Bernanke sugiere una pausa en la subida de tipos y devuelve el optimismo a los mercados

El presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke, no ocult¨® ayer ante el Senado de EE UU su preocupaci¨®n por la reciente alza de precios y alert¨® de que los riesgos inflacionistas persisten a corto plazo. Sin embargo, Bernanke a?adi¨® que la econom¨ªa de EE UU est¨¢ en una fase de "transici¨®n" hacia un crecimiento menos robusto, lo que permitir¨¢ "a largo plazo" limitar la presi¨®n inflacionista. Estas palabras fueron interpretadas por los mercados como una posible pausa en la subida de tipos de inter¨¦s, que se iniciar¨ªa en septiembre, lo que les devolvi¨® algo de optimismo.

Wall Street esperaba que las palabras de Bernanke sirvieran de catalizador en una semana de gran nerviosismo en el parqu¨¦ neoyorquino por la escalada de violencia en Oriente Pr¨®ximo, la crisis de los misiles de Corea del Norte y el desaf¨ªo nuclear iran¨ª, que est¨¢n poniendo el precio del petr¨®leo por las nubes. El dato de inflaci¨®n de junio dio m¨¢s inter¨¦s a lo que pudiera decir el presidente del banco central estadounidense, con la vista puesta en la reuni¨®n del 8 de agosto.

Los precios subieron en junio en EE UU un 0,2%, dentro de las previsiones del mercado, lo que deja la tasa anual en el 4,3%. Pero si se descuentan la energ¨ªa y los alimentos, la inflaci¨®n subyacente creci¨® a un ritmo mayor de lo esperado, del 0,3%, lo que eleva el ¨ªndice anual al 2,6% y se coloca seis d¨¦cimas por encima del m¨¢ximo en la zona de confort que rige la pol¨ªtica monetaria de la Fed. No se ve¨ªa una inflaci¨®n subyacente tan alta desde 2002.

La evoluci¨®n de los precios en la cadena de producci¨®n ya mostr¨® el martes que la presi¨®n inflacionista es elevada. Ello hizo temer por una subida m¨¢s prolongada de tipos de inter¨¦s en EE UU, con una econom¨ªa en fase de desaceleraci¨®n. La ¨²ltima espiral en el petr¨®leo no ayuda en este sentido, sobre todo si se tiene en cuenta que en el IPC de junio los precios de la energ¨ªa cayeron un 0,9%. "La inflaci¨®n est¨¢ siendo m¨¢s alta de lo que anticipamos", dijo el presidente de la Fed. Y por primera vez sugiri¨® que los costes se est¨¢n trasladando al precio final que pagan los consumidores.

Para responder a esta situaci¨®n, Ben Bernanke dijo ante el comit¨¦ bancario del Senado que la Reserva Federal "debe tener en cuenta estos riesgos al adoptar sus decisiones" de pol¨ªtica monetaria. El nuevo gur¨² de la Fed explic¨® que la econom¨ªa estadounidense est¨¢ en un periodo de "transici¨®n", pasando de una fase de crecimiento robusto durante los ¨²ltimos tres a?os hacia una de moderaci¨®n en la expansi¨®n.

La previsi¨®n de la Fed es que el producto interior bruto (PIB) estadounidense crezca entre un 3,25% y un 3,5% este a?o, y un cuarto de punto menos en 2007. Esto, dijo el presidente, permitir¨¢ a largo plazo "limitar" la presi¨®n inflacionista, lo que fue percibido por el mercado como una noticia positiva en un clima de tanta incertidumbre. Un relajamiento en el precio de la energ¨ªa tambi¨¦n ayudar¨¢ a reducir los riesgos, a?adi¨®.

Con esta reflexi¨®n, la Fed prev¨¦ que la inflaci¨®n subyacente cierre el a?o en torno al 2,5% y baje al 2,25% en 2007, un cuarto de punto m¨¢s alto que lo previsto en febrero.

La factura del petr¨®leo

La Fed lleva dos a?os subiendo tipos, con 17 alzas consecutivas de un cuarto de punto, hasta el 5,25%. Bernanke volvi¨® a expresar su deseo de que haya pronto una pausa, pero no lo ve claro. La Fed no quiere apretar demasiado, porque eso podr¨ªa frenar la econom¨ªa. Pero tampoco quiere parar demasiado pronto, porque eso podr¨ªa pasar factura en el futuro. "Hay un riesgo en ambos sentidos", dijo. La evoluci¨®n de los datos ser¨¢ clave con vistas a la pr¨®xima reuni¨®n de la Fed.

Las posibilidades de una nueva alza en el precio del dinero eran ayer altas tras la publicaci¨®n del dato de inflaci¨®n. Tras las palabras del presidente de la Fed, el alza se da por descontada y se mira m¨¢s hacia una pausa en septiembre, que podr¨ªa durar un par de meses. El tipo de inter¨¦s a 10 a?os se colocaba ayer dos d¨¦cimas por debajo del tipo a corto plazo. Bernanke volver¨¢ a hablar hoy ante el comit¨¦ financiero de la C¨¢mara de Representantes.