Pasos de gigante en la estrategia de Indra

Indra, l¨ªder en tecnolog¨ªas de la informaci¨®n, ha dado un salto de gigante con la adquisici¨®n de Soluziona y Azertia. El grupo, seg¨²n su presidente, ha ganado con estas incorporaciones cuatro a?os en el crecimiento previsto y, en datos proforma, va a incrementar en un 50% sus ventas en 2006. A la compa?¨ªa, que va a afrontar en los pr¨®ximos meses una ampliaci¨®n de capital por 280 millones para cerrar la compra de Soluziona, se han sumado esta semana, con un 5% del capital, los mayores due?os de Ferrovial, la familia Del Pino.

Los ¨²ltimos en sumarse al desembarco en Indra han sido los miembros de la familia Del Pino que han comprado un 5% por 131,8 millones

Indra se ha convertido en los ¨²ltimos meses en un claro objeto de deseo para constructoras, el¨¦ctricas y grupos de inversi¨®n, que han tomado posiciones en su capital, y en un veh¨ªculo id¨®neo, seg¨²n se ha barajado en instancias pr¨®ximas al Gobierno, para articular un posible incremento de la participaci¨®n espa?ola en el capital consorcio europeo aeroespacial y de defensa EADS (actualmente es de un 5,5% a trav¨¦s de la SEPI). Unas y otras circunstancias han disparado la cotizaci¨®n de sus acciones en las ¨²ltimas semanas.

Los ¨²ltimos en sumarse al desembarco en Indra, lo han comunicado esta semana esta a la CNMV, han sido los miembros de la familia Del Pino, principales accionistas de Ferrovial, que han tomado un 5% de la tecnol¨®gica por 131,8 millones de euros a trav¨¦s de la sociedad Casa Grande de Cartagena.

La entrada de los Del Pino se ha producido pocos d¨ªas despu¨¦s de la aprobaci¨®n, en su consejo de administraci¨®n, de la convocatoria de una junta extraordinaria de accionistas para el 20 de diciembre. En ella se someter¨¢ a votaci¨®n realizar una ampliaci¨®n de capital de 280 millones de euros que ser¨¢ suscrita en su totalidad por Uni¨®n Fenosa, mediante participaciones de su filial de ingenier¨ªa y consultor¨ªa Soluziona.

Compa?¨ªas complementarias

La incorporaci¨®n de los negocios de Soluziona fue precedida, hace unos meses, por la compra que hizo Indra a Corporaci¨®n IBV (participada por BBVA e Iberdrola) del 100% del capital social de Azertia, compa?¨ªa de tecnolog¨ªas de la informaci¨®n, por un importe de 118,8 millones de euros, asumiendo adem¨¢s una deuda neta financiera de 23,4 millones de uros.

Azertia, con una plantilla de 4.300 profesionales muy cualificados, es una compa?¨ªa con una posici¨®n relevante en el sector financiero (con clientes como BBVA y Banco Sabadell, entre otros), en el de energ¨ªa y utilities (Iberdrola y Gas Natural, entre otros), y en sanidad y justicia (Ministerio de Justicia, Generalitat Valenciana...), sectores estos ¨²ltimos en los que implanta soluciones propias. La compa?¨ªa vasca adquirida factur¨® en 2005 183 millones, con un crecimiento del 19% respecto al a?o anterior, y contaba con fondos propios por importe de 50 millones de euros.

La operaci¨®n de compra de Azertia, se dijo entonces, se enmarcaba en la estrategia anunciada por Indra de explorar y de llevar a cabo adquisiciones que puedan potenciar la creaci¨®n de valor, reforzando su potencial de crecimiento y su rentabilidad.

Tras la adquisici¨®n de Azertia y la incorporaci¨®n definitiva de los negocios de Soluziona, que previsiblemente se iniciar¨¢ en enero, la nueva Indra cuenta con una previsi¨®n de ventas de en torno a los 2.000 millones de euros para el ejercicio 2007, lo que seg¨²n su presidente, Javier Monz¨®n, dar¨¢ lugar a un l¨ªder indiscutible en el mercado espa?ol y a una de las principales compa?¨ªas europeas. La integraci¨®n de Soluziona en Indra, reconocen los analistas, presenta complementariedades estrat¨¦gicas tanto en mercados geogr¨¢ficos como en mercados verticales (telecomunicaciones, energ¨ªa y sector financiero, entre otros), y le aporta ventajas competitivas.

Con la integraci¨®n de Azertia y Soluziona el grupo Indra cuenta con un total de 19.000 profesionales de m¨¢s de 40 pa¨ªses y con m¨¢s de 4.000 trabajadores en el extranjero. La firma tecnol¨®gica tendr¨¢ filiales en 33 pa¨ªses y proyectos en m¨¢s de 70 mercados.

Javier Monz¨®n, en un reciente encuentro con representantes de algunos medios de comunicaci¨®n, recalc¨® que con la compra de las dos tecnol¨®gicas el grupo Indra adelanta cuatro a?os en sus previsiones de crecimiento, alcanzando unas ventas de casi 2.000 millones, un volumen de negocio previsto inicialmente para 2010.

Asimismo, resalt¨® que tras estas operaciones Indra mantiene su "elevado" potencial financiero para seguir creciendo. No obstante, el presidente rehus¨® precisar detalles sobre qu¨¦ futuras compras podr¨ªa acometer Indra y se limit¨® a indicar que "no hay ninguna negociaci¨®n avanzada" aunque podr¨ªa haber "buenas oportunidades a medio plazo", en cualquier caso no antes del mes de marzo.

Monz¨®n indic¨® que Indra no se ha fijado un l¨ªmite econ¨®mico para posibles adquisiciones. Precis¨®, no obstante, que el balance del grupo "aguantar¨ªa" un desembolso de hasta 1.000 millones y que si la empresa a comprar fuera "m¨¢s grande", Indra podr¨ªa ampliar capital y pagar con acciones. Europa, seg¨²n Monz¨®n, seguir¨¢ siendo su "principal" mercado internacional y Latinoam¨¦rica el segundo.

Indra, que ha presentados unos buenos resultados en el tercer trimestre (ver informaci¨®n gr¨¢fica adjunta) a juicio de los analistas, dispon¨ªa de una cartera de pedidos por valor de 1.733 millones de euros, con un incremento del 9% respecto de los 9 primeros meses de 2005 y que equival¨ªa a 1,34 veces las ventas de los ¨²ltimos 12 meses. Self Trade Bank, que califica de s¨®lidos estos resultados, destaca la contribuci¨®n a las ventas totales de la oferta de soluciones (el 75%) y el vigoroso crecimiento en la cartera de pedidos.

Ventajas competitivas

Indra, para los analistas de Infomercados, tiene una ventaja frente a sus competidoras, su fuerte presencia en el mercado espa?ol y el latinoamericano, "que tienen un potencial de crecimiento m¨¢s elevado que el europeo. Disfruta adem¨¢s de una s¨®lida posici¨®n financiera, su presencia en los sectores de mayor potencial dentro de las actividades de defensa le proporciona unos ingresos recurrentes, debido a que los gastos militares ya est¨¢n comprometidos de antemano para los pr¨®ximos a?os". Cerca del 70% de sus ingresos, dicen estos analistas, proceden del sector p¨²blico o de proyectos de infraestructuras. Gracias a ello, su cuenta de resultado es "bastante estable y predecible".

A pesar de que genera el 65% de los ingresos en Espa?a, agregan, es una empresa bastante diversificada por pa¨ªses y negocios. Y "no tiene deuda, sino posici¨®n neta de caja positiva".

Los analistas de Ahorro Corporaci¨®n, por su parte, se?alan adem¨¢s que "la entrada en vigor de la nueva ley del Impuesto de Sociedades (reducci¨®n del tipo impositivo desde el 35% actual hasta el 32,5% en 2007 y el 30% en 2008) tendr¨¢ un efecto positivo para Indra a partir de 2007".

Indra cuenta con capacidad para mejorar a¨²n m¨¢s sus m¨¢rgenes y tiene una situaci¨®n financiera desahogada (sin deudas), dicen en Infomercados, que le permite mimar a sus accionistas.