GAM empieza a caminar sin Dinamia

General de Alquiler de Maquinaria (GAM) ha dicho definitivamente adi¨®s esta semana a los fondos de capital riesgo, que auspiciaron su conversi¨®n en un gigante de su sector en poco m¨¢s de tres a?os (ha contabilizado 134, 2 millones de ventas netas en los nueve primeros meses de 2006 con un crecimiento anual del 45,2%) y que le acompa?aron en su estreno burs¨¢til hace siete meses (ha doblado su cotizaci¨®n desde entonces). La salida de Dinamia abre una nueva etapa de expansi¨®n en GAM con nuevos socios de referencia.

Los resultados de GAM han crecido a tasas del 40% anual en el ¨²ltimo lustro y sus acciones se han revalorizado un 100% en siete meses

CaixaNova, Caja Navarra, QMC Capital Fund, e inversores privados, adem¨¢s de un grupo de directivos de la empresa, encabezados por su presidente, Pedro Luis Fern¨¢ndez, adquirieron el martes pasado el 20,28% del capital social que todav¨ªa conservaba Dinamia Capital Riesgo.

Este fondo y algunos otros vinculados a Nm¨¢s1 son en buena parte responsables del r¨¢pido ¨¦xito de GAM. Un grupo que surgi¨® hace cuatro a?os de la fusi¨®n de peque?as empresas familiares de maquinaria de alquiler (Alquioviedo, T. Cabrera, Aldaiturriaga) a las que posteriormente se incorporaron otras tres compa?¨ªas (Renta M¨¢s, Safe 2000 y J. Crespo).

Dinamia ha ingresado 97,7 millones de euros por la venta de sus acciones y ha obtenido 78,6 millones de euros en plusval¨ªas.

El relevo de accionistas significativos, que ha sido bien acogido por los analistas y por el mercado, abre una nueva etapa en GAM, que seg¨²n dicen en la empresa, va a centrarse en nuevos objetivos estrat¨¦gicos y en el desarrollo de sus planes de crecimiento y nuevas oportunidades de negocio.

Los analistas de Banesto Bolsa hacen hincapi¨¦ en el "excelente" posicionamiento de GAM en el mercado. "Es la compa?¨ªa con mayor cuota de mercado dentro de su sector y la ¨²nica que puede ofrecer a sus clientes cobertura en toda la Pen¨ªnsula. El resto del sector est¨¢ fuertemente atomizado e integrado mayoritariamente por peque?as compa?¨ªas de origen familiar que no pueden ofrecer los mismos servicios que ofrece GAM. Dobla en cuota de mercado a su siguiente competidor, Euroloc (3%), que no tiene suficiente tama?o para entrar en una guerra de m¨¢rgenes".

Los analistas de Renta 4 recuerdan en un recient¨ªsimo informe sobre GAM que el grupo ha tenido un crecimiento de negocio en los ¨²ltimos cinco ejercicios del 40% anual. "Esta expansi¨®n", explican, "se ha realizado principalmente mediante compra de peque?as empresas, de forma que se consigue una r¨¢pida expansi¨®n y diversificaci¨®n geogr¨¢fica. Actualmente en torno al 65% de su actividad est¨¢ ligada al sector de la construcci¨®n (50% infraestructuras y 15% residencial)".

Las pr¨®ximas adquisiciones, agrega el informe de Renta 4, se van a centrar en incrementar a¨²n m¨¢s la diversificaci¨®n geogr¨¢fica y reducir la importancia de la construcci¨®n frente al resto de actividades (industrial, energ¨ªa, medioambiente, eventos, handling, puertos, ferroviarios y particulares) en su facturaci¨®n global. Las ¨¢reas de mayor crecimiento futuro para este grupo, apuntan estos analistas, son energ¨ªa (instalaciones), agua (tanto desalinizadoras como trasvases) y mantenimiento y mejora de la red ferroviaria.

Tiene una clara estrategia de crecimiento ¨®rganico y v¨ªa adquisiciones, se?ala el informe de Banesto. Y recuerdan los objetivos que se ha planteado alcanzar GAM en 2010: "Una cuota de mercado de entre el 10% y el 12%; llegar a las cien delegaciones, el doble de las actuales, y alcanzar 60.000 equipos (hoy tiene 26.000)".

La diversificaci¨®n exterior planteada por la empresa de maquinaria de alquiler pasa por incrementar su presencia en Polonia, de la mano de algunos de sus clientes como Acciona y Ferrovial; en M¨¦xico, tambi¨¦n con clientes espa?oles, y en Portugal.

Los ¨²ltimos resultados comunicados por GAM, correspondientes al tercer trimestre de 2006, confirman la fuerte expansi¨®n del grupo en ventas netas (49,99 millones de euros, con un crecimiento del 44% sobre los mismos tres meses de 200%); en su Ebitda [margen bruto de explotaci¨®n] y en su resultado neto, que ascendieron respectivamente, y excluidos los gastos extraordinarios y no recurrentes de la salida a Bolsa, a 21,9 millones de euros y a 5,49 millones de euros.