Menos pero mayores Iniciativas

Catalana de Iniciativas cambia de paso. La firma de capital riesgo, que combina la participaci¨®n de la Generalitat catalana y del Ayuntamiento de Barcelona con un importante grupo de compa?¨ªas espa?olas (como Repsol, Telef¨®nica, BBVA, Planeta, Agrolimen, Endesa, Agbar, Santander o el Banc Sabadell) va a por mayores bocados inversores. Apunta a una cartera de participaciones m¨¢s selectiva y limitada en la que ya ha empezado a soltar lastre, como en Caf¨¦ & T¨¦ o el hotel Ritz. Busca reposicionarse en un mercado que ha protagonizado una aut¨¦ntica explosi¨®n en Espa?a en los ¨²ltimos a?os.

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La compa?¨ªa acaba de vender su 35% en el Hotel Ritz de Barcelona, y el 29,1% que ten¨ªa en la cadena de cafeter¨ªas Caf¨¦ & T¨¦

La empresa, que ha cambiado a su c¨²pula directiva tras la retirada de Francesc Ravent¨®s, ha cambiado de blanco. El nuevo objetivo son las operaciones de entre 6 y 10 millones de euros (frente a los tres millones actuales). Tambi¨¦n se propone una influencia decidida en la gesti¨®n de las compa?¨ªas en las que participe.

"Buscamos empresas con un proyecto de internacionalizaci¨®n, las de base tecnol¨®gica y las que est¨¢n radicadas en un nicho de mercado con potencial. Tambi¨¦n nos interesa liderar procesos de concentraci¨®n", explica el nuevo vicepresidente ejecutivo de Catalana, Rafael Su?ol, un directivo con larga experiencia industrial y financiera y quien conoce bien el sector del capital riesgo por su experiencia en Aurica XXI, la sociedad lanzada hace seis a?os por los bancos Sabadell y Pastor.

Catalana, dirigida en su nueva etapa por Manuel Albanell, reducir¨¢ el ritmo de operaciones que ven¨ªa realizando para quedarse en unas tres al a?o. La compa?¨ªa acaba de vender su 35% en el hotel Ritz de Barcelona por 2,45 millones de euros. Esta desinversi¨®n, que reporta a la sociedad unas plusval¨ªas de 1,54 millones, ha sido el ¨²ltimo ejemplo de la nueva estrategia de la firma, que gestiona una cartera de cerca de 110 millones de euros. Y es que Catalana suelta lastre -ya en 2005 hubo ejemplos de ello- en paralelo con sus nuevas incursiones. Entre las ¨²ltimas ventas figuran la empresa valenciana de juguetes y peluches Play by Play, en la que la sociedad controlaba un 60%, en una operaci¨®n que el pasado junio le report¨® 2,9 millones de ingresos y unas ganancias de 2,3 millones de euros, con un rendimiento de la inversi¨®n del 36%. Otra de las desinversiones, a principios de a?o, ha sido la de la cadena de cafeter¨ªas Caf¨¦ & T¨¦, donde el paquete accionarial de la firma pesaba un 29,15% en el capital, tras un acuerdo con 3i valorado globalmente en 40 millones de euros. Llevaba en ambas empresas desde 2002. O la venta de la hist¨®rica participaci¨®n en la papelera J. Vilaseca, que estuvo en cartera durante 16 a?os.

"Finalizaremos el a?o con 10 empresas en cartera", explica Albanell y el grueso ya responder¨¢ a la nueva orientaci¨®n de Catalana. El reposicionamiento era importante en un contexto en el que el capital riesgo ha pasado de mover 200 millones al a?o en 1986 a m¨¢s de 15.000 millones. Seg¨²n la patronal Ascri, se ha pasado de 20 a 130 empresas, "aunque no nos encontramos en niveles como otros pa¨ªses europeos como Reino Unido, Francia y Alemania", apunta Su?ol.

En esta etapa, Catalana de Iniciativas se mide con otras firmas que operan en el mercado espa?ol como Corsabe, Nazca Capital, Dinamia, Qualitas Equity Partners o Diana Capital.

La inversi¨®n directa realizada en 2006 ronda los 34 millones de euros. Los proyectos de mayor empaque han sido la entrada en Bioenerg¨¦tica Extreme?a, controlada por las familias Hinojosa-Vacas, Espinosa de los Monteros y Bigeriego y que est¨¢ acometiendo el mayor proyecto de Espa?a en el sector de biodi¨¦sel. A ra¨ªz de una ampliaci¨®n de capital, en la que Catalana ha invertido 10,35 millones, se ha hecho con un 25% de las acciones. La empresa buscaba apoyo para la planta de Valdetorres, que contar¨¢ con una capacidad de producci¨®n de 250.000 toneladas anuales de biodi¨¦sel y que representa una inversi¨®n total de 43 millones. Las energ¨ªas alternativas contin¨²an en el punto de mira de Catalana.

Y, en febrero, lider¨® la entrada en Cadena Q, que se dedica a comprar, distribuir y vender ropa al por menor. La inversi¨®n de Catalana fue de 10 millones de euros, en una operaci¨®n global de casi 40 millones.

El proyecto de doblaje Albaira ha supuesto una inversi¨®n global de 18 millones de euros, de los cuales siete corresponden a Catalana. Este proyecto responde a un proceso de concentraci¨®n sectorial (build up, en la jerga del sector), en los que la firma quiere especializarse, ya que ha reunido a cuatro estudios de doblaje de Espa?a y Portugal (Abaira, Soundtrack, CTV Galaxia y Matinha Studio).

La empresa cree que meter dinero en las start-up [empresas de reciente creaci¨®n] no funciona y, m¨¢s que en los megaacuerdos, apuesta por "comprar para acompa?ar a alguien en su crecimiento, sin pretender venderlo a trozos y s¨ª crear valor", subraya Su?ol.