Pierden y ganan

Al final, no hubo ni veto ni condiciones imposibles para el comprador. La Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE) aprob¨® el jueves la OPA presentada por el grupo el¨¦ctrico alem¨¢n E.ON sobre la empresa espa?ola Endesa -operaci¨®n competidora de la que previamente hab¨ªa presentado Gas Natural- con 19 condiciones bastante m¨¢s benignas que las dr¨¢sticas propuestas iniciales de la ponencia elaborada por el consejero Jorge Fabra.

Algunas pretenden proteger activos estrat¨¦gicos -la obligaci¨®n de vender la central nuclear Asc¨® I, la renuncia a la gesti¨®n del resto de las centrales nucleares en las que participa Endesa o la venta obligada de varias centrales de carb¨®n-; otras atienden al car¨¢cter especial del territorio -E.ON deber¨¢ abandonar Baleares, Canarias, Ceuta y Melilla-; varias insisten en garantizar el suministro, como la exigencia de que la empresa alemana nunca reduzca el abastecimiento de gas a Espa?a por debajo del nivel actual de Endesa, y no pocas quieren asegurar las inversiones en actividades reguladas. Pueden ser duras, pero no prohibitivas.

Un primer examen de las condiciones indica que est¨¢n pr¨®ximas a las posiciones que dentro del Gobierno y de la propia CNE sosten¨ªan la imposibilidad de vetar la operaci¨®n, de hecho o de derecho, y enfocaban el dictamen final en garantizar las inversiones y el abastecimiento energ¨¦tico. Frente al principio de la libertad de movimiento de capitales, defendido con raz¨®n por las autoridades europeas de competencia y esgrimido por E.ON, el Gobierno espa?ol pod¨ªa arg¨¹ir motivos tan poderosos como la ausencia de un mercado ¨²nico de la energ¨ªa en Europa, la falta de una pol¨ªtica de abastecimiento com¨²n y, por tanto, la obligaci¨®n de garantizar dicho suministro tras la entrada en el mercado espa?ol de un operador tan poderoso -y tan conectado a la pol¨ªtica energ¨¦tica alemana- como E.ON.

Las condiciones impuestas por la CNE respetan el derecho de compra de E.ON, pero, al mismo tiempo, intentan salvaguardar, en algunos casos con dureza, el derecho de las autoridades espa?olas y del regulador a defender la pol¨ªtica energ¨¦tica nacional. Es imposible ocultar, sin embargo, graves inconsistencias en la gesti¨®n pol¨ªtica de la OPA, tanto en el Gobierno como en la propia CNE. Un error ha sido, por ejemplo, exhibir las evidentes discrepancias entre el Ministerio de Econom¨ªa, partidario de una soluci¨®n de compromiso, y el de Industria, defensor de un veto radical.

Frente a un ganador parcial, como E.ON, hay varios perdedores en esta prolongada escaramuza pol¨ªtico-financiera. Lo es en cierta medida Gas Natural, que se encuentra ahora con un competidor pr¨¢cticamente insuperable; y tambi¨¦n Endesa, que, gracias en parte a sus errores, se degrada del rango de multinacional espa?ola al de empresa troceada y sucursal de E.ON; y tambi¨¦n, en fin, el Gobierno y la CNE, que han llegado a una soluci¨®n de compromiso, pero a costa de una exhibici¨®n de torpeza y desuni¨®n. Unas operaciones que deb¨ªa resolver el mercado -la de Gas Natural y la de E.ON- se convirtieron, as¨ª, en un problema para la imagen del Gobierno y para la credibilidad del regulador. Pero como bien est¨¢ lo que bien acaba, todos pueden tambi¨¦n, al final de las cuentas, hacer su propio balance ganador, incluyendo por supuesto el Gobierno, que tiene a punto de cierre un caso que adquiri¨® visos de l¨ªo monumental.