Vodafone y Telef¨®nica juegan mejor fuera

El 2 es el signo de la quiniela en los enfrentamientos entre Telef¨®nica y Vodafone. Pierde el que juega en casa. Mientras O2 le come cuota de mercado a Vodafone en suelo brit¨¢nico, la multinacional anglosajona eleva sus ingresos en Espa?a a un ritmo entre tres y cuatro veces superior al de Movistar. Telef¨®nica es, con todo, el antiguo monopolio que mejor ha defendido su terreno. Conserva una alt¨ªsima cuota de mercado y unos m¨¢rgenes muy superiores a los de sus rivales. Orange, mientras, conf¨ªa en el cambio de marca para recuperar terreno.

O2 ha logrado 524.000 clientes en Reino Unido y 294.000 en Alemania en el ¨²ltimo trimestre, frente a 102.000 y 178.000 de Vodafone

Telef¨®nica y Vodafone han coincidido esta semana en la presentaci¨®n de sus resultados. Las dos primeras empresas europeas por valor en Bolsa se miden frente a frente en tres grandes pa¨ªses europeos: Alemania, Espa?a y Reino Unido. Telef¨®nica es l¨ªder destacado en Espa?a y Vodafone gana por goleada a O2 en Alemania, mientras que ambas est¨¢n bastante igualadas en Reino Unido.

La evoluci¨®n, sin embargo, muestra un mayor crecimiento de Vodafone en el mercado espa?ol y un avance de la filial de Telef¨®nica O2 en el brit¨¢nico.

Telef¨®nica ha entrado con fuerza en Reino Unido (y de paso en Alemania e Irlanda) a golpe de talonario con la compra de la brit¨¢nica O2, segregada de la antigua British Telecom. Esa misma herramienta us¨® Vodafone para hacerse con el 100% de su filial espa?ola. De hecho, entre los que cobraron el cheque de la compra de la antigua Airtel estaba Acciona, que gracias a aquella operaci¨®n ha podido ganar tama?o y lanzarse a aventuras como la entrada en Endesa.

Aunque Vodafone pag¨® por el control a precios de burbuja tecnol¨®gica y Telef¨®nica desembols¨® una alta prima por O2, las compa?¨ªas compradas est¨¢n haciendo buenos los altos precios pagados.

Vodafone logra por primera vez m¨¢s ingresos en Espa?a que en Italia y obtiene ya un mayor resultado bruto de explotaci¨®n aqu¨ª que en el Reino Unido, seg¨²n las cuentas de su primer semestre fiscal (de abril a septiembre) hechas p¨²blicas esta semana. La filial espa?ola ha logrado un Ebitda de 1.188 millones de euros, lo que representa un margen del 35,8% con respecto a los ingresos y un incremento del 12,2% frente al mismo semestre del a?o anterior.

Un mercado saturado

Pero donde sobresale la filial espa?ola de Vodafone es en el crecimiento de sus ingresos. La operadora elev¨® su facturaci¨®n un 15% hasta 3.314 millones. Pese a que supone una ralentizaci¨®n frente a los crecimientos de m¨¢s del 20% de los ¨²ltimos semestres, es toda una haza?a en un mercado maduro como el espa?ol, en el que la penetraci¨®n es superior al 100%, es decir, hay m¨¢s m¨®viles que habitantes.

Y si no, que se lo digan a sus competidores. En los primeros nueve meses del a?o, Telef¨®nica M¨®viles Espa?a elev¨® su cifra de negocio un 3,7%, si bien la tendencia ha ido a mejor en el tercer trimestre. Vodafone, por tanto, crece casi el cu¨¢druple en ingresos totales y el triple si se depuran los datos y se tienen en cuenta s¨®lo los ingresos por servicios (voz y datos), en los que Vodafone crece un 13,5% y Movistar, en torno al 4,5%.

Fuentes de Vodafone en Espa?a subrayan que el incremento de la cuota de mercado ha sido permanente durante los ¨²ltimos a?os, tanto en clientes como, particularmente, en ingresos. La compa?¨ªa se?ala que en t¨¦rminos de ingresos ha ganado dos puntos de cuota si se compara el primer semestre de su ejercicio fiscal (abril a septiembre) de este a?o con el del pasado, del 31,7% al 33,8%, cifras que se hallan claramente por encima de las que les corresponder¨ªan por su n¨²mero de clientes. Eso se debe a que Vodafone es la compa?¨ªa que logra un mayor un mayor ingreso medio por cliente (ARPU, en el argot del sector, que usa las siglas en ingl¨¦s).

En Telef¨®nica replican que la compa?¨ªa espa?ola es la que m¨¢s cuota de mercado conserva en su propio pa¨ªs de todos los antiguos monopolios, con casi la mitad de los clientes y de los ingresos. El propio tama?o dificulta crecer a tasas muy elevadas. Fuentes de la divisi¨®n de m¨®viles de Telef¨®nica de Espa?a subrayan que "el potencial de crecimiento es limitado en un mercado con una penetraci¨®n superior al 100%". "Casi la ¨²nica forma de crecer es quitarle clientes al competidor", explican. Y, por definici¨®n, el l¨ªder tiene menos mercado donde robar clientes que el segundo y el tercer operador.

En Movistar tambi¨¦n resaltan que su margen de Ebitda, esto es, el porcentaje de cada euro que facturan que se convierte en beneficio bruto de explotaci¨®n es mucho m¨¢s alto que el de Vodafone, el 45,5% en los primeros nueves meses de 2006, frente al 35,8% de Vodafone en su primer semestre fiscal.

Fuentes del grupo espa?ol atribuyen ese mayor margen a que Vodafone est¨¢ invirtiendo mucho m¨¢s en captaci¨®n de clientes. "Nos interesan los buenos clientes, no cualquier posible cliente. Preferimos tener un mayor margen que sacrificarlo s¨®lo para captar m¨¢s usuarios", subrayan.

En Vodafone replican que el mayor margen sobre ingresos de Telef¨®nica est¨¢ asociado a su mayor volumen, no a que ellos inviertan m¨¢s en ganar clientes. Adem¨¢s, subrayan que en los ¨²ltimos a?os el margen de Telef¨®nica se ha ido deteriorando con gran fuerza mientras que el suyo se manten¨ªa, precisamente porque Telef¨®nica M¨®viles Espa?a ha incrementado ostensiblemente sus costes comerciales con respecto a sus ingresos.

En la filial del grupo brit¨¢nico cifran sus costes comerciales en el 14,8% de los ingresos frente a un 14,1% de Telef¨®nica. "Como Telef¨®nica factura m¨¢s, en t¨¦rminos absolutos, la cifra es mucho mayor, y sin embargo est¨¢n captando muchos menos clientes", argumentan en Vodafone. En la filial del grupo brit¨¢nico atribuyen buena parte del crecimiento de sus costes de adquisici¨®n de clientes precisamente al elevado n¨²mero de altas netas. Eso explicar¨ªa un tercio del aumento. Otro tercio responde a la conversi¨®n de clientes de prepago a clientes de contrato y s¨®lo el resto obedecer¨ªa a un mayor gasto en terminales.

Limpieza de clientes

Vodafone se ha permitido el lujo de hacer una limpieza de 584.000 usuarios y aun as¨ª aumentar el n¨²mero de clientes en el trimestre de verano, gracias a la captaci¨®n de 659.000 clientes, el mayor aumento de la base de clientes de la compa?¨ªa desde que Vodafone compr¨® Airtel. La compa?¨ªa que dirige Francisco Rom¨¢n es recurrentemente el campe¨®n de la portabilidad, esto es, la compa?¨ªa a la que m¨¢s usuarios procedentes de los otros dos competidores acuden conservando su n¨²mero. Las ¨²ltimas cifras muestran un saldo neto favorable de 810.000 clientes. Telef¨®nica tambi¨¦n gana y curiosamente es Amena, que tiene el mayor caladero en que pescar, la que sale peor parada con m¨¢s de un mill¨®n de clientes perdidos. La tercera compa?¨ªa de m¨®vil del mercado espa?ol espera que el cambio a la marca Orange le permita recuperar parte del terreno perdido.

Curiosamente, mientras Vodafone le gana cuota de mercado en Espa?a a Telef¨®nica, el grupo espa?ol se la quita al brit¨¢nico con O2 en el Reino Unido, un mercado tremendamente competitivo. La filial del grupo espa?ol, cuya compra se cerr¨® a principios de a?o, eleva sus ingresos en Reino Unido a un ritmo del 15%, mientras que Vodafone ha visto caer su cifra de negocio un 0,7%. Hay m¨¢s pruebas de la renovada pujanza de O2 en el mercado brit¨¢nico: capt¨® 524.000 clientes en el ¨²ltimo trimestre, hasta llegar a los 17,338 millones, frente a un incremento de s¨®lo 102.000 de Vodafone, que se sit¨²a por detr¨¢s con 16.287.000 clientes.

El otro mercado en que ambos grupos se ven las caras directamente es Alemania. Aunque no es la sede de Vodafone, es el pa¨ªs donde logra mayores ingresos y beneficios, y en el que tiene una mayor base de clientes: 29,6 millones. All¨ª, O2 es el tercer operador, con s¨®lo 10,63 millones de clientes. Pero de nuevo la filial del grupo espa?ol se impone a la del brit¨¢nico tanto en ritmo de crecimiento de los ingresos (un aumento del 6,1% para O2 frente a una ca¨ªda del 3% para Vodafone) como de captaci¨®n de clientes (294.000 frente a 178.000 en el ¨²ltimo trimestre).

Jugar al contraataque a veces resulta muy efectivo.