Eurotunnel se pone bajo tutela judicial al no conseguir un acuerdo con los acreedores

El intento de reestructuraci¨®n de la deuda de 9.100 millones de euros que ahoga al grupo franco-brit¨¢nico Eurotunnel ha fracasado, por el momento. La mayor¨ªa de los acreedores estaban dispuestos a aceptar una reducci¨®n del 50% en sus facturas, excepto el principal de todos ellos, Deutsche Bank. Jacques Gounon, el presidente de la empresa propietaria del t¨²nel, pidi¨® ayer al Tribunal de Comercio de Par¨ªs la activaci¨®n del procedimiento de salvaguarda, que permite que una empresa siga funcionando bajo supervisi¨®n judicial sin declararse en suspensi¨®n de pagos. El tribunal se pronunciar¨¢ el pr¨®ximo d¨ªa 25. La empresa ha garantizado la continuidad del servicio, pase lo que pase.

Los problemas de Eurotunnel tienen su origen en el mismo momento en el que se crea la empresa que debe llevar a cabo el so?ado proyecto de agujerear el canal de la mancha y unir Gran Breta?a con el continente. Se calcula entonces que el coste de la obra se situar¨ªa en 7.320 millones de euros, cuando en realidad acab¨® costando 13.720 millones. La explotaci¨®n, por otra parte, tambi¨¦n fue inferior a la esperada. Una cosa y otra han contribuido a generar los 9.100 millones de deuda. Nadie duda, sin embargo, que Eurotunnel ser¨¢ un buen negocio. De hecho lleva varios ejercicios con beneficios.

El problema es que, como si se tratara de un pa¨ªs del Tercer Mundo, el pago de los intereses de la deuda es siempre superior a los beneficios. Al margen de sus obligaciones con la deuda, Eurotunnel alcanz¨® el a?o pasado un margen operativo del 55%.

Con este argumento, la actual direcci¨®n intent¨® convencer a los acreedores de que aceptar una reducci¨®n del 57% la deuda de Eurotunnel, que quedar¨ªa en 3.870 millones de euros, compens¨¢ndolo con "t¨ªtulos h¨ªbridos": obligaciones reembolsables en acciones por valor de 1.860 millones, 400 millones m¨¢s de lo establecido en el compromiso firmado en mayo con los acreedores principales. Una soluci¨®n, a costa de los accionistas, cuya participaci¨®n se reducir¨ªa un 13% en favor de los acreedores.

El plan contaba con el benepl¨¢cito de los grandes acreedores de Eurotunnel: Macquarie, Goldman Sachs y Barclays, pero no del banco Deutsche Bank, que controla el 25% de la deuda subordinada de Eurotunnel, lo que le da una minor¨ªa de bloqueo.

En su comparecencia ante los medios de comunicaci¨®n, Gounon mostr¨® su sorpresa por la actitud de Deutsche Bank y dijo estar muy decepcionado. "No entiendo c¨®mo una instituci¨®n como Deutsche Bank ha mantenido sus irracionales exigencias sin tener en cuenta sus consecuencias sobre los 2.300 empleados de Eurotunnel y sus 800.000 accionistas", dijo. "Ya no tengo nada que negociar con los acreedores", proclam¨®. El presidente de Eurotunnel considera que la oferta del grupo es imposible de mejorar porque va "casi m¨¢s all¨¢ de lo razonable", y atribuye la actitud del banco alem¨¢n al hecho de que, debido a que Eurotunnel firm¨® el pasado 23 de mayo un acuerdo con los principales tenedores de la deuda, algunos de los acreedores subordinados -representados por Deutsche Bank- tienen ahora expectativas m¨¢s ambiciosas.

El Tribunal de Comercio de Par¨ªs tiene hasta el pr¨®ximo d¨ªa 25 para decidir si acepta la salvaguarda. En este caso, la actual direcci¨®n de Eurotunnel mantendr¨ªa sus cargos y los reembolsos de deuda quedar¨ªan congelados para permitir a los expertos judiciales que medien en busca de un acuerdo entre los acreedores. Seg¨²n Gounon, incluso con la salvaguarda, si el compromiso que pueda conseguir no es avalado por la asamblea de accionistas, prevista para finales de septiembre, Eurotunnel se ver¨ªa abocada a la suspensi¨®n de pagos y posteriormente a su liquidaci¨®n.

El Gobierno franc¨¦s sali¨® en defensa de los peque?os accionistas, que forman una parte importante del accionariado. El ministro de Transportes, Dominique Perben, anim¨® a las partes a "continuar sus discusiones y tratar de encontrar las salidas m¨¢s favorables posibles, y en particular que preserven los derechos de los peque?os accionistas". Los sindicatos, por su parte, apoyan la actuaci¨®n de Gounon al buscar el procedimiento de salvaguarda.