesi¨®n".

Con todo, el informe de primavera prev¨¦ que EE UU crecer¨¢ este a?o por encima del 3%. Pero la preocupaci¨®n se entiende. En el a?o 2003, la econom¨ªa estadounidense logr¨® superar la subida de los precios del petr¨®leo mediante una refinanciaci¨®n masiva de las hipotecas por parte de las familias, ya que la Reserva Federal llev¨® los tipos de inter¨¦s de corto plazo al 1% y los mantuvo as¨ª hasta la primera mitad de 2004.