Tres frentes abiertos en Sacyr

Sacyr recupera posiciones en Bolsa y benepl¨¢citos de los analistas tras la presentaci¨®n de sus resultados de 2006, los rumores en torno a posibles operaciones corporativas en Repsol YPF, donde cuenta con un 20% del capital, y la inminencia de un nuevo pulso con los gestores de Eiffage, la tercera constructora de Francia, para hacer valer el peso de su participaci¨®n del 32,1% y entrar en el Consejo de Administraci¨®n. La incorporaci¨®n de nuevas concesiones revaloriza su inversi¨®n en Europistas y engrasa la proyectada fusi¨®n con Itinere.

Sacyr no va a tirar la toalla sin m¨¢s en Eiffage. Con un tercio del capital tiene la llave para bloquear las grandes decisiones de la constructora francesa

Por las buenas o a cara de perro, el 18 de abril, en la asamblea general de accionistas de Eiffage, Sacyr Vallehermoso va a intentar hacer valer por segunda vez sus derechos, su participaci¨®n del 32,1%, en dicha sociedad. El presidente de la firma francesa, Jean-Fran?ois Roverato, que logr¨® impedir el a?o pasado la entrada de cuatro representantes del accionista espa?ol en su Consejo de Administraci¨®n, va a intentar hacer tres cuartos de lo mismo este a?o, seg¨²n la prensa francesa, con la solicitud de cinco consejeros (el ¨®rgano de gobierno de la francesa se amplia de 9 a 15 miembros) que plantea Sacyr. El alto ejecutivo ha pedido por carta a los trabajadores, que re¨²nen el 23,3% del capital de Eiffage, que no vendan sus acciones pese su elevada cotizaci¨®n de los ¨²ltimos d¨ªas y que le apoyen en su veto a la entrada de los espa?oles en el Consejo en la asamblea general.

La paciencia tiene un l¨ªmite

La paciencia del presidente del grupo espa?ol, Luis del Rivero, tiene un l¨ªmite, avisan fuentes de su entorno, y aunque esta semana Sacyr acumulaba ya y en s¨®lo un a?o plusval¨ªas potenciales de 1.700 millones sobre una inversi¨®n de 1.800 millones, podr¨ªa variar su estrategia en Eiffage si le cierran de nuevo la puerta del Consejo.

"En cualquier caso son los accionistas en la asamblea general, con sus voto, y no Roverato, quienes tendr¨¢n la ¨²ltima palabra", agregan dichas fuentes. Oficialmente, en Sacyr "conf¨ªan" en que no se repita el veto y en que la entidad p¨²blica Caisse des D¨¦p?ts et Consignations, que tiene el 8,5% de Eiffage y que tambi¨¦n quiere colocar un representante m¨¢s en el Consejo, apoye su solicitud.

Del Rivero ha venido repitiendo hasta ahora que Sacyr s¨®lo quiere actuar como el socio de referencia que es en Eiffage y propiciar acuerdos de colaboraci¨®n y negocios conjuntos, pero que no tiene intenci¨®n de tomar su control o lanzar una OPA sobre la misma. Un mensaje que no ha logrado disipar la desconfianza del equipo de Roverato. El compromiso de no comprar m¨¢s acciones expira ahora, por otra parte, para Sacyr.

El desembarco de la espa?ola ACS en la constructora alemana Hochtief, la tercera del mundo en ventas de su sector, con la compra hace diez d¨ªas de un 25% de su capital por 1.264 millones de euros, ha disparado rumores y acelerado operaciones corporativas entre los grandes del sector europeo de la construcci¨®n. Esta semana, las brit¨¢nicas George Wimpey y Taylor Woodrow han anunciado sus planes de fusi¨®n para crear la mayor empresa de construcci¨®n inmobiliaria del Reino Unido, con un valor estimado de 7.383 millones de euros. Y las acciones de la propia Eiffage llevan 15 d¨ªas subiendo y registrando oscilaciones al ritmo de distintos rumores sobre una posible OPA de Pinault y Arcelor sobre Vinci, la primera constructora francesa, de Vinci sobre Eiffage y de Sacyr sobre Eiffage.

Sacyr, en cualquier caso, no va a tirar la toalla, se?alan en el grupo, por muchas plusval¨ªas que acumule. Su participaci¨®n vale mucho m¨¢s de lo que supone la suma de la cotizaci¨®n de sus acciones en Bolsa. Tiene un tercio del capital, y en Eiffage, seg¨²n sus estatutos, se requiere un apoyo de dos tercios del accionariado para la adopci¨®n de cualquier medida importante, como puede ser una ampliaci¨®n de capital, una operaci¨®n corporativa o la reforma de los estatutos.

En cualquier caso, la consolidaci¨®n de las participaciones en Eiffage y Repsol han tenido un efecto muy positivo en el beneficio neto de Sacyr en 2006, que creci¨® un 31,2% hasta los 542 millones de euros. Si se elimina el efecto de los resultados extraordinarios obtenidos en 2005 por la venta de acciones y los dividendos cobrados de BBVA y la actividad de parques e¨®licos en Portugal, que supusieron 186,6 millones despu¨¦s de impuestos, el beneficio neto ordinario habr¨ªa sido un 139,4% superior al del ejercicio precedente.

Mejor de lo esperado

Los resultados del grupo en su conjunto (v¨¦ase la informaci¨®n gr¨¢fica adjunta) han superado las estimaciones de la mayor parte de los analistas que siguen este valor (muchos de ellos han mejorado sus recomendaciones y elevado el precio objetivo de su acci¨®n). Todas las ¨¢reas del grupo han experimentado un crecimiento destacable, aunque sobresalen la actividad de construcci¨®n de Sacyr/Somague (15%), los servicios de Valoriza (39,3%), la patrimonial Testa (19,4%) y las concesionarias Itinere/Europistas (14,9%). Su promotora Vallehermoso ha mantenido la facturaci¨®n, pero ha incrementado un 44,6% su resultado neto.

En 2006, Sacyr invirti¨® 8.905,2 millones de euros en la toma de participaciones de sociedades cotizadas (Eiffage, Repsol y Europistas) y 2.466,8 millones en el desarrollo de sus ¨¢reas de negocio, sumando una inversi¨®n bruta total de 11.738,6 millones.