Iberdrola ultima su bifurcaci¨®n burs¨¢til

Las ca¨ªdas y la volatilidad de los mercados no han cambiado ni un ¨¢pice la intenci¨®n de Iberdrola de sacar a Bolsa un 20% de su filial de energ¨ªa renovable en el ¨²ltimo trimestre. La oferta p¨²blica de suscripci¨®n (OPS), una de las mayores operaciones de este tipo que se llevan a cabo en Espa?a, sigue quemando etapas y perfil¨¢ndose. "Hay hambre entre los gestores de inversi¨®n colectiva por hacerse con acciones de empresas y actividades sostenibles. Hay mucha demanda de estos fondos especializados en el mundo y pocas sociedades susceptibles de integrar sus patrimonios. Y nosotros somos l¨ªderes en energ¨ªa e¨®lica", dice Estanislao Rey-Baltar, director financiero de Iberdrola Renovables.

"Estamos en cuatro de los cinco mercados e¨®licos m¨¢s atractivos del mundo: EE UU, Espa?a, Reino Unido y Alemania", se?alan en la filial

Iberdrola va a bifurcarse en el parqu¨¦ para captar recursos, unos 4.000 millones de euros, destinados a su expansi¨®n en el negocio de las tecnolog¨ªas renovables sin que el esfuerzo afecte a la estructura financiera del conjunto del grupo. La filial de renovables, cuyo valor total estimado por los bancos de negocios (Citigroup, BBVA, Dresdner, Chevreux, Goldman Sachs y Fortis) oscila entre 17.000 y 20.000 millones de euros, estar¨¢ cotizando en Bolsa a final de octubre o en las primeras semanas de noviembre. La OPS se iniciar¨¢ formalmente despu¨¦s de la publicaci¨®n de los resultados del grupo Iberdrola del tercer trimestre y de la presentaci¨®n a los analistas de un nuevo plan estrat¨¦gico.

En cualquier caso, seg¨²n fuentes de la el¨¦ctrica, los tr¨¢mites previos est¨¢n muy adelantados. Iberdrola Renovables ha culminado ya, a 30 de julio, buena parte de la reorganizaci¨®n e integraci¨®n previa de los activos e¨®licos de la matriz y de los aportados por Scottish Power, tras su adquisici¨®n por la el¨¦ctrica espa?ola, en Reino Unido y EE UU. Ha designado tambi¨¦n a las entidades coordinadoras globales de su salida a Bolsa -BBVA, Credit Suisse, JP Morgan, Merrill Lynch y Morgan Stanley- y a los asesores legales.

Tambi¨¦n tiene perfilados los detalles de la salida a Bolsa, que contar¨¢ con un tramo institucional internacional que absorber¨¢ algo m¨¢s de la mitad del total de la colocaci¨®n, y un tramo institucional espa?ol y un tramo minorista que se repartir¨¢n el resto, en principio, en una proporci¨®n aproximada de uno a dos.

Fuentes de la nueva sociedad, que ha cerrado el primer semestre con una potencia renovable instalada de 6.826 megavatios (un 17% de la capacidad operativa total del grupo Iberdrola) y una cartera de proyectos en estas energ¨ªas limpias en todo el mundo de 40.000 megavatios, destacan que la operaci¨®n va a mejorar y agilizar la gesti¨®n de estos activos y va a incrementar al tiempo la visibilidad de la filial y de la matriz. "Somos l¨ªderes mundiales en energ¨ªa e¨®lica",

dice Rey-Baltar, "y la creaci¨®n de Iberdrola Renovables y su salida a Bolsa" flexibiliza la estructura de capital del grupo y reduce su perfil de riesgo.

Los responsables de la salida a Bolsa argumentan tambi¨¦n para la venta del producto que la din¨¢mica de los distintos reguladores nacionales con medidas para asegurarse el suministro energ¨¦tico y reducir la dependencia actual del exterior favorece el desarrollo de estas tecnolog¨ªas y del negocio vinculado a ellas. Tambi¨¦n lo favorece, agregan, la cada vez mayor conciencia social en torno a la sostenibilidad del planeta y los acuerdos y protocolos internacionales para reducir las emisiones contaminantes.

Adem¨¢s, agregan, estas tecnolog¨ªas son cada vez m¨¢s eficientes y competitivas, "y adem¨¢s en nuestro caso aportamos al mercado", dicen en Iberdrola, "una experiencia de muchos a?os y en muchos pa¨ªses" ("estamos en cuatro de los cinco mercados e¨®licos m¨¢s atractivos: EE UU, Espa?a, Reino Unido y Alemania" y "s¨®lo en pa¨ªses que ofrecen seguridad jur¨ªdica y tasas de retorno razonables a la inversi¨®n").

Acuerdos a largo plazo

Iberdrola Renovables cuenta adem¨¢s con acuerdos a largo plazo para el suministro de turbinas, en un momento que la demanda de estas m¨¢quinas supera ampliamente a la capacidad de producci¨®n de las mismas, lo que le garantiza su abastecimiento y unos precios razonables (las turbinas suponen hoy en torno al 80% del coste de un parque e¨®lico). La nueva sociedad de renovables tiene este tipo de acuerdos con Gamesa, fabricante participado por su matriz Iberdrola, y con otros productores.

Iberdrola Renovables, en este contexto, se siente diferente de la matriz y quiere figurar en Bolsa como una sociedad netamente creadora de valor para el accionista. "Habr¨¢ dividendos pensando en el peque?o inversor, pero la parte del le¨®n de los beneficios se reinvertir¨¢ en el crecimiento de la compa?¨ªa".

Estos argumentos, en mayor o menor medida, son recogidos tambi¨¦n por los informes de los analistas sobre Iberdrola y sobre esta OPS que va a colocar a la filial de renovables entre las 10 mayores sociedades del Ibex. Varios informes, sin embargo, alertan sobre el riesgo de una actividad que depende mucho de los avatares de los reguladores y de decisiones pol¨ªticas.