Tubos Reunidos, en venta

Los accionistas de referencia que controlan el 40% de Tubos Reunidos (TR), con el BBVA al frente, han encargado a Goldman Sachs que estudie la venta de sus participaciones. Aunque no hay ninguna decisi¨®n tomada, el cartel de "se vende" lo cuelgan precisamente cuando TR circula a velocidad de crucero, tanto en sus resultados como en su evoluci¨®n burs¨¢til.

Los rumores apuntan a una posible compra del capital riesgo y a una concentraci¨®n entre la compa?¨ªa y Tubacex

En 2005, la acci¨®n del primer fabricante espa?ol de tubo de acero sin soldadura se revaloriz¨® un 307% y, en el primer semestre de 2006, el beneficio neto fue de 30 millones de euros, cuando en todo 2005 fue de 32,1, y en 2004, de 12,4 millones. Varias sociedades de capital riesgo y otras empresas de su sector aguardan acontecimientos. El mercado acogi¨® con una subida de sus acciones el anuncio de la posible venta. Pero no es todo; tambi¨¦n los rumores se han disparado.

Uno de ellos versa sobre una posible concentraci¨®n de Tubos Reunidos (1.700 empleados) y Tubacex (1.650 empleados), una empresa de dimensi¨®n parecida, separadas f¨ªsicamente por escasos kil¨®metros y complementarias en cuanto a sus productos. Las dos se dedican al tubo de acero sin soldadura, aunque Tubacex est¨¢ m¨¢s especializada en el inoxidable.

Pero hay m¨¢s. Algunos analistas recordaron que varias sociedades de capital riesgo llevan tiempo analizando a TR para cuando, en 2007, entre en vigor la nueva legislaci¨®n que regula las OPA. Seg¨²n Credit Suisse, estas compa?¨ªas cuentan con m¨¢s de 194.000 millones para hacer compras en Europa y Estados Unidos, y esperan con cierta ansiedad la nueva legislaci¨®n que a todas luces va a facilitar las compras, sobre todo en empresas con las acciones concentradas en pocas manos. TR, con una capitalizaci¨®n burs¨¢til de 630 millones, es considerada muy atractiva por estas sociedades.

Fuentes de la empresa piden calma y recuerdan que, de momento, no hay ni siquiera una decisi¨®n de venta por parte de los accionistas de referencia. Tampoco hay novedades sobre un acuerdo con Tubacex: "Son rumores c¨ªclicos. Da la impresi¨®n de que no va a haber movimientos de ning¨²n tipo al menos hasta final de a?o".

TR ha llegado a esta situaci¨®n de beneficios r¨¦cord al acertar en los objetivos estrat¨¦gicos de mejorar en las especialidades de tubo que m¨¢s valor a?adido aportan, como son los tubos aleados, los inoxidables de gran dimensi¨®n y los de extracci¨®n de petr¨®leo y gas.

Adem¨¢s de la planta de Amurrio tienen otras seis empresas en el grupo: Productos Tubulares, Acecsa, Almesa, Inauxa, TR-Lenz y Trandsa. Los resultados de la firma se han visto favorecidos por una coyuntura en la que el precio del petr¨®leo y la energ¨ªa les est¨¢ beneficiando directamente. Venden all¨ª donde se producen extracciones de combustibles f¨®siles, como Estados Unidos, Asia, norte de ?frica, Oriente Pr¨®ximo, en los pa¨ªses petrol¨ªferos y gas¨ªsticos de Latinoam¨¦rica. Exportan m¨¢s del 65% de toda su producci¨®n.

Este a?o van a hacer inversiones por valor de 30 millones -el beneficio neto del primer semestre-, cantidad superior a la prevista en el plan estrat¨¦gico dise?ado hasta 2008, y que la empresa va a revisar al alza. Las inversiones se van a destinar a especializarse, a¨²n m¨¢s, en los productos que generan valor a?adido. De momento no van a destinarlas a aumentar la capacidad productiva.

La operaci¨®n de venta, tanto para el BBVA como para los accionistas hist¨®ricos, es redonda. El banco, que tiene valorada en libros su participaci¨®n en TR en unos 56 millones, multiplicar¨ªa por tres las plusval¨ªas si vendiera ahora. El beneficio ser¨ªa a¨²n mayor para otros accionistas de referencia con posiciones hist¨®ricas: familias vascas ligadas al entorno de Neguri como las de E. Aznar, Zorrilla, Lequerica o Delclaux.