Balance de 2007

Acaba el a?o y parece ¨¦ste un buen momento para hacer un breve balance del mismo. Si hubiera que sintetizar en una idea lo que ha ocurrido, yo dir¨ªa que ha sido un a?o en general bueno, pero de transici¨®n hacia una nueva fase del ciclo econ¨®mico que se vislumbra peor, o al menos, con mayores incertidumbres, lo que, junto a la proximidad de las elecciones generales, provoca este estado de alta sensibilidad hacia las noticias econ¨®micas que se percibe en los medios de comunicaci¨®n y que se traduce en un empeoramiento de los indicadores de confianza o clima econ¨®mico.

Un primer apunte es que, como suele ser habitual en las fases expansivas, el crecimiento del PIB ha sido superior al previsto. Frente a tasas del 3,2% y 3,4% que contemplaban en el oto?o de 2006 el Gobierno y el consenso de analistas privados, respectivamente, la cifra final se situar¨¢ en torno al 3,8%. En relaci¨®n al conjunto de la eurozona, la tasa espa?ola ser¨¢ 1,2 puntos porcentuales mayor, aunque, si tenemos en cuenta el diferencial de crecimiento de la poblaci¨®n, el aumento del PIB real per c¨¢pita habr¨¢ sido igual o algo inferior.

El reparto de la renta entre los factores productivos ha sido m¨¢s equilibrado que el de los ¨²ltimos a?os

Como puede observarse en los gr¨¢ficos adjuntos, esta tasa del 3,8% es muy similar a la de 2006 y a la media del periodo 1996-2006. Sin embargo, en la calle prevalece la idea de que este a?o ha sido peor. Ello es explicable porque una de las variables que determinan el mayor o menor grado de alegr¨ªa con que los ciudadanos perciben la econom¨ªa, el consumo, ha continuado la tendencia de moderaci¨®n que ya inici¨® en 2006, aunque todav¨ªa habr¨¢ aumentado en t¨¦rminos reales por encima del 3%, que no est¨¢ mal. La misma l¨ªnea de moderaci¨®n, hasta venirse pr¨¢cticamente abajo en la segunda mitad del a?o, ha experimentado el otro gran cap¨ªtulo del gasto de los hogares, la compra de viviendas nuevas, si bien, ello no se refleja todav¨ªa en toda su magnitud en los datos de la inversi¨®n en construcci¨®n residencial porque la contabilidad nacional computa como inversi¨®n la obra que se ha realizado en el periodo y ¨¦sta viene determinada en gran medida por la que se inici¨® uno o dos a?os antes. El debilitamiento del gasto de los hogares se ha compensado por el fuerte aumento de la inversi¨®n de las empresas y por la mejora de la aportaci¨®n de la demanda externa neta, lo que ha reequilibrado las bases del crecimiento a corto plazo, haciendo la situaci¨®n m¨¢s sostenible a medio plazo. No obstante, el d¨¦ficit exterior por cuenta corriente ha seguido aumentando hasta una cifra escalofriante, un 9,6% del PIB, lo que significa que ha seguido aumentando la deuda de los hogares y de las empresas.

El reparto de la renta entre los factores productivos ha sido m¨¢s equilibrado tambi¨¦n que el de los ¨²ltimos a?os: el PIB nominal, excluyendo los impuestos que gravan los productos, ha crecido en torno al 7,4%, el excedente bruto de explotaci¨®n lo ha hecho tres d¨¦cimas por encima y las remuneraciones de los asalariados, un par de d¨¦cimas por debajo. El empleo asalariado aument¨® un 3,4% (3% el empleo total) y la remuneraci¨®n media, un 3,7%, lo que supone una importante ganancia de poder adquisitivo ya que el aumento en media anual de los precios de consumo fue del 2,8%. La tasa de paro se redujo 3 d¨¦cimas, hasta el 8,2%, quedando un punto por encima de la media de la eurozona. En definitiva, no ha sido un mal a?o, aunque lo acabemos preocupados por el pr¨®ximo, para el que les deseo a todos lo mejor.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (FUNCAS).