Fondos: nuevo ciclo
Vamos a recordar los mercados financieros en 2007 por sus diversas crisis: mercado inmobiliario, cr¨¦dito, liquidez y confianza, m¨¢s acentuadas en su segunda mitad. Sumergidos en dudas sobre la continuidad del ciclo alcista, el alcance de la crisis subprime, la desaceleraci¨®n o recesi¨®n de la econom¨ªa global, la existencia o no de burbuja en pa¨ªses emergentes y la evoluci¨®n del d¨®lar, ?qu¨¦ ha ocurrido en la industria de fondos?
En un escenario donde la rentabilidad acumulada en el a?o para las categor¨ªas de fondos es decepcionante, salvo en los de renta variable emergente -v¨¢lidos para inversores amantes del riesgo- y la renta variable espa?ola, es de esperar que los inversores opten por deshacer posiciones obligando a los gestores a vender activos a toda costa para afrontar las salidas patrimoniales y dar liquidez a los part¨ªcipes.
T¨ªmidas revalorizaciones, volatilidad y competencia de la banca con sus dep¨®sitos explican los reembolsos masivos en los fondos
Los reembolsos masivos producidos tras el verano los justifica el mal comportamiento de los fondos en un ejercicio de t¨ªmidas revalorizaciones y volatilidad, donde incluso los m¨¢s conservadores, como los monetarios, llegaron a registrar p¨¦rdidas puntuales. Si unimos la necesidad de las entidades financieras de captar pasivo en el mercado minorista ofertando dep¨®sitos con una atractiva remuneraci¨®n, se justifica una ca¨ªda en el volumen gestionado.
Los reembolsos netos de los fondos domiciliados en Espa?a en 2007 superan los 13.000 millones de euros, situando el volumen total a final de noviembre en 252.700 millones, lo que supone una ca¨ªda en patrimonio del 6,3% respecto a la cifra final de 2006.
Los fondos cerrar¨¢n el a?o como uno de los peores de su historia tras seis a?os de crecimiento (s¨®lo comparable con 2000, cuando, tras el estallido de la burbuja tecnol¨®gica, los reembolsos superaron los 16.000 millones). Con vistas a 2008, estamos en un buen momento para que los gestores demuestren su habilidad, luchando por recuperar cuota de mercado perdida, m¨¢s acusada en los decepcionantes monetarios din¨¢micos y una renta fija que en media no bate la inflaci¨®n.
D. Morales y S. Larraza son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas.
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