Cuarto a?o de beneficios r¨¦cord
Las ganancias de las empresas del Ibex crecen el 36,8% hasta junio por el tir¨®n de las ventas
Tras la excelente a?ada de 2005, parec¨ªa dif¨ªcil que la cosecha de beneficios de 2006 pudiera suponer un gran salto. Pero las empresas cotizadas no s¨®lo han logrado superarse a s¨ª mismas, sino que est¨¢n pulverizando los registros del a?o pasado. Con las cifras de la mitad de ejercicio y las previsiones de las grandes compa?¨ªas en la mano, ya cabe afirmar sin miedo a equivocarse que 2006 ser¨¢ el cuarto a?o consecutivo con beneficios hist¨®ricos para las empresas cotizadas.
La palabra r¨¦cord empieza a ser recurrente cuando se habla de los beneficios de las grandes empresas espa?olas. Este viernes acab¨® el plazo para que las sociedades que cotizan en Bolsa dieran cuenta de sus resultados hasta junio, aunque la mayor¨ªa de las empresas del Ibex prefiri¨® adelantar el anuncio a julio. Con todos los resultados salvo los del segundo trimestre de Inditex (cuyo ejercicio arranca en febrero), el beneficio de las principales compa?¨ªas de la Bolsa espa?ola crece un 36,8% hasta 19.144 millones, seg¨²n las cuentas remitidas a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
BBVA, Santander y Telef¨®nica son las empresas que m¨¢s ganan y Repsol es la que m¨¢s factura gracias a los altos precios del crudo
La cifra de negocio se dispara un 22,89% en el semestre gracias al fuerte crecimiento org¨¢nico de las empresas y a las adquisiciones
Dos empresas (Santander y BBVA) han publicado ganancias superiores a los 3.000 millones de euros en estos seis meses, mientras que s¨®lo dos (Iberia y Sogecable) han sufrido p¨¦rdidas. Todas incrementan su facturaci¨®n y 28 mejoran sus ganancias, por s¨®lo seis que las reducen.
Fuertes adquisiciones
Varios son los factores que aceleran el crecimiento en este ejercicio. De un lado, las adquisiciones, con O2, la mayor compra en la historia empresarial espa?ola, a la cabeza. Telef¨®nica ha empezado a integrarla en sus cuentas desde febrero de este a?o. La compra de la operadora de m¨®vil brit¨¢nica ha dado un impulso espectacular a su cifra de negocio y a sus beneficios (aunque tambi¨¦n a su deuda).
Las constructoras son probablemente las que mejor representan ese crecimiento v¨ªa adquisiciones que se refleja tanto en la cifra de negocio como en el beneficio. La apuesta de ACS por sus participadas (Uni¨®n Fenosa, Abertis y Urbis), las compras internacionales de Ferrovial (la constructora tejana Webber, la suiza Swissport de servicios en aeropuertos, la brit¨¢nica de ingenier¨ªa Owen y el gestor de aeropuertos BAA) , la diversificaci¨®n de Acciona hacia la energ¨ªa renovable y las compras de FCC y Sacyr impulsan las cuentas.
Las que m¨¢s elevan la cifra de negocio son Abertis (por la consolidaci¨®n de Sanef) y Prisa, el grupo editor de EL PA?S, que integra Sogecable por consolidaci¨®n global tras el aumento de participaci¨®n.
Pero el incremento de la facturaci¨®n no se produce s¨®lo gracias a las empresas que han realizado adquisiciones, sino que en muchos casos lo que hay es un fuerte crecimiento org¨¢nico. Los bancos, con el constante tir¨®n del cr¨¦dito hipotecario, son buen ejemplo de ello, pero empresas como Inditex, Gamesa, Metrovacesa, Fadesa o Red El¨¦ctrica muestran historias de fuerte crecimiento rentable sin necesidad de compras.
Tambi¨¦n contribuye el mayor coste de las materias primas energ¨¦ticas. Uni¨®n Fenosa saca partido del gas, mientras Repsol y Gas Natural crecen mucho en facturaci¨®n pero poco en beneficio. Las que viven mayor deterioro de m¨¢rgenes son las sider¨²rgicas (como Acerinox). Altadis sufre en sus cuentas la guerra de precios.
Por otro lado, el crecimiento tambi¨¦n se acelera por Latinoam¨¦rica, tanto por la mejora de la regi¨®n como por el favorable impacto cambiario. Los dos grandes bancos y Telef¨®nica son los grandes beneficiados. Ellos son precisamente los que encabezan la clasificaci¨®n por ganancias.
En la mayor¨ªa de los casos las adquisiciones no han tenido consecuencias negativas sobre los m¨¢rgenes, de modo que han impulsado no s¨®lo la cifra de negocio sino tambi¨¦n el resultado.
Tipos de inter¨¦s bajos
La pol¨ªtica compradora se ve beneficiada por un entorno de tipos de inter¨¦s todav¨ªa bajos, pese al repunte del ¨²ltimo a?o, y por unas normas contables que ya no obligan a la amortizaci¨®n sistem¨¢tica del fondo de comercio. Eso abarata en t¨¦rminos contables las operaciones y tambi¨¦n en t¨¦rminos efectivos en la medida en que sea fiscalmente deducible.
La fiebre de fusiones y ofertas p¨²blicas de adquisici¨®n (OPA) muestra que el tir¨®n de las ventas y los beneficios por esta v¨ªa a¨²n dar¨¢ de s¨ª. La buena marcha de la econom¨ªa espa?ola, europea y Latinoamericana permite pensar que tambi¨¦n el crecimiento org¨¢nico tiene fuelle para rato.
BBVA, l¨ªder provisional por ganancias
El l¨ªder por beneficios es por primera vez el BBVA, que obtuvo un resultado hist¨®rico gracias a unas plusval¨ªas extraordinarias de 1.157 millones de euros por la venta de sus participaciones en Repsol, BNL y Banc d'Andorra.
No obstante, seg¨²n las previsiones de los analistas y de las propias entidades, el Santander recuperar¨¢ en el conjunto del a?o el liderazgo en beneficios que ha ostentado en los ¨²ltimos cinco ejercicios, dado que ganar¨¢ unos 7.000 millones de euros y el BBVA, en torno a 5.600 millones. En el primer semestre, el Santander se situ¨® en segunda posici¨®n, al ganar 3.216 millones.
Telef¨®nica es la tercera empresa que m¨¢s gana en el semestre. El fuerte incremento en los ingresos y en la cartera de clientes tras la integraci¨®n del grupo O2 permiti¨® a la compa?¨ªa mejorar sus beneficios semestrales un 40,3% hasta 2.574 millones de euros.
Adem¨¢s, Telef¨®nica se ha acercado mucho a Repsol por ingresos al elevar su facturaci¨®n un 46% hasta 25.162,5 millones, frente a los 27.623 millones de la petrolera. La cifra de negocio de la siguiente empresa no financiera no llega siquiera a los 10.000 millones.
En el lado de las p¨¦rdidas s¨®lo hay dos sociedades del Ibex 35. Una es Iberia, que sufre los altos precios del crudo y el coste del traslado a la nueva terminal de Barajas (el impacto de la conflictividad laboral de julio se apreciar¨¢ en el tercer trimestre). La otra es Sogecable, cuyo canal en abierto Cuatro est¨¢ a¨²n en fase de despegue.
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