Las empresas cotizadas baten en nueve meses el r¨¦cord de dividendos de 2005

La cosecha burs¨¢til de 2006 no s¨®lo est¨¢ siendo buena por la revalorizaci¨®n de las acciones. Adem¨¢s, las empresas est¨¢n retribuyendo a los accionistas con una lluvia de dividendos nunca vista hasta ahora. La buena evoluci¨®n de los beneficios y los pagos extraordinarios de empresas como Endesa y Telef¨®nica M¨®viles han permitido que la retribuci¨®n a los accionistas supere en s¨®lo nueve meses el r¨¦cord de dividendos marcado a lo largo de todo el a?o 2005, que ya fue un ejercicio excelente. Las empresas han repartido ya 19.227,77 millones.

Pese al tropiezo de ayer, la Bolsa espa?ola acumula una revalorizaci¨®n del 23,4% en el a?o, la mayor entre los principales mercados de renta variable de todo el mundo. Esa escalada burs¨¢til se ha producido en un a?o en que las empresas han retribuido a los accionistas de forma m¨¢s generosa que nunca.

Tres meses antes del cierre del ejercicio, las empresas cotizadas en la Bolsa de Madrid han repartido a sus accionistas casi 100 millones de euros m¨¢s que en todo 2005. Son 19.227,77 millones, de los que 18.088 son dividendos en sentido estricto, esto es, beneficios distribuidos entre los socios. Otros 383,39 millones son devoluci¨®n de prima de emisi¨®n y 756,38 millones m¨¢s se pagan como devoluci¨®n de capital a los accionistas. Estas devoluciones de prima de emisi¨®n o de capital constituyen una v¨ªa alternativa al dividendo que se utiliza por diferentes razones (optimizaci¨®n fiscal o escasez de beneficio distribuible, entre otras) pero que consiste tambi¨¦n en pagos en met¨¢lico a los accionistas.

Crecimiento espectacular

Tras una ¨¦poca, la de la burbuja tecnol¨®gica, en la que se puso en tela de juicio ya no s¨®lo la importancia del dividendo sino incluso la del beneficio, la retribuci¨®n al accionista ha recuperado protagonismo. El crecimiento ha sido espectacular en los tres ¨²ltimos a?os, con una media de incremento anual del 30%. Este a?o el crecimiento de las retribuciones en los primeros nueve meses es del 18%.

El mayor dividendo de este a?o ha sido el pagado por Telef¨®nica M¨®viles, que decidi¨® utilizar esta v¨ªa para endulzar las condiciones de su fusi¨®n con Telef¨®nica. Antes de su absorci¨®n por la matriz, M¨®viles pag¨® 2.772 millones de euros en dividendos, la mayor cifra jam¨¢s abonada por una compa?¨ªa en Espa?a, a trav¨¦s de un dividendo ordinario de 0,205 euros y otro extraordinario de 43,5 c¨¦ntimos.

La cifra pagada por Telef¨®nica M¨®viles supera incluso los 2.541 millones abonados por Endesa para defenderse de la oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) hostil de Gas Natural. La el¨¦ctrica reparti¨® 30,5 c¨¦ntimos por acci¨®n en enero y 2,095 euros en julio. La compa?¨ªa ha prometido otros 7.360 millones hasta 2009, a raz¨®n de 6,95 euros por acci¨®n.

Las grandes empresas han optado ¨²ltimamente por formular compromisos muy concretos en materia de dividendos que hagan m¨¢s previsible el importe de esa renta variable. La ¨²ltima ha sido Iberdrola, que ha prometido a sus accionistas el reparto de 3.200 millones en tres a?os, de modo que el dividendo por acci¨®n alcanzar¨¢ los 1,50 euros en 2009.

Uno de los anuncios mejor recibidos por el mercado fue el realizado por el presidente de Telef¨®nica, C¨¦sar Alierta, que prometi¨® en la conferencia con analistas de mayo duplicar el dividendo desde los 0,50 euros por acci¨®n abonados en 2005 hasta un euro en 2009. Telef¨®nica ha empezado con un aumento del 10%, desde los 0,50 euros pagados en 2005 a los 0,55 de este a?o. El incremento es del 15% si se comparan los dos dividendos de 30 c¨¦ntimos a pagar con cargo a los resultados de 2006 (noviembre de este a?o y mayo de 2007) con los pagos de un a?o antes en las mismas fechas (0,52 euros).

Un compromiso similar ha adoptado Repsol YPF. Su promesa es un incremento superior al 82% entre 2005 y 2009, que se descompone en un incremento del 20% en 2006 y un crecimiento superior al 15% anual para los tres ejercicios sucesivos.

Los grandes bancos han tenido siempre una pol¨ªtica de dividendos m¨¢s definida y predecible, por lo que no necesitan reafirmarla tanto. Santander y BBVA entregan a sus accionistas en torno a la mitad de sus beneficios.