La CNMV proh¨ªbe a Enel y Acciona lanzar una oferta por Endesa hasta octubre

La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ejerci¨® ayer de ¨¢rbitro en la pelea por Endesa y prohibi¨® los golpes bajos. Enel y Acciona, que ya el jueves admitieron la posibilidad de lanzar una OPA por Endesa a m¨¢s de 40 euros, frente a los 38,75 de E.ON, no podr¨¢n hacer una oferta hasta seis meses despu¨¦s de que finalice la operaci¨®n alemana. Adem¨¢s, la CNMV ha autorizado a E.ON a mejorar su oferta si as¨ª lo desea. En el caso de que el grupo alem¨¢n eleve el precio, el plazo de la OPA en curso se alargar¨ªa hasta el 3 de abril. Enel y Acciona confirmaron ayer a la CNMV que barajan la posibilidad de lanzar una OPA sobre Endesa, pero negaron la existencia de un acuerdo cerrado. Endesa volver¨¢ a cotizar el lunes.

Enel y Acciona han logrado presionar al rival sin concretar sus posiciones definitivas

El gigante alem¨¢n est¨¢ que echa humo aunque oficialmente mantiene el tipo

El comunicado de la CNMV es muy claro en la consideraci¨®n que le merecen los anuncios de Enel y Acciona sobre una posible OPA por el 100% de Endesa en caso de fracaso de la oferta alemana. "El mero anuncio de que Acciona y Enel pudieran presentar, de forma conjunta o separada, una OPA a precio superior a la de E.ON si ¨¦sta no alcanzara el 50% del capital de Endesa podr¨¢ perturbar el desarrollo de la OPA de E.ON, la ¨²nica autorizada" sostiene el ¨®rgano regulador. En suma, est¨¢ prohibido golpear por debajo del cintur¨®n. Por ello, la CNMV proh¨ªbe a Enel y Acciona, por separado o de forma conjunta, lanzar una OPA por Endesa hasta seis meses despu¨¦s de que finalice la oferta alemana en curso. Al menos, hasta octubre. S¨®lo si E.ON desistiera -y ayer dijo que no lo hace- dejar¨ªa de tener efecto la prohibici¨®n.

La CNMV comunic¨® tambi¨¦n que "a la vista de los acontecimientos excepcionales acaecidos", no se opondr¨ªa a que "si as¨ª lo solicita, a m¨¢s tardar, el lunes 26 de marzo, E.ON pueda mejorar el precio de su oferta, por una sola y ¨²ltima vez". En ese caso, el plazo de aceptaci¨®n de la oferta alemana se prorrogar¨ªa del 29 de marzo hasta el 3 de abril.

La acci¨®n de la CNMV fue decidida despu¨¦s de recibir sendos comunicados de Enel (24,9% de Endesa) y de Acciona (21,03%). En ellos, ambas empresas reconoc¨ªan conversaciones para lanzar una oferta sobre la el¨¦ctrica y desarrollar "un proyecto com¨²n". La postura de la Comisi¨®n oblig¨® a ambas compa?¨ªas a reexaminar sus posiciones. En principio, estaba previsto que concretaran, a lo largo del d¨ªa, tanto los t¨¦rminos del acuerdo negociado como el precio de su oferta. Pero a la vista de que la CNMV ofrece a E.ON la posibilidad de mover ficha, se impuso la idea de que mejor era aguardar acontecimientos y comprobar si el presidente de E.ON, Wulf Bernotat, a¨²n tiene ¨¢nimo y posibilidades de elevar su apuesta.

Oficialmente, E.ON mantuvo su postura. Para el grupo alem¨¢n, pese a la agitaci¨®n provocada por la posible OPA de Enel-Acciona, nada ha cambiado. S¨®lo existe una oferta en curso, la de E.ON; un precio de 38,75 euros por t¨ªtulo y dos opciones para el accionista de Endesa: o cobrar el dinero que se ofrece, en efectivo y en cuesti¨®n de d¨ªas o esperar durante meses a que se tramite una nueva oferta, con la posibilidad de que Endesa se convierta en una nave ingobernable.

Pero discurso oficial al margen, el gigante alem¨¢n est¨¢ irritado. Echa humo. Seg¨²n las fuentes consultadas, el arbitraje de la CNMV, contra lo que pudiera parecer, viste de legalidad algo inexistente (la posible oferta de Enel y Acciona) y admite una actuaci¨®n discutible de ambas compa?¨ªas. Ambos grupos, recuerdan las mismas fuentes, manifestaron oficialmente en el momento de tomar posiciones en Endesa que no ten¨ªan intenci¨®n de lanzar una OPA.

Ahora, la cuesti¨®n es si E.ON, que no descarta emprender acciones en defensa de sus intereses, acepta la posibilidad de la CNMV de elevar su apuesta por Endesa. Un regalo que hasta los adversarios del grupo alem¨¢n reconoc¨ªan que puede estar envenenado. Ayer, la respuesta a la pregunta era clara: s¨®lo existe un precio y se mantiene.

Con todas las espadas a¨²n en alto, lo seguro es que Enel y Acciona han logrado presionar a su rival E.ON de forma efectiva sin concretar sus posiciones definitivas. Entre los accionistas de Endesa, que han vivido ya una pelea empresarial de 19 meses, la posibilidad de vender sus acciones a un precio de entre 40 y 42 euros ha sido, por supuesto, bien recibida. La Asociaci¨®n Espa?ola de Accionistas Minoritarios (AEMEC) se?al¨®, en este sentido, que la intenci¨®n de Enel de presentar una OPA por Endesa beneficia a los peque?os accionistas.

En tal situaci¨®n, la recta final de la OPA de E.ON promete ser de infarto. Enel y Acciona controlan entre ambos un 46% de Endesa. Si se tiene en cuenta la participaci¨®n de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) del 3%, E.ON tiene m¨¢s que dif¨ªcil ganar la apuesta que lanz¨® en febrero de 2006. Incluso aunque Caja Madrid decidiera hacer plusval¨ªas (acumula en torno a 2.100 millones de euros) y vendiera su 9,9% del capital de la el¨¦ctrica.

Los ecos de la pugna que se libra en Espa?a llegaron ayer a Bruselas. La Comisi¨®n Europea asegur¨® que corresponde a Enel y Acciona verificar si la OPA que pretenden lanzar sobre Endesa es de dimensi¨®n europea y si debe por tanto notificarse a Bruselas. En caso de que se notifique, el Ejecutivo comunitario la analizar¨ªa para verificar si tiene un impacto negativo sobre la competencia.

En Bolsa, los t¨ªtulos de las empresas implicadas en la batalla por Endesa se comportaron de forma desigual. Acciona cerr¨® con una subida del 2,89%, mientras que Enel retrocedi¨® un 1,14% y E.ON perdi¨® un 0,63%. Endesa volver¨¢ a cotizar el pr¨®ximo lunes al precio de 38,65 euros por acci¨®n una vez levantada la suspensi¨®n por la CNMV.