China exporta inflaci¨®n

China est¨¢ poniendo en un brete a los gobernadores de los principales bancos centrales y est¨¢ alimentando las dudas sobre el balance de ventajas e inconvenientes del proceso mundial de la globalizaci¨®n. El gigante asi¨¢tico est¨¢ empezando a exportar su inflaci¨®n a medio mundo y est¨¢ contribuyendo a acelerar los flujos de capital y elevar a niveles r¨¦cord el precio de las materias primas.

El costo creciente de los bienes que Estados Unidos importa de China puede ser una temprana se?al de advertencia de que los bancos centrales desde el Reino Unido hasta la India est¨¢n pr¨®ximos a pagar un precio por una causa que han promovido: la globalizaci¨®n.

La pol¨ªtica monetaria interna esta menos capacitada ahora, por la integraci¨®n de las econom¨ªas, para frenar la inflaci¨®n dom¨¦stica

Los precios de las mercanc¨ªas que Estados Unidos importa de China aumentaron 0,3% en mayo respecto del mes anterior

China, que ha sido fuente de productos manufacturados baratos durante los ¨²ltimos veinte a?os, puede estar empezando a exportar su inflaci¨®n al tiempo que la econom¨ªa mundial crece al ritmo m¨¢s veloz en una generaci¨®n.

Los precios de las mercanc¨ªas que Estados Unidos importa de China aumentaron 0,3% en mayo respecto del mes anterior, "el primer indicio que he visto de que esta presi¨®n desinflacionaria" de los productos baratos de China puede estar disip¨¢ndose, dijo el ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, el mes pasado. Los precios volvieron a subir 0,3% en junio, lo que constituye el mayor incremento sucesivo desde que se empez¨® a llevar un registro en diciembre del 2003.

Los estrategas de la pol¨ªtica monetaria est¨¢n tratando de contener las presiones de otras fuerzas ajenas a su gobierno: el aumento del comercio internacional, la aceleraci¨®n de los flujos de capital y los precios r¨¦cord de las materias primas.

Por tanto, es posible que directivos como el gobernador del Banco de Inglaterra, Mervyn King, y el gobernador del banco central de Nueva Zelanda, Alan Bollard, tengan que subir las tasas de inter¨¦s o que mantenerlas a niveles altos m¨¢s tiempo de lo que acaso prefieran.

"En la actualidad la pol¨ªtica monetaria interna puede ser menos potente para frenar la inflaci¨®n interna que en el pasado, lo cual es un concepto inquietante para los directores de los bancos centrales", dice Joachim Fels, economista jefe mundial para renta fija en Morgan Stanley en Londres.

La creciente integraci¨®n de las econom¨ªas del mundo es un fen¨®meno que no se comprende cabalmente, ni siquiera entre los que m¨¢s provecho han sacado al aumento del comercio y la inversi¨®n internacional. El presidente de la Reserva Federal, Ben S. Bernanke, ha dicho que esto puede complicar la formulaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria, y que las bondades de los bienes importados baratos tienen cuando menos una contrapartida en el encarecimiento de las materias primas y los combustibles.

Margen de maniobra

El auge de la demanda mundial ya est¨¢ haciendo subir los precios de los alimentos y las materias primas y acaparando la capacidad sobrante al tiempo que el aumento de la inversi¨®n for¨¢nea debilita la capacidad de los bancos centrales para regir la masa monetaria en sus econom¨ªas. El Fondo Monetario Internacional predice que la holgura del margen de maniobra se contraer¨¢ al 0,1% del producto interno bruto mundial en 2008 desde el 0,4% registrado el a?o pasado.

Funcionarios y economistas debaten estos d¨ªas la din¨¢mica cambiante de la globalizaci¨®n y sus repercusiones en la pol¨ªtica monetaria en la sede del Banco Central Europeo, en Fr¨¢ncfort. Entre los oradores del foro para invitados solamente se hallan el presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, y uno de los gobernadores de la Reserva Federal, Frederic Mishkin.