Propiedad y gesti¨®n
Con las recientes tomas de posici¨®n relevantes en el capital de empresas cotizadas, cabe la reflexi¨®n sobre el car¨¢cter financiero o industrial de dichos movimientos. En las sociedades mercantiles, la participaci¨®n en la gesti¨®n de los accionistas se canaliza a trav¨¦s del consejo de administraci¨®n, cuyas actuaciones y procedimientos han sido objeto de estudio para la definici¨®n del buen gobierno corporativo.
La CNMV propone una serie de recomendaciones que incluyen la especial atenci¨®n del consejo a las operaciones vinculadas. La normativa establece el deber de informaci¨®n y descripci¨®n de las operaciones vinculadas de la sociedad con sus accionistas y sus administradores y cargos directivos y operaciones intragrupo, as¨ª como la obligaci¨®n de los administradores a comunicar cualquier situaci¨®n de conflicto, directo o indirecto, que pudieran tener con el inter¨¦s de la sociedad e incluso de abstenci¨®n en caso de estar afectado. La Ley de Mercado de Valores establece la obligaci¨®n de informaci¨®n sobre las operaciones vinculadas, lo cual permite a los inversores y analistas calibrar hasta qu¨¦ punto la sociedad est¨¢ rentabilizando su negocio o soporta el lastre de las transacciones con accionistas y otras partes vinculadas, penalizando o premiando en Bolsa el resultado de la gesti¨®n.
La sociedad tiene que informar sobre las operaciones vinculadas con sus accionistas y sus administradores
No hay duda de que las operaciones vinculadas intragrupo son una pr¨¢ctica habitual en las empresas, pero el aprovechamiento de oportunidades de negocio por parte de alg¨²n accionista exige una identificaci¨®n explicita de los posibles conflictos de inter¨¦s.
Los accionistas minoritarios suelen resultar un engorro, puesto que su presencia exige supervisar y justificar las transacciones intragrupo. Por el contrario, la presencia de varios grupos accionariales puede actuar de contrapeso en beneficio de la gesti¨®n de la sociedad.
Arturo Rojas y Virginia Gonz¨¢lez son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas.
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