Las empresas espa?olas dan el salto a Europa impulsadas por la bonanza

Las multinacionales espa?olas han subido, en apenas dos a?os, a la primera divisi¨®n de la competitiva liga empresarial. Y lo han hecho a golpe de talonario y en Europa. La b¨²squeda de masa cr¨ªtica en una econom¨ªa cada vez m¨¢s globalizada y la necesidad de diversificar riesgos han focalizado su apuesta inversora en mercados casi inabordables hace tan s¨®lo un lustro, cuando s¨®lo parec¨ªa existir Latinoam¨¦rica. La partida se juega, sobre todo, en el m¨¢s abierto, Reino Unido, y en los m¨¢s afines, Italia y Francia. Los expertos atribuyen a la d¨¦cada de bonanza econ¨®mica que vive Espa?a, los elevados beneficios y al aumento de liquidez la actual ola de grandes operaciones.

El fen¨®meno va m¨¢s all¨¢ del agotamiento relativo de Latinoam¨¦rica como destino y de la reticencia del inversor extranjero al populismo de algunos reg¨ªmenes de la regi¨®n. "A las empresas espa?olas les cost¨® mucho creer que pod¨ªan competir en pa¨ªses como Francia o el Reino Unido. No ten¨ªan claro, como s¨ª ocurr¨ªa en Latinoam¨¦rica, que pudieran aportar mucho", se?alan fuentes de Goldman Sachs, para quien las multinacionales gestadas en Espa?a son ya "enormemente respetadas en Europa".

De pronto, se ha vuelto normal que Metrovacesa engulla a la primera inmobiliaria de Francia, Gecina. O que Sacyr se atrinchere en la constructora, tambi¨¦n gala, Eiffage. O, m¨¢s impactante todav¨ªa, que el Santander suelte 13.467 millones de euros y se quede con el sexto banco brit¨¢nico, Abbey National. O que BBVA, pese a su inter¨¦s por Europa algo enfriado por la pesadilla de la Banca Nazionale del Lavoro, se est¨¦ posicionando en un mercado a¨²n m¨¢s colosal como es el de EE UU, donde el grupo Santander ha hincado el diente a Sovereign Barcorp. Otras empresas como Aguas de Barcelona (Agbar) y su oferta por Bristol Water, no se quedan atr¨¢s.

"La raz¨®n b¨¢sica es la evoluci¨®n de la econom¨ªa y el incremento de beneficios de las empresas", apunta Juan Jos¨¦ Toribio, director de la escuela de negocios IESE en Madrid, para quien este factor se completa con "el importante aumento de la liquidez" o la facilidad para movilizar recursos que supone poder endeudarse a un tipo de inter¨¦s y fijo a medio y largo plazo.

En los dos ¨²ltimos ejercicios, la econom¨ªa espa?ola ha crecido un 3,2% (2004) y un 3,4% (2005). Los beneficios de las empresas del Ibex 35 aumentaron de media un 20%, hasta los 24.882 millones de euros en 2004, y un 47,5% (sin Inditex) en 2005.

David Cano, socio de Analistas Financieros Internacionales (AFI), para quien la empresa espa?ola "se ha quitado complejos por la mayor formaci¨®n de sus profesionales", destaca como aspecto positivo que "cuando llegue la fase baja del ciclo econ¨®mico, las empresas podr¨¢n mantener sus resultados con las ganancias del extranjero".

El ¨²ltimo golpe lo ha dado Abertis, al anunciar su uni¨®n amistosa con la italiana Autostrade. Formar¨¢n el primer grupo de autopistas del mundo, operaci¨®n que llega poco despu¨¦s de que el grupo espa?ol se convirtiera en el ¨²nico for¨¢neo que logr¨® una adjudicaci¨®n de autopistas del Gobierno franc¨¦s, Sanef.

"Est¨¢bamos acomplejados. Europa estaba cerca, pero su nivel parec¨ªa a?os luz", dice Josep Mart¨ªnez Vila, director general de Gesti¨®n Corporativa de Abertis. "La evoluci¨®n de la econom¨ªa espa?ola en los ¨²ltimos a?os ha sido brutal y las empresas se han transformado", se?ala, mientras constata la "admiraci¨®n confesada de nuestros colegas en un momento en que en Europa, salvo en energ¨ªa, las operaciones de envergadura est¨¢n algo paradas".

Los movimientos no siempre son amistosos. Que una compa?¨ªa espa?ola de origen familiar como Ferrovial se atreva a librar un pulso hostil para hacerse con el mayor gestor de aeropuertos del mundo, BAA, en el Reino Unido, hubiera parecido suicida no hace muchos a?os. Y ello a pesar de que las primeras incursiones de la constructora controlada por la familia del Pino en mercados como el norteamericano o el europeo comenzaron hace ya siete a?os, y que en 2005 anunciara una avalancha de compras y concesiones. En Europa y EE UU. La oferta de Ferrovial por BAA, de 12.600 millones de euros, rechazada por "insuficiente" por el consejo de BAA, batalla con la contraoferta de un consorcio liderado por Goldman Sachs.

Es una cifra robusta, pero no tanto como los 26.000 millones que le cost¨® a Telef¨®nica su envite por O2, segundo operador de m¨®viles del Reino Unido que le abri¨® paso en Alemania e Irlanda. Fue un hito que lleg¨® despu¨¦s de la mayor inversi¨®n espa?ola en Europa del Este, en la checa Cesky Telecom. "El mercado de las telecomunicaciones tiende a la concentraci¨®n. Hemos ganado tama?o para lo que se avecina, para sobrevivir", explican fuentes de Telef¨®nica, que considera "cr¨ªticos" los mercados de Reino Unido, Alemania, Espa?a, Francia e Italia. Y estos dos ¨²ltimos le faltan, a?ade la operadora participada por BBVA y La Caixa. Fuentes de la caja, que cuenta con la mayor cartera industrial de Espa?a, subrayan que la entidad "anima" a sus participadas a "aprovechar las oportunidades que surjan en cualquier parte del mundo, si son en beneficio de la empresa y sus accionistas".

"Mercados fragmentados como el europeo atraen a los inversores por la perspectiva de la concentraci¨®n, y la ola actual se justifica por movimientos tan agresivos como defensivos. Todos se protegen para competir en un mercado global", corrobora Carlos Mas, socio responsable de consultor¨ªa de negocio de PricewaterhouseCoopers (PwC). Aunque Mas advierte de que la gran oleada llegar¨¢ de la mano de Brasil, Rusia, India y China.