Fondos, de la miel a la hiel

Esta semana muy especialmente y todo el mes de enero en general han sido dur¨ªsimos para los mercados burs¨¢tiles. No se recordaban tiempos tan malos desde hace mucho tiempo. Mucho tambi¨¦n se ha hablado y escrito en estos d¨ªas de lo que est¨¢n perdiendo en esta tormenta las empresas y los inversores particulares que mantienen sus posiciones en Bolsa. No demasiado, tal vez para no crear tanta alarma, de los m¨¢s de ocho millones de part¨ªcipes que tienen sus ahorros, mayores o menores, en los fondos de inversi¨®n que operan en renta variable.

Salvo honrosas excepciones que corresponden a los titulares de los fondos m¨¢s conservadores -a lo largo de los ¨²ltimos a?os han visto c¨®mo la inversi¨®n en renta variable generaba sustanciosas ganancias y se han conformado con otras que, en muchos casos, no llegaban a cubrir la inflaci¨®n-, los dem¨¢s est¨¢n viendo c¨®mo el valor de sus inversiones cae de forma m¨¢s que llamativa. En algunos casos, tan s¨®lo en estos primeros d¨ªas de enero han "perdido" m¨¢s de un 20% de su dinero.

El rendimiento de los tres ¨²ltimos a?os se ha esfumado en los fondos de renta variable espa?ola (algunos acumulan en enero p¨¦rdidas del 20%)

Por empezar por "los de casa": los fondos de inversi¨®n especializados en la Bolsa espa?ola cerraron el ejercicio 2007 con una rentabilidad promedio del 7,7%, seg¨²n los datos oficiales de Inverco.

Como es habitual hubo algunos fondos que superaron con creces estos niveles de rendimientos. Como ejemplos, Morgan Stanley Bolsa (+14,32%); Aviva EspaBolsa 2 (+14,18%); Asturfondo R. Variable Espa?a (+13,36%), Foncaixa Bolsa Gesti¨®n Espa?a (+12,94%) o BBVA Bolsa Plus (+12,46%). Pues bien, aun siendo ¨¦stos los "mejores" del pasado ejercicio, en 2008 lo est¨¢n pasando mal: sus valores liquidativos registran ca¨ªdas de entre el 13% y el 17%. Y, como ellos, la gran mayor¨ªa de los incluidos en este grupo. Dif¨ªcil tienen, seg¨²n reconocen los expertos, recomponer estos niveles de p¨¦rdidas y "salvar" el a?o.

Mercados emergentes

Para seguir, los que tantas alegr¨ªas dieron en el pasado: los fondos de renta variable internacional especializados en los mercados emergentes. Los rendimientos, en muchos casos, superiores al 30% no s¨®lo en un a?o sino en tres a?os o incluso cinco a?os se han volatilizado, al menos en parte, en pocas semanas. De media, estos fondos llevan acumuladas en enero p¨¦rdidas superiores al 20%.

Algo parecido, aunque no tan grave, les est¨¢ sucediendo a los fondos del ¨¢rea euro o europeos, globales, especializados en Jap¨®n... (ver cuadros adjuntos).

De la crisis actual s¨®lo se "salvan" -y no todos, porque ah¨ª est¨¢n los fondos de renta fija internacional- los productos m¨¢s conservadores. Sin grandes aspavientos siguen acumulando rendimientos que si bien no son llamativos, al menos, s¨ª son positivos.

Ante estos resultados y ante la previsi¨®n generalizada de que ¨¦ste ser¨¢ un a?o especialmente dif¨ªcil, cabe preguntarse qu¨¦ hacer con el dinero depositado en los fondos de inversi¨®n, desde los m¨¢s arriesgados a los m¨¢s conservadores. Pocas son las gestoras que directamente recomiendan deshacer posiciones, asumir las p¨¦rdidas (que en algunos casos, "tan s¨®lo" ser¨¢n menores ganancias) y trasladar los saldos a productos m¨¢s conservadores.

En general, piden "calma" a la espera de que lleguen tiempos mejores. Por varias razones: la primera, porque realmente en muchos casos conf¨ªan en que, en mayor o menor medida, la situaci¨®n burs¨¢til actual se recomponga; la segunda, porque son conscientes de que si los part¨ªcipes abandonan los fondos de inversi¨®n -no hay que olvidar que, en alguna medida, obtener p¨¦rdidas tiene ventajas fiscales pues compensan otras ganancias-, ser¨¢ dif¨ªcil, al menos por el momento, evitar que huyan hacia los productos financieros tradicionales. La banca, tan necesitada en los ¨²ltimos tiempos de fondos para financiar sus operaciones, est¨¢ en plena campa?a de dep¨®sitos ofreciendo rentabilidades a muy corto plazo por encima del 10%.

Los fondos de inversi¨®n no son, dentro de la inversi¨®n colectiva, los ¨²nicos productos financieros seriamente da?ados de las ¨²ltimas semanas. Los planes de pensiones, tambi¨¦n. Antes de que empezara esta terrible semana, los planes de pensiones de renta variable, los que invierten m¨¢s del 75% de su patrimonio en acciones, registraban ca¨ªdas en muchos casos superiores al 5% y, en algunos, cercanas al 10%. A¨²n sin datos oficiales -sus valores liquidativos se publican con bastante m¨¢s retraso-, sus responsables reconocen que "a lo largo de estos d¨ªas, las p¨¦rdidas han ido aumentando al ritmo de ca¨ªda de los mercados".

El "golpe" no ha sido s¨®lo para los fondos de renta variable, los mixtos tambi¨¦n est¨¢n sufriendo con p¨¦rdidas que igualmente superan en muchos casos el 5%-10%.

El problema para los part¨ªcipes de los planes de pensiones -reconocen los expertos- es que "no tienen tanto margen de actuaci¨®n ante una crisis de esta categor¨ªa". No pueden recuperar su dinero y canalizarlo a otros productos. S¨®lo les queda -la opci¨®n m¨¢s recomendable- si est¨¢n pr¨®ximos a la edad de jubilaci¨®n y a¨²n mantienen posiciones arriesgadas la posibilidad de traspasar su dinero a otro plan de pensiones m¨¢s conservador. Si a¨²n son j¨®venes, se pueden permitir el "lujo" de esperar tiempos mejores antes de tomar una decisi¨®n de este tipo que les supondr¨ªa asumir p¨¦rdidas abultadas.