Iberdrola compra la brit¨¢nica Scottish Power

Iberdrola ha alcanzado un acuerdo con Scottish Power (quinta compa?¨ªa energ¨¦tica brit¨¢nica) para adquirir el 100% de su capital en el plazo de cinco meses. La operaci¨®n se empez¨® a negociar poco despu¨¦s del verano y dar¨¢ lugar a la tercera el¨¦ctrica europea por valor de los activos tras la francesa EDF y la alemana E.ON, la sexta por ingresos y la s¨¦ptima por valor en Bolsa. La compra asciende a 17.200 millones de euros, de los que 9.047 millones se desembolsan en met¨¢lico, incluyendo un dividendo extra de 263 millones, y el resto en acciones. La operaci¨®n tendr¨¢ que ser autorizada por las autoridades europeas de la Competencia, ya que el 43% de la facturaci¨®n conjunta se registra fuera de Espa?a.

La autorizaci¨®n de la compra s¨®lo corresponde a las autoridades comunitarias de competencia

La el¨¦ctrica ser¨¢ la sexta de Europa por ingresos, la s¨¦ptima por valor burs¨¢til y la tercera por la suma de acciones y deuda

La operaci¨®n est¨¢ valorada en 17.200 millones de euros, de los que 9.047 se pagan en met¨¢lico y el resto en acciones

Seg¨²n explic¨® ayer en conferencia de prensa el presidente de Iberdrola, Ignacio S¨¢nchez Gal¨¢n, con la operaci¨®n Iberdrola supera el ¨¢mbito normativo nacional, que en su opini¨®n dificulta el proceso de fusiones. De esta forma, acept¨®, la compra podr¨ªa "facilitar" otras operaciones. en el sector energ¨¦tico espa?ol, como una posible uni¨®n de Iberdrola-Scottish con Uni¨®n Fenosa y/o Gas Natural, al quedar al margen del control de las autoridades de competencia espa?olas. Iberdrola asegura confiar en que la Comisi¨®n Europea tenga un criterio m¨¢s laxo.

La oferta valora la acci¨®n de Scottish Power en 777 peniques (11,46 euros), un 15,8% por encima de la cotizaci¨®n del d¨ªa anterior a que la brit¨¢nica reconociese un acercamiento con vistas a una oferta. De ellos, 400 peniques (5,90 euros) se pagar¨¢n en efectivo y el resto mediante un canje de acciones a raz¨®n de 1,1646 t¨ªtulos de Iberdrola por cada acci¨®n de la compa?¨ªa escocesa. Adem¨¢s, los accionistas de Scottish Power cobrar¨¢n un dividendo extra de 12 peniques. Iberdrola tendr¨¢ que realizar una ampliaci¨®n de capital de 245 millones de acciones para pagar a los accionistas brit¨¢nicos, en cuyas manos quedar¨¢ el 21,4% del capital de la sociedad.

Efectivo y acciones

La compa?¨ªa espa?ola financiar¨¢ el pago en met¨¢lico con un cr¨¦dito sindicado de 11.738 millones de euros de ABN Amro, Barclays Bank y Royal Bank of Scotland. Adem¨¢s, la compa?¨ªa duplicar¨¢ las desinversiones previstas en el Plan Estrat¨¦gico 2007-2009 hasta situarlas en 2.000 millones.

La ampliaci¨®n de capital, que diluir¨¢ las participaciones de accionistas tradicionales de Iberdrola como BBVA (5%) y BBK (7,5%), as¨ª como las de otros reci¨¦n incorporados a la compa?¨ªa, como la constructora ACS (10%), tendr¨¢ que ser aprobada por los accionistas de la el¨¦ctrica espa?ola en una junta extraordinaria prevista para el 29 de marzo. Para los accionistas, S¨¢nchez Gal¨¢n tuvo un mensaje claro: Iberdrola mantiene sus planes, tanto de inversi¨®n -lo que extiende a la compa?¨ªa escocesa- como de reparto de dividendo, que crecer¨¢ hasta 1,5 euros por acci¨®n en 2009. La operaci¨®n, que no es estrictamente una OPA, sino un acuerdo amistoso de integraci¨®n (Scheme Arrangement) est¨¢ sujeta a la estricta legislaci¨®n brit¨¢nica, que establece la posibilidad de que durante 45 d¨ªas h¨¢biles (hasta marzo en la pr¨¢ctica) cualquier otra compa?¨ªa pueda hacer una oferta competidora a la de Iberdrola. Seg¨²n el calendario expuesto ayer por S¨¢nchez Gal¨¢n, por el responsable de Estrategia, Jos¨¦ Luis del Valle y por el director financiero, Jos¨¦ Sainz Armada, Iberdrola prev¨¦ lograr la autorizaci¨®n de la Comisi¨®n Europea a la operaci¨®n en febrero, tras el plazo de 45 d¨ªas para recibir otras ofertas.

Posteriormente, la operaci¨®n se someter¨¢ a las juntas generales de las dos compa?¨ªas, que se celebrar¨¢n el 29 de marzo, en el caso de Iberdrola, y el 30 de marzo, en el de Scottish Power. En el caso de Iberdrola, la operaci¨®n deber¨¢ ser aprobada por mayor¨ªa simple, mientras que en el caso de Scottish Power, la aprobaci¨®n tendr¨¢ que ser de, al menos, el 75% del capital que acuda a la junta.

Indemnizaci¨®n de 74 millones

Si todo discurre como est¨¢ previsto, la el¨¦ctrica espa?ola registrar¨¢ el folleto de la oferta en Espa?a el 10 de abril y entre el 20 y el 23 de abril se liquidar¨¢ la operaci¨®n. El acuerdo alcanzado entre ambas compa?¨ªas prev¨¦ una indemnizaci¨®n de 50 millones de libras esterlinas para Iberdrola (unos 74 millones de euros) en el caso de que se presentara (y triunfara) alguna oferta competidora que, en cualquier caso, el consejo de Scottish Power se compromete a no buscar. La indemnizaci¨®n ser¨ªa para la escocesa en el caso de que Iberdrola, por ejemplo, no lograra el visto bueno de sus accionistas.

Seg¨²n destac¨® S¨¢nchez Gal¨¢n, la nueva compa?¨ªa "estar¨¢ muy bien posicionada para el futuro mercado europeo de la energ¨ªa y tendr¨¢ una fuerte plataforma de crecimiento en Espa?a, Reino Unido, Europa continental, EE UU y el mercado global, especialmente en las energ¨ªas renovables, sector en la que ser¨¢ un l¨ªder mundial".

El grupo resultante tendr¨¢ un beneficio neto de 2.078 millones de euros y una cifra de ventas de 19.464 millones, seg¨²n las cifras de 2005 ajustadas por el impacto de la operaci¨®n. Adem¨¢s, contar¨¢ con una potencia instalada de 36.603 megavatios, un 30% m¨¢s que ahora. De dicha cifra, 30.563 megavatios corresponden a generaci¨®n convencional, un 27% m¨¢s que Iberdrola ahora, y 6.040 megavatios de potencia renovable, un 48% m¨¢s.

Iberdrola espera una cifra de ahorro (sinergias operativas) anual recurrente de 130 millones (de los que 40 millones se lograr¨¢n desde el primer a?o; 90 millones, desde el segundo y 130 millones, desde el tercero). La operaci¨®n tendr¨¢ un impacto positivo desde el primer a?o en el beneficio por acci¨®n de Iberdrola. La el¨¦ctrica cerr¨® ayer en Bolsa a 32,06 euros, con una ca¨ªda del 2,11%.