Los inversores tendr¨¢n que comunicar la participaci¨®n en firmas cotizadas desde el 3%

La regulaci¨®n espa?ola relativa al mercado de valores dio ayer un giro a la definici¨®n de participaciones significativas en empresas cotizadas. Los inversores tendr¨¢n que comunicar a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) las participaciones que alcancen el 3% de los derechos de voto, frente al anterior 5% del capital. El Consejo de Ministros aprob¨® ayer el real decreto que traspone la directiva europea de transparencia con un objetivo: equiparar la regulaci¨®n con la de los principales mercados de la Uni¨®n Europea, como el Reino Unido y Alemania.

La normativa espa?ola de Bolsa sigue poniendo coto a los problemas derivados de la informaci¨®n incompleta en los mercados de valores. Hasta ahora, un inversor podr¨ªa comprar hasta un 4,99% de una empresa cotizada sin salir del anonimato. Eso se acab¨®. Un real decreto aprobado ayer por el Consejo de Ministros obliga a notificar a la CNMV las participaciones que otorguen el 3% de los derechos de voto. Se culmina as¨ª la trasposici¨®n de la normativa europea de transparencia, que se incorpor¨® parcialmente a la ¨²ltima modificaci¨®n de la Ley del Mercado de Valores, que entr¨® en vigor el pasado agosto.

La propia CNMV que preside Julio Segura propuso la redefinici¨®n de lo que se considera participaci¨®n significativa. El objetivo es que el nivel de exigencia del mercado espa?ol sea similar al de los grandes pa¨ªses europeos, como Alemania y el Reino Unido.

Seg¨²n la propia CNMV, los dos cambios fundamentales de la nueva regulaci¨®n consisten "en la sustituci¨®n del capital social por la proporci¨®n de derechos de voto como base de c¨¢lculo para la identificaci¨®n de participaciones significativas, as¨ª como la obligaci¨®n de comunicar las adquisiciones o transmisiones de valores que confieran el derecho de adquirir acciones que atribuyan derechos de voto". El regulador burs¨¢til espera que los cambios previstos en los modelos de comunicaci¨®n que utilizan los inversores puedan estar en marcha en el primer trimestre de 2008, seg¨²n el Plan de Actividades de la CNMV 2007-2008, presentado el pasado jueves.

1% de autocartera

Asimismo, las nuevas normas obligan a las empresas a comunicar a la CNMV a partir del 1% del porcentaje de derechos de voto que posean en autocartera (las acciones propias que tiene una compa?¨ªa para mantener la cotizaci¨®n en un determinado nivel o evitar la entrada de otras compa?¨ªas). Adem¨¢s, mantienen el r¨¦gimen de notificaci¨®n de opciones sobre acciones y de otros sistemas de retribuciones de administradores y directivos.

El objetivo de la nueva normativa, seg¨²n un comunicado, es mejorar la protecci¨®n del inversor e incrementar la eficiencia del mercado. Los cambios afectan a las empresas que coticen en un mercado secundario oficial espa?ol o en otro regulado de la Uni¨®n Europea, cuando Espa?a sea el pa¨ªs de origen, seg¨²n el texto legal, informa Efe.