La Bolsa sigue en racha

El mercado de valores espa?ol contin¨²a en racha alcista gracias al empuje de sus dos principales valores, Telef¨®nica y Banco Santander.

El Ibex 35 termina esta semana en 15.603,90 puntos, nuevo m¨¢ximo hist¨®rico de cierre, y con un m¨¢ximo intrad¨ªa en 15.652,70 puntos. Con esta nueva subida el principal ¨ªndice de la Bolsa espa?ola suma seis semanas consecutivas de ganancias y plantea algunos problemas de interpretaci¨®n importantes.

La puesta en valor de los resultados y expectativas de Telef¨®nica y Banco Santander choca, en buena parte, con algunas previsiones de los analistas, que ven m¨¢s al mercado dentro de una correcci¨®n que en plena racha de m¨¢ximos hist¨®ricos. De hecho, el resto de los valores ha seguido el ritmo impuesto por estos dos gigantes del mercado -entre los dos suman una ponderaci¨®n del 36,90% del Ibex 35- con algunos problemas, sobre todo los valores bancarios.

En los ¨²ltimos 12 meses, la cotizaci¨®n de Santander ha subido el 11,04%, mientras que la de BBVA baja el 7,47%. Sin embargo, es Telef¨®nica el valor que mejor explica las nuevas cotas m¨¢ximas, ya que en el ¨²ltimo a?o gana el 59,60%.

En conjunto, los mercados de valores europeos se han movido a lo largo de esta semana con grandes altibajos que muestran la inconsistencia de muchos de los argumentos utilizados para tomar posiciones o abandonarlas. La volatilidad es una de las constantes de esta coyuntura, en la que las noticias son tan sorprendentes como las reacciones que provocan.

Una de las peores sesiones se vivi¨® como consecuencia de la publicaci¨®n de los resultados trimestrales de Merrill Lynch, el principal banco de negocios de Estados Unidos. Esta entidad destin¨® en el tercer trimestre 7.900 millones de d¨®lares a amortizar activos relacionados con hipotecas, 2.900 millones m¨¢s que la cifra anticipada a primeros de este mismo mes. Los inversores metieron ese d¨ªa a todos los valores bancarios en el mismo saco y de poco valieron algunos resultados locales que cumpl¨ªan las expectativas y que apuntaban hacia un futuro libre de sospechas. Las estimaciones de los analistas hechas p¨²blicas d¨ªas atr¨¢s sobre la escasa contaminaci¨®n de los bancos espa?oles a la crisis de las hipotecas de alto riesgo cayeron en el olvido, confirmando algo que todos los inversores saben, que el miedo es muy contagioso y que no hay argumento que se pueda oponer a un movimiento brusco del mercado, sea alcista o bajista.

En Estados Unidos se han seguido publicando indicadores econ¨®micos que confirman el enfriamiento de la econom¨ªa, como el ¨ªndice de pedidos de bienes duraderos o la venta de viviendas usadas, pero de cuando en cuando hay sorpresas positivas, como la venta de viviendas nuevas.

La mayor¨ªa de los analistas parecen convencidos de que la Reserva Federal optar¨¢ por recortar los tipos de inter¨¦s el pr¨®ximo mi¨¦rcoles, aunque la escalada del precio del petr¨®leo es un factor en contra de esa posibilidad.