El BCE no consigue calmar la demanda de liquidez pese a sucesivas inyecciones de dinero

El Banco Central Europeo (BCE) efectu¨® ayer una nueva inyecci¨®n de dinero en el mercado interbancario de la zona euro, en un intento de aliviar a uno de los sectores m¨¢s afectados por la crisis financiera global. Por primera vez desde su nacimiento, en 1998, el organismo que preside Jean Claude Trichet efectu¨® una subasta a tres meses fuera de su calendario mensual. El BCE puso en circulaci¨®n 40.000 millones de euros a un tipo medio del 4,61%, pero no logr¨® satisfacer la demanda de dinero entre los bancos. Las peticiones de las 146 entidades que acudieron a la subasta triplicaron la cantidad ofertada.

Una de cal y otra de arena. El BCE hab¨ªa advertido el mi¨¦rcoles que la crisis de las hipotecas de alto riesgo no iba a cambiar sus planes de subir los tipos de inter¨¦s en la zona euro, como le piden cada vez m¨¢s inversores, empresas y l¨ªderes pol¨ªticos. La instituci¨®n subray¨® en una escueta nota que su posici¨®n al respecto era la misma que la expresada por Trichet el pasado 2 de agosto, cuando asegur¨® que mantendr¨ªa "una fuerte vigilancia" de los "riesgos inflacionistas", lenguaje que tradicionalmente significa una pr¨®xima subida del precio del dinero.

Ayer toc¨® la de arena, y el BCE inyect¨® 40.000 millones de euros en fondos a tres meses a un tipo de inter¨¦s medio del 4,61%. El objetivo del banco era facilitar el acceso al cr¨¦dito de los bancos m¨¢s necesitados y aliviar as¨ª la falta de liquidez existente desde que estall¨® la crisis de las hipotecas de alto riesgo en EE UU. Pero tras la subasta, el tipo de inter¨¦s de referencia que los bancos usan para prestarse dinero unos a otros no baj¨® significativamente. Antes de la decisi¨®n del BCE, los bancos intercambiaban dinero a tres meses con tipos de entre el 4,65 y el 4,71%.

"La gente que necesita el dinero sigue sin conseguirlo. El dinero est¨¢ en el lugar equivocado y en las cuentas bancarias equivocadas", declar¨® un operador del mercado a la agencia Reuters. "La gente que lo tiene no lo presta". De todos modos, la subasta de ayer signific¨® un alivio para los bancos alemanes e italianos, a los que el resto de entidades negaban cr¨¦ditos incluso a tipos de inter¨¦s altos.

Las entidades que acudieron en esta ocasi¨®n a la subasta fueron 146, dos m¨¢s de las que participaron en la ¨²ltima, celebrada el 25 de julio, antes de que comenzasen los problemas de liquidez. La demanda de dinero alcanz¨® ayer los 125.800 millones de euros, frente a los 78.700 millones de la anterior. La pr¨®xima subasta, esta vez programada con antelaci¨®n, tendr¨¢ lugar el pr¨®ximo mi¨¦rcoles, con 50.000 millones de euros.

Las subastas a tres meses van destinadas especialmente a los bancos m¨¢s peque?os, que no suelen acudir a las ofertas semanales. Las entidades de menor tama?o est¨¢n teniendo muchas dificultades para conseguir dinero prestado, especialmente tras conocerse las p¨¦rdidas sufridas por los bancos alemanes IKB y Sachsen LB a causa de la crisis hipotecaria en EE UU. Los grandes bancos tienen miedo a prestar dinero porque no quieren verse salpicados por problemas similares.

"La operaci¨®n no ha reducido la presi¨®n hasta el punto que esperaba el BCE", manifest¨® Andy Chaytor, estratega de tipos de inter¨¦s del Royal Bank of Scotland. "Creemos que han aumentado las probabilidades de que el BCE no subir¨¢ los tipos en su pr¨®xima reuni¨®n, porque parece que los mercados bancarios no se han calmado lo suficiente".