La eurozona da por zanjada la crisis de precios: cierra 2024 con la inflaci¨®n bajo control

La inflaci¨®n ha dejado de ser una pesadilla. Est¨¢ bajo control y lejos de aquellos datos hist¨®ricos alcanzados a comienzos de 2023. Todav¨ªa no se estabiliza en los niveles anteriores a la invasi¨®n de Ucrania por Rusia y la crisis energ¨¦tica, pero s¨ª que incluso cuando repunta no parece la amenaza que era hace unos dos a?os. 2024, por ejemplo, se ha cerrado con un trimestre completo al alza y aun as¨ª el 2,4% de diciembre que acaba de publicar Eurostat apenas est¨¢ cuatro d¨¦cimas por encima del objetivo que se marca el Banco Central Europeo (BCE) a medio plazo.

Que 2024 haya acabado con una inflaci¨®n contenida y, m¨¢s o menos embridada, no quiere decir que no haya riesgos de que vuelva a dar disgustos. El primero de todo est¨¢ a la vuelta de la esquina. El 20 de enero vuelve a la Casa Blanca Donald Trump cargado de anuncios proteccionistas, es decir, subida de aranceles para las importaciones. Esto puede acabar en una din¨¢mica de r¨¦plicas y contrarr¨¦plicas que acaben por desembocar en una guerra comercial y presionando los precios al alza. Tambi¨¦n la energ¨ªa puede volver a dar disgustos, como advierten los analistas del Bank of America en su an¨¢lisis del dato divulgado este martes.

Se esperaba que conforme se acercara el final del a?o, la inflaci¨®n se diera la vuelta y subiera. Los efectos estad¨ªsticos que provocan el desplome de los precios de la energ¨ªa meses atr¨¢s o el final de algunas de medidas de alivio que los gobiernos pusieron en marcha durante los peores momentos lo han provocado. Tambi¨¦n ha puesto de su parte la evoluci¨®n de los precios en los servicios, que han subido solo en diciembre un 4%. Ya hace meses que estas r¨²bricas del IPC de la zona euro son las que m¨¢s est¨¢n creciendo y tirando al alza de los precios, algo que adem¨¢s se nota mucho en la serie porque es el componente que m¨¢s pesa en la elaboraci¨®n del ¨ªndice.

Adem¨¢s de estas previsiones, tambi¨¦n las propias noticias que se han ido conociendo en los ¨²ltimos d¨ªas ya anunciaban que el IPC iba a subir en diciembre, como finalmente ha sucedido, dos d¨¦cimas respecto a noviembre. Pero en la comparaci¨®n m¨¢s larga de los ¨²ltimos 12 meses el saldo es positivo por cinco d¨¦cimas. 2023 acab¨® con los precios en el 2,9%.

A lo largo de 2024, la inflaci¨®n ha aliviado bastante su presi¨®n. Lleg¨® a caer hasta el 1,7% en septiembre, un dato que no se ve¨ªa desde la primera mitad de 2021. Eso dio alas a los recortes del precio oficial del dinero por parte del BCE. Durante estos 12 meses los tipos de inter¨¦s han pasado del 4% al 3% en sucesivos recortes de un cuarto de punto.

Falta ahora por ver c¨®mo asume el consejo de gobierno del BCE este repunte, que, seg¨²n las previsiones, persistir¨¢ en enero. No obstante, tras la ¨²ltima reuni¨®n de diciembre, los mercados descontaban que en la cita de enero el recorte ser¨ªa de medio punto, algo ins¨®lito desde que en Fr¨¢ncfort comenz¨® a relajarse la pol¨ªtica monetaria.

Habr¨¢ que ver si finalmente este pron¨®stico se cumple, porque ya hace meses que el BCE no telegraf¨ªa sus decisiones con anticipaci¨®n, sino que dice depender de c¨®mo van llegando los datos y toma las decisiones en funci¨®n de eso. Y ah¨ª se abre la inc¨®gnita de s¨ª, el repunte de los precios en Alemania, que acabaron el a?o en el 2,8%, le llevar¨¢ a ser m¨¢s cauto. No obstante, tambi¨¦n el estancamiento alem¨¢n y la debilidad econ¨®mica del ¨¢rea monetaria aconsejar¨ªan un poco m¨¢s de audacia.

Los economistas de ING, no obstante, apuestan por la cautela. Se?alan que el repunte de la inflaci¨®n durante tres meses y que la inflaci¨®n subyacente, a la que se le quita la marcha de los productos m¨¢s vol¨¢tiles (energ¨ªa, alimentos frescos, bebidas alcoh¨®licas) llevaran a los rectores de la pol¨ªtica monetaria a mantener su l¨ªnea de prudencia. Habr¨¢ que esperar hasta el 30 de enero, cuando se celebrar¨¢ la primera reuni¨®n de las autoridades monetarias, para conocer su decisi¨®n.