El 'Katrina' financiero

La tormenta que acecha desde el verano al sector financiero de EE UU empieza a parecer un hurac¨¢n. Si nada lo remedia, se teme que se produzca una reacci¨®n en cadena que acabe paralizando el mercado de cr¨¦dito, lo que ha desatado la ansiedad en las Bolsas. En el ojo de estas turbulencias est¨¢n ahora las aseguradoras de bonos como MBIA, Ambac Financial o ACA Capital.

Los grandes bancos acudieron a estas firmas para desplazar el riesgo de sus inversiones en hipotecas basura o de alto riesgo. El p¨¢nico en los parqu¨¦s responde a los temores de que estas firmas financieras -que empezaron a operar en Estados Unidos en torno a 1970- se declaren en bancarrota porque no tengan el dinero suficiente para responder a sus obligaciones. Lo caracter¨ªstico de estas compa?¨ªas es que s¨®lo pueden operar en el ramo de los seguros de garant¨ªa financiera.

Las agencias de calificaci¨®n han puesto las firmas bajo vigilancia

El panorama de la banca se complicar¨¢ si las aseguradoras tienen dificultades

Empezaron protegiendo bonos municipales, ligados a proyectos en infraestructuras, educaci¨®n y sanidad. Pero sus estrategias cambiaron buscando mayores m¨¢rgenes, y se metieron en el terreno de las titulizaciones de hipotecas y cr¨¦ditos estructurados. Los grandes bancos recurrieron a ellas para respaldar sus inversiones en hipotecas de alto riesgo. Pero como sucede con las aseguradoras tradicionales cuando un gran hurac¨¢n azota una zona muy poblada -como el Katrina con Nueva Orleans-, ahora se teme que no tengan suficiente dinero en caja para hacer frente a los pagos.

Si los seguros no tienen suficientes fondos para apagar los fuegos surgidos en la industria hipotecaria, obligar¨ªan a los grandes bancos a declarar mayores p¨¦rdidas en sus carteras. Eso dejar¨ªa pr¨¢cticamente paralizado el sistema financiero. La exposici¨®n de este sector se calcula, seg¨²n los analistas, en medio bill¨®n de d¨®lares, m¨¢s de 350.000 millones de euros.

Muy criticadas por su poca cintura con la crisis, las agencias de calificaci¨®n ya tienen bajo observaci¨®n tanto a las grandes aseguradoras financieras norteamericanas como a varias brit¨¢nicas. Ambac Financial, la segunda m¨¢s potente del sector, present¨® ayer sus resultados correspondientes al cuarto trimestre, con unas p¨¦rdidas de 3.300 millones. Una rebaja de las calificaciones se trasladar¨ªa a los bonos que respaldan y dificultar¨ªa a estas aseguradoras captar capital.

Algunos analistas creen que las ayudas de Washington deben dirigirse al sector financiero -el origen del problema- para romper el c¨ªrculo vicioso en el que est¨¢ sumido el mercado de cr¨¦dito, en lugar de incentivar el consumo con medidas fiscales. Otros miran hacia inversores como Warren Buffet, que podr¨ªan pactar alianzas o comprar alguna de estas firmas a trav¨¦s de su brazo financiero, Berkshire Hathaway. Para que d¨¦ este paso, como se?al¨® su mano derecha, Ajit Jain, debe tener m¨¢s clara la exposici¨®n al riesgo de estas firmas.