Todos los caminos llevan a Bolsa

Comprar y vender acciones. Una posibilidad de invertir en Bolsa que, pese a que sigue siendo la m¨¢s utilizada, ha dejado de tener la exclusividad. Hace tiempo que en el mercado aparecieron los futuros y opciones sobre acciones, los warrants... Ahora ha llegado el turno de los nuevos productos de inversi¨®n y las nuevas f¨®rmulas de selecci¨®n de valores, como los contratos por diferencias, los turbos, los certificados, la inversi¨®n en pares... Todos ellos dirigidos a los inversores minoristas, pero no aptos para inversores conservadores. El riesgo es una caracter¨ªstica inherente a ellos.

Los 'turbos' son 'warrants' con los que los inversores se posicionan al alza o a la baja respecto al Ibex 35

En los contratos por diferencias se juega con la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta de las acciones

En los contratos por diferencias (CFD) -producto financiero que ha llegado al mercado burs¨¢til espa?ol de la mano de Interdin Bolsa-, dos partes (inversor y Caixa Pened¨¨s) no compran ni venden directamente cualquiera de las 50 acciones disponibles, sino que ¨²nicamente juegan con la diferencia entre su precio de compra y su precio de venta. De hecho, cada d¨ªa, al cierre de la sesi¨®n, se liquidan las posiciones: se le abonan al inversor sus beneficios o se le cargan en su cuenta sus p¨¦rdidas.

Al operar con CFD, no es necesario desembolsar el valor ¨ªntegro de las acciones que se est¨¢n comprando o vendiendo, sino ¨²nicamente el importe exigido como garant¨ªa. Son productos, por tanto, apalancados. Para las acciones del Ibex 35, las garant¨ªas necesarias al final de la sesi¨®n son del 10% del valor de mercado de la posici¨®n abierta. Hasta 30 minutos antes del cierre de la sesi¨®n, ¨¦stas son del 4% sobre el valor de la posici¨®n.

Los CFD son, adem¨¢s, productos con la misma liquidez que las acciones, puesto que las operaciones de compraventa se realizan sobre las horquillas de precios de contado; permiten posiciones a la baja y no tienen vencimientos (no es necesaria su renovaci¨®n para mantener posiciones). El coste de operar con estos productos es similar al de operar en Bolsa. Interdin gira un corretaje del uno por mil sobre el nominal para la Bolsa espa?ola, a lo que hay que sumar una comisi¨®n de contrataci¨®n equivalente al canon de Bolsa. Adem¨¢s, si el particular se queda con una posici¨®n comprada al cierre de la sesi¨®n, deber¨¢ pagar un coste de financiaci¨®n de Eur¨ªbor m¨¢s 1,75 puntos sobre su valor total (si la posici¨®n es vendedora, se remunera al inversor minoritario con un inter¨¦s del Eur¨ªbor menos 1,75 puntos).

Alto riesgo

A la hora de utilizar este producto no hay que olvidar que, al permitir inversiones mayores por la v¨ªa del apalancamiento, tanto las ganancias como las p¨¦rdidas se multiplican; en concreto, hasta por diez, al ser la garant¨ªa habitual del 10% (ver ejemplo). Por tanto, s¨®lo es apto para inversores que tengan un profundo conocimiento del funcionamiento de los mercados y de los riesgos que conlleva esta operativa. Respecto a estos productos es igualmente conveniente saber que si hay un reparto de dividendo, ¨¦ste se le entrega en efectivo al inversor en el momento del pago. Si hay una emisi¨®n de derechos, igualmente se le pagar¨¢ en efectivo el valor te¨®rico del derecho. Si la posici¨®n abierta es de venta, la liquidaci¨®n ser¨¢ la opuesta: habr¨¢ que abonar estas cantidades.

Los turbos son opciones sencillas o warrants. Con ellos, los inversores se posicionan al alza (a trav¨¦s de Turbo Call) o a la baja (Turbo Put) respecto al Ibex 35 (en la actualidad, BNP comercializa un total de 27 turbos con distintos niveles, precios y barreras). Un Turbo Call se revalorizar¨¢, y en mayor proporci¨®n de lo que lo haga el ¨ªndice, cuando el Ibex 35 suba, mientras que el Turbo Put se revalorizar¨¢ cuando el Ibex 35 baje. Operar con turbos es menos costoso que hacerlo al contado y, por tanto, al desembolsar menos para invertir en lo mismo, un Turbo Call amplificar¨¢ los movimientos que experimente el Ibex 35, es decir, variar¨¢ porcentualmente m¨¢s al alza cuando el ¨ªndice suba rentabilizando m¨¢s cada euro invertido.

La mayor particularidad de los turbos (respecto a las opciones o los warrants) radica en su barrera. Para poder batir las rentabilidades del Ibex 35, la ¨²nica condici¨®n es que, durante la vida del turbo, el ¨ªndice no toque un nivel (barrera) determinado al inicio, dado que en dicho caso, el turbo desaparecer¨ªa y su tenedor perder¨ªa lo pagado por ¨¦l. De ah¨ª que se trate de un producto de riesgo. Un Turbo Call (instrumento alcista) desaparecer¨¢ en el momento en el cual el valor del ¨ªndice sea igual o inferior a la barrera, mientras que un Turbo Put (instrumento bajista) dejar¨¢ de existir anticipadamente en el momento en el cual este indicador sea igual o superior a la barrera. El riesgo que asume el inversor con su posici¨®n ser¨¢ mayor cuanto m¨¢s se acerque la cotizaci¨®n del Ibex 35 a la barrera de su turbo.

Al ser instrumentos cotizados en Bolsa, los turbos pueden negociarse con liquidez, de igual forma que se negocia una acci¨®n con los intermediarios habituales. Desde el punto de vista fiscal es importante se?alar que la inversi¨®n en turbos, tras su venta en el mercado secundario, no est¨¢ sujeta a retenci¨®n y se calcula como la diferencia entre el precio de venta y el de compra que tributar¨¢ como incremento o disminuci¨®n de patrimonio. Si se amortiza un turbo a vencimiento, tampoco habr¨¢ retenci¨®n y el incremento patrimonial por el que se tributar¨¢ se calcular¨¢ como la diferencia entre el importe de liquidaci¨®n en efectivo y el precio de adquisici¨®n.

Cesta de acciones

Los certificados son valores que cotizan en Bolsa y que replican un ¨ªndice, una cesta de acciones o un sector. Ofrecen la posibilidad de utilizar estrategias de inversi¨®n que permiten limitar las p¨¦rdidas y multiplicar ganancias con la ventaja de poder vender en cualquier momento. Algunos incluso tienen el capital garantizado.

En la actualidad hay ocho certificados de Deutsche Bank cotizando en Bolsa. Uno de los pr¨®ximos lanzamientos es el Twin Win con Capital Garantizado, un certificado a tres a?os que asegura el 100% del capital a vencimiento (siempre que se adquiera durante el periodo de suscripci¨®n que finaliza el 23 de julio) y que invierte en el Dow Jones Eurostoxx 50, en el S&P 500 y en el Nikkei 225.

El inversor se beneficia del 125% de la revalorizaci¨®n media mensual de la cesta formada por estos tres ¨ªndices si a vencimiento la cesta es positiva con respecto a su nivel inicial. En caso de que la cesta acabe por debajo de su nivel inicial, la ganancia se obtendr¨¢ mediante una participaci¨®n en la ca¨ªda del 40% de la media mensual. El Twin Win con Capital Garantizado tendr¨¢ liquidez diaria porque cotizar¨¢ en la Bolsa de Madrid y la inversi¨®n m¨ªnima es de 100 euros.