El Nuevo Mercado baja la persiana

Es el punto final de un ciclo entero de la tecnolog¨ªa en Bolsa". As¨ª describe Jordi Falgueras, de Gaesco, el cierre definitivo del Ibex Nuevo Mercado, creado en abril de 2000 para dar cabida a las empresas tecnol¨®gicas de alto potencial de crecimiento. El sector que por aquel entonces ven¨ªa a denominarse puntocom. Los analistas burs¨¢tiles no son precisamente blandos con el ¨ªndice, que baj¨® la persiana el viernes. "No ten¨ªa sentido cuando se cre¨®, y ahora menos a¨²n", dice David Navarro, de Inversis. "Lleg¨® tarde. No ha tenido ning¨²n ¨¦xito. Nadie sabe qu¨¦ valores lo forman", abunda Jes¨²s S¨¢nchez Qui?ones, de Renta 4.

"Ha dejado de tener sentido", reconoce a modo de epitafio la propia empresa que lo comercializa, Bolsas y Mercado Espa?oles (BME), a trav¨¦s de su director de Renta Variable, Jorge Izaguirre.

Los analistas critican el momento elegido para crearlo y el hecho de que apenas hay tecnol¨®gicas en Espa?a para justificarlo

El ¨ªndice naci¨® en abril de 2000 con 10.000 puntos, perdi¨® el 30% en dos meses, y echa el cierre en torno a los 3.280 puntos

La trayectoria del ¨ªndice justifica todas esas opiniones. El Nuevo Mercado vio la luz a principios de la d¨¦cada como un proyecto casi m¨¢s pol¨ªtico que burs¨¢til. En los estertores de la burbuja tecnol¨®gica, algunas de las 10 empresas que aparecieron inicialmente en el Nuevo Mercado se resist¨ªan a verse incluidas por el mensaje que transmit¨ªa el ¨ªndice, relacionado con compa?¨ªas "con un alto potencial de crecimiento". Casi un eufemismo que pod¨ªa traducirse por "alto riesgo"

en unos momentos marcados por el ajuste de precios y por las malas noticias para las puntocom de la ¨¦poca.

Esas resistencias fueron premonitorias: el ¨ªndice se dej¨® 1.200 de sus 10.000 puntos iniciales en una sola semana. Perdi¨® el 30% de su valor en un plazo de dos meses, en una ca¨ªda en barrena hasta agosto de 2002, cuando lleg¨® a ceder casi un 80%. Un fiasco que tuvo como principal protagonista a Terra, la filial de Telef¨®nica. Pese al repunte de los ¨²ltimos a?os, nunca se recuper¨®: el pasado viernes ech¨® el cierre definitivo situado en torno a los 3.300 puntos, una sombra de esos 10.000 iniciales.

Con todo, esa trayectoria no ha sido excepcional: el Nasdaq estadounidense, creado hace 35 a?os, se acercaba a la cota de los 5.000 puntos el d¨ªa que empez¨® a cotizar el Nuevo Mercado. Ahora se sit¨²a en torno a los 2.700.

Los expertos de Bolsa familiarizados con el sector tecnol¨®gico ofrecen varios argumentos para el an¨¢lisis. Para empezar, el momento elegido para su lanzamiento: "Naci¨® con sentencia de muerte, en pleno estallido de la burbuja tecnol¨®gica", explica Falgueras. "No hubo suficiente agilidad y se cre¨® tarde, cuando el recorrido al alza de la tecnolog¨ªa ya era muy limitado", opina Jes¨²s S¨¢nchez Qui?ones, de Renta 4. Pero la mayor¨ªa de los analistas aducen razones m¨¢s estructurales para explicar el fracaso.

"Apenas hay empresas de la denominada nueva econom¨ªa en Espa?a. En el Nuevo Mercado hab¨ªa una farmac¨¦utica, una empresa de telecomunicaciones, otra de energ¨ªas renovables, nada que respondiera a los criterios de tecnolog¨ªa punta con alt¨ªsimo potencial. Ninguna de las empresas del ¨ªndice era sustancialmente diferente de las que cotizan en el mercado continuo. S¨®lo Terra -que acab¨® siendo un fracaso- respond¨ªa en su d¨ªa a la filosof¨ªa del ¨ªndice, la misma que puede tener el Nasdaq en Nueva York. En Espa?a no hay un Yahoo. No hay un Google. No hay compa?¨ªas tecnol¨®gicas como para mantener el Nuevo Mercado", asegura David Navarro, de Inversis.

Ni en Espa?a ni en media Europa. En la mayor¨ªa de las Bolsas europeas los ¨ªndices tecnol¨®gicos han seguido el mismo camino. El m¨¢ximo exponente era el Neuer Markt alem¨¢n, que expir¨® en marzo de 2003. La huida en estampida de los inversores tuvo un efecto devastador en el Viejo Continente, con un rosario de cierres: Nouveau March¨¦ (Francia), SWX New Market (Suiza), Nuovo Mercado (Italia) y Nasdaq Europe siguieron el mismo camino.

Goldman Sachs, Merrill Lynch, Credit Suisse First Boston y otras firmas de prestigio han emitido buenas recomendaciones sobre el sector en los ¨²ltimos meses, algo tarde para comprobarlo en la evoluci¨®n del Nuevo Mercado. "La tecnolog¨ªa ha entrado en una etapa de cierta recuperaci¨®n, pero la Bolsa espa?ola no es precisamente atractiva en este sector, en el que apenas hay representantes", asegura Falgueras. A cambio, los analistas aseguran que BME ha recuperado agilidad en la creaci¨®n de ¨ªndices. "El Latibex ha funcionado, y BME se ha quitado complejos con otros ¨ªndices atractivos", resume Jes¨²s S¨¢nchez Qui?ones.

Al margen de dejar de calcular el ¨ªndice, BME espera el visto bueno de las ocho empresas que hoy forman parte del Nuevo Mercado y las autorizaciones de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) para integrar a estas compa?¨ªas en el mercado continuo.

Jorge Izaguirre, ejecutivo de BME, pone ¨¦nfasis en el hecho de que en Europa "estos ¨ªndices, sencillamente, ya no existen o se han ido transformando". "Lo mismo ha sucedido con las empresas espa?olas, han ido cambiando y ya no cumplen con las caracter¨ªsticas que hac¨ªan atractivo el Nuevo Mercado. Por eso, el ¨ªndice ha dejado de tener sentido", asume. "La realidad econ¨®mica a la que respond¨ªa ha evolucionado", inform¨® el grupo que gestiona los parqu¨¦s espa?oles cuando anunci¨® su cierre. "No hab¨ªa fondos que replicaran el ¨ªndice. Y sin ese respaldo el Nuevo Mercado se ten¨ªa que limitar a malvivir", remacha Izaguirre.