Sacyr se propone acercar al 25% su participaci¨®n en el grupo Repsol YPF

Sacyr Vallehermoso tiene previsto acercar al 24,9% su participaci¨®n en el grupo Repsol YPF, en el que en estos momentos ya tiene el 9,95%. La firma constructora, que de momento dar¨¢ un primer paso para asegurarse el 20%, tendr¨¢ libertad de movimientos toda vez que la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE), que ayer anunci¨® que el grupo petrolero no est¨¢ sometido a actividades reguladas. El aumento de presencia, que ser¨¢ financiado por el Santander, tendr¨¢ su correspondiente reflejo en el Consejo de Administraci¨®n, donde ya estaba previsto que se incorporaran Luis del Rivero y Juan Abell¨® con el 10%.

El presidente de Sacyr Vallehermoso, Luis del Rivero, es un hombre muy dado a las c¨¢balas y a los acertijos. Por eso no es nada extra?o que fijara en el 9,24% del capital el primer paquete de acciones que compr¨® de Repsol YPF. El objetivo era, y as¨ª se lo confi¨® a alguno de sus pr¨®ximos, dar la vuelta al n¨²mero y pasarlo al 24,9% una vez que se comprobase que no hab¨ªa impedimentos legales. Ese porcentaje, adem¨¢s, se sit¨²a justo por debajo del 25% fijado por la actual Ley de OPA como l¨ªmite para no verse obligado a lanzar una oferta.

As¨ª que, una vez que la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE) notificara ayer que la entrada de Sacyr en la petrolera no incide en el desarrollo de actividades reguladas y que, por lo tanto, el organismo no tiene que dar ninguna autorizaci¨®n, Sacyr ha visto allanado el camino para completar su estrategia y cumplir sus objetivos.

El consejo de administraci¨®n del organismo regulador de los mercados energ¨¦ticos decidi¨® ayer no aplicar la denominada Funci¨®n 14 a la operaci¨®n de Sacyr y Repsol, ya que en su opini¨®n y a pesar de que "la compra del 9,24% que hab¨ªa sido comunicado hasta la tarde de ayer podr¨ªa resultar una toma de participaci¨®n significativa", la transacci¨®n no incide en las actividades reguladas.

En la comunicaci¨®n que, posteriormente, hizo Sacyr Vallehermoso ayer a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), reconoce que su participaci¨®n hab¨ªa subido ya al 9,95%, justo en el umbral del 10%, a la espera, precisamente, de que se pronunciase la CNE.

Financiaci¨®n

Las nuevas adquisiciones, que a precio de mercado rondar¨¢n los 3.150 millones de euros (la compra del 9,95% inicial suma 3.068 millones), volver¨¢n a estar financiadas por el Banco Santander.

Tanto el banco como la constructora desvelaron anoche a la Comisi¨®n del Mercado de Valores de Estados Unidos (la SEC, por sus siglas en ingl¨¦s) las condiciones financieras de la operaci¨®n. El Santander ha concedido inicialmente dos pr¨¦stamos (de 1.100 y de 1.500 millones) que vencen el 15 de enero de 2004 a un tipo del Euribor m¨¢s 0,80 puntos. Esos cr¨¦ditos ser¨¢n refinanciados con un pr¨¦stamo de un m¨¢ximo de 5.175 millones de euros con una proporci¨®n del 81% de duda sin recurso. El tipo de inter¨¦s ser¨¢ del Euribor m¨¢s un punto en los primeros 24 meses; el Euribor m¨¢s 1,10 puntos los dos siguientes a?os, y el Euribor m¨¢s 1,20 puntos en el quinto y el sexto a?o, en que vencer¨¢ el pr¨¦stamo. Las garant¨ªas a aportar tambi¨¦n aumentan desde el tercer a?o.

Sacyr asegura que pretende convertirse en un "accionista a largo plazo" de la compa?¨ªa, aunque deja las puertas abiertas a "cambiar de planes en cualquier momento".

Sacyr tiene un 5,36% de Repsol de forma directa por el que ha pagado 1.606 millones, a una media de 24,53 euros por acci¨®n. Adem¨¢s, tiene coberturas para un 4,59% adicional (56 millones de acciones) a 26,11 euros por t¨ªtulo, lo que supone otros 1.462 millones. El Santander, por su lado, ha comprado en el mercado 49 millones de acciones (un 4,01%) para servir de contrapartida de esas coberturas y, a su vez, ha trasladado el riesgo de otro 0,58% a "otra instituci¨®n financiera".

Precisamente, el Santander ha comunicado que cuenta con un 5,067% de Repsol, incluyendo las acciones reservadas para Sacyr m¨¢s otros paquetes, si bien no puede ejercer derechos pol¨ªticos por m¨¢s del 3% del capital debido a sus otras participaciones en el sector. El banco que preside Emilio Bot¨ªn es tambi¨¦n accionista de Cepsa, con una participaci¨®n del 30%, y posee otro 9,9% de Endesa, aunque en este caso el 9,63% corresponde a acciones que tiene como cobertura frente a Acciona.

El aumento de participaci¨®n por parte de Sacyr la coloca como primer accionista de Repsol YPF, por delante de La Caixa, que es la que en la actualidad tiene el control de la compa?¨ªa con un 15% (los derechos pol¨ªticos del 2,5% que est¨¢ en manos de Caixa Catalunya los tiene La Caixa) y ha nombrado al presidente, Antonio Brufau. No obstante, la operaci¨®n se ha hecho con la complacencia de la direcci¨®n de Repsol YPF y de la caja de ahorros catalana, as¨ª como con el conocimiento del Gobierno. El asesor econ¨®mico del presidente y reciente candidato a la alcald¨ªa de Madrid, Miguel Sebasti¨¢n, ha estado informado de los pasos dados por unos y otros.

Precisamente, coincidencias de la vida, La Caixa comparti¨® mesa en Repsol YPF durante mucho tiempo con el BBVA, el banco que la firma constructora pretendi¨® controlar sin ¨¦xito. El BBVA, sin embargo, consider¨® que ya no era estrat¨¦gico para la entidad mantenerse en el capital de la petrolera y comenz¨® una retirada que, entre otras cosas, le sirvi¨® para costear la adquisici¨®n de acciones del primer grupo financiero mexicano, Bancomer, hasta llegar al 100%.