E pur si muove

Joseph-Nicolas Robert-Fleury, un pintor franc¨¦s de finales del siglo XVIII y comienzos del XIX, ha sido quiz¨¢s el que mejor ha recogido la imagen de Galileo Galilei en su comparecencia ante el Santo Oficio, coloc¨¢ndolo en el centro de la pintura, mostrando cierto desplante, tras renegar de la visi¨®n helioc¨¦ntrica del mundo. Sin ¨¢nimos de ser vanidoso, asocio esta visi¨®n con la de los que defienden una correcci¨®n de los precios del petr¨®leo, como quien firma este art¨ªculo, que hace algunos meses ante la pregunta de si podr¨ªa consolidarse en niveles de 100 d¨®lares el precio del petr¨®leo hab¨ªa afirmado que faltaban unos cuantos a?os para alcanzarlo y lo contin¨²o manteniendo.

La visi¨®n imperante es que el incremento de la oferta no ser¨¢ suficiente para hacer frente al fuerte aumento de la demanda de los pa¨ªses emergentes, que r¨¢pidamente se acercan a los niveles de consumo de los pa¨ªses desarrollados. En esta direcci¨®n, la Agencia Internacional de la Energ¨ªa apunta que la capacidad de producci¨®n excedentaria se ver¨¢ reducida a niveles m¨ªnimos en 2012. Adicionalmente se afirma que estamos pr¨®ximos a alcanzar el cenit (peak) de producci¨®n y adem¨¢s no estamos seguros de si las reservas que dicen tener muchos pa¨ªses de la OPEP son ciertas.

Las expectativas se?alan que los pa¨ªses emergentes demandar¨¢n cada vez menos energ¨ªa por unidad de producto interior bruto (PIB)

Obviamente, si tenemos total certeza sobre lo anterior, los precios actuales pueden resultar razonables. Pero perm¨ªtanme esbozar algunas dudas.

Los pa¨ªses emergentes demandar¨¢n cada vez menos energ¨ªa por unidad de PIB, el recorrido de ganancias de eficiencias que han logrado los pa¨ªses desarrollados que le han permitido reducir a la mitad este ratio todav¨ªa tienen que darlo los emergentes y en particular China. Para todos los mercados los shocks tecnol¨®gicos siempre tendr¨¢n algo que decir.

El famoso peak oil es un concepto t¨¦cnico que tiene que ver con la vida ¨²til de los pozos de petr¨®leo y no es m¨¢s el nivel donde ¨¦ste alcanza su producci¨®n m¨¢xima y m¨¢s o menos coincide con un consumo de la mitad de la reserva de dicho pozo. Si bien muchos lo sit¨²an tan cerca como en 2012, lo cierto es que hay otros que lo ubican m¨¢s cerca de 2030. Discutir sobre la veracidad del stock de reservas puede resultar altamente especulativo ante la ausencia de una evidencia dura para contrastar.

Giovanni di Placido es economista jefe para Am¨¦rica Latina y Mercados Emergentes del Servicio de Estudios del BBVA .