Los extranjeros agitan la banca mediana

La banca extranjera tiene un r¨¦cord dif¨ªcil de igualar: la cantidad de fracasos que ha cosechado (y el dinero que ha perdido) intentando establecerse en Espa?a. Acudieron a la apertura del mercado en 1978 y lleg¨® a haber m¨¢s de treinta entidades establecidas, que nunca sumaron m¨¢s del 15% de cuota de mercado.

Ahora ha llegado una segunda oleada, protagonizada por entidades fuertes que est¨¢n interesadas en el mercado minorista espa?ol. Unicr¨¦dito se hizo con el 4% del Sabadell en mayo pasado y Cr¨¦dit Agricole ha pedido permiso al Banco de Espa?a para adquirir hasta el 29,99% de Bankinter.

Los italianos y franceses conocen la experiencia pasada y no tropezar¨¢n en la misma piedra. En los a?os ochenta utilizaron la chequera para entrar, pero compraron entidades con problemas (por eso se desprend¨ªan de ellas los bancos espa?oles) y no tuvieron gestores locales que entendieran lo dif¨ªcil que era competir en un pa¨ªs plagado de oficinas. Quince a?os despu¨¦s de la entrada, a mediados de los noventa, la crisis econ¨®mica arruin¨® la mayor¨ªa de los planes de conquistar Espa?a.

Las entidades for¨¢neas son conscientes de que quedan pocas oportunidades en Espa?a y est¨¢n dispuestas a pagar por la cuota de mercado

El mercado alaba fusiones como la de Banesto con Bankinter (si no es muy tarde) y la del Popular con el Sabadell, la m¨¢s ambiciosa

Los ejemplos son m¨²ltiples. En el lado franc¨¦s est¨¢ Cr¨¦dit Lyonnais, que adquiri¨® la Banca Jover y la BNP que hizo lo mismo con la Banca L¨®pez Quesa. Entre los brit¨¢nicos estuvo NatWest que firm¨® una alianza con los March y termin¨® adquirida por el Sabadell. El Abbey solt¨® sus oficinas en manos de la Caja de Ahorros del Mediterr¨¢neo y otros, como Lloyd, Midland, Bank of America, Banco de Roma, Dresdner Bank y Cr¨¦dit Agricole, se redujeron a una presencia testimonial o se marcharon.

Realmente s¨®lo uno ha logrado su objetivo completo: Barclays, que tiene una presencia razonable, tras comprar el Banco Zaragozano, a un alto precio, y antes el Banco de Valladolid. Deutsche Bank ha tenido un viaje de ida y vuelta, pero tiene una cuota relevante en rentas medias y altas, tras vender oficinas. Citibank, despu¨¦s de enormes p¨¦rdidas, se mantiene con planes de expansi¨®n basados en los casi 5.500 agentes comerciales.

Cr¨¦dit Agricole fue el protagonista, la semana pasada, porque ha dicho que quiere hacerse con el 29,99% de Bankinter. Tiene pactado comprar el 19,9% del capital, a la espera de la luz verde del Banco de Espa?a. Ha seguido los pasos de Unicredito, aunque ¨¦ste ocupa un discreto lugar con el 4% en Banco Sabadell. Ambos bancos han anunciado acuerdos comerciales de colaboraci¨®n con Bankinter y Sabadell como un primer paso. Quiz¨¢, m¨¢s adelante, lleguen a palabras mayores.

"La sensaci¨®n es que los bancos extranjeros minoristas est¨¢n convencidos de que la banca mediana es una buena oportunidad para crecer. Abrir oficinas es demasiado lento y costoso, y sin una marca de prestigio no se puede tener una cuota de mercado que rentabilice la inversi¨®n", comenta Enrique Mart¨ªn, del ¨¢rea financiera de Analistas Financieros Internacionales (AFI). En esta segunda oleada, los extranjeros no cometer¨¢n los errores del pasado: buscan bancos buenos aunque les cueste m¨¢s dinero.

Algunos analistas apuestan por una subida de las cotizaciones de los medianos ante el inter¨¦s mostrado, pero es algo con lo que discrepa Ahorro Corporaci¨®n. "Estas entidades est¨¢n bajas porque el mercado cree que caer¨¢n sus m¨¢rgenes y sus vol¨²menes mientras que aumentar¨¢ la morosidad y el coste de financiaci¨®n".

Al margen de su evoluci¨®n en Bolsa, ahora la atenci¨®n est¨¢ en el Banco de Espa?a, que debe autorizar la adquisici¨®n de hasta un 30% de Bankinter por parte del banco franc¨¦s de las cooperativas. Los expertos creen que ha elevado el list¨®n hasta el 30% porque "con este porcentaje ya es pr¨¢cticamente imposible que alguien desplace a los franceses. Lo saben y por eso han acelerado su estrategia de toma de control". Jaime Bot¨ªn, principal accionista, es due?o del 16,3%, mientras que Fernando Masaveu tiene el 5,5%. Ambos suman el 21,8% y podr¨ªan llegar al 25% o algo m¨¢s con otros paquetes accionariales amigos, seg¨²n algunas fuentes. Esta circunstancia puede explicar el inter¨¦s de los franceses por tomar hasta el 29,99%. Lo que ocurre es que el Banco de Espa?a nunca ha autorizado una toma de control tan importante como la que pide Cr¨¦dit Agricole de una primera vez.

El Sabadell tambi¨¦n tiene bicho dentro, con la presencia de Unicredito, el sexto mayor banco de Europa, cinco veces m¨¢s grande que el catal¨¢n y con clara voluntad expansionista.

Ante este acoso extranjero, la reacci¨®n podr¨ªa ser reavivar las fusiones dormidas entre los espa?oles. ??igo Vega, analista de Iberian Equities, cree que "es posible que haya fusiones defensivas. Adem¨¢s de los problemas de las hipotecas subprime y de la liquidez del mercado, los bancos podr¨ªan unirse para defenderse de sus competidores extranjeros". Incluso, un alto ejecutivo bancario apunta que el BBVA y el Santander ver¨ªan con buenos ojos que los medianos se fusionaran antes que competir con gigantes europeos como Unicredito o Cr¨¦dit Agricole.

El banco de inversi¨®n Merrill Lynch, tradicionalmente cercano al Santander, lanz¨® un informe, el viernes pasado, en el que alababa la fusi¨®n de Banesto con Bankinter. Otras firmas no descartan la operaci¨®n m¨¢s cl¨¢sica: que el Popular compre el Sabadell. Esta fusi¨®n crear¨ªa una entidad de primera l¨ªnea.

La idea no es descabellada. Seg¨²n Josep Oliu, presidente del Sabadell, "a nivel dom¨¦stico, todos los bancos son complementarios de una forma u otra con nosotros. Pero no todos tienen la capacidad de a?adir valor para los accionistas del Sabadell. Y lo que puede ser posible en alg¨²n momento puede no serlo en otro. El escenario es cambiante. El futuro lo dir¨¢", declar¨® recientemente. Respecto a la posibilidad de que la entidad italiana dirigida por Alessandro Profumo tome el control del Sabadell, Oliu declar¨® que por tama?o y capacidad, si quisiera, "podr¨ªa comprar todo el banco. Pero hoy no contempla comprar el banco", afirm¨®.

En lo que todos est¨¢n de acuerdo es que las posibilidades son escasas. Adem¨¢s de los cuatro citados, quedan el Pastor, el Guipuzcoano, el Banco de Valencia y el Banco Gallego. Todos exigen una OPA sobre el 100% para controlarlos porque las cajas (o una fundaci¨®n) tienen casi la mayor¨ªa.