Reparto despu¨¦s de la pelea

El paisaje accionarial de Endesa tras la oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) de E.ON empieza a perfilarse. Si las cosas discurren con cierta l¨®gica -lo cual ya es mucho suponer-, Acciona y Enel no aceptar¨¢n la oferta alemana y Caja Madrid, s¨ª. No es previsible que Acciona siga comprando a estos precios, por lo que tendr¨¢ un 21%. Curiosamente, Enel ha frenado al llegar justo al 22%, para no superar junto con la SEPI (3%) el umbral del 25% que obliga a lanzar una OPA, no sea que la CNMV concluya que ambos est¨¢n concertados. Pero la vocaci¨®n de la SEPI es vender y la de Enel comprar (?el uno al otro a 39 euros?) y lo previsible es que la italiana llegue al 24,9%.

Es muy dif¨ªcil que E.ON supere el 46% que sumar¨ªan Acciona y Enel, pero su problema ser¨¢ a¨²n mayor por el hecho de que tendr¨¢ su voto limitado al 10%. Perder¨ªa siempre en la junta frente al 10% m¨¢s 10% de sus rivales, salvo que contase con alg¨²n aliado (?la propia Caja Madrid?). Con ello, de poco le servir¨ªa que los actuales gestores de Endesa le abriesen de par en par las puertas del consejo y le brindasen el apoyo de los independientes. Acciona y Enel podr¨ªan cambiar los estatutos (para eliminar los blindajes del consejo no hace falta el 50%) y enfrentarse a la alemana desde la junta.

La tesis del troceamiento y reparto al estilo de Metrovacesa gana adeptos, pero queda tiempo para nuevas sorpresas.