La moda se mueve con lastre en la Bolsa

La firma de ropa sueca Hennes and Mauritz (H&M) ha dado un respiro al mundo de la moda. Tras la presentaci¨®n de sus resultados el jueves, con un aumento de sus beneficios del 22%, sus t¨ªtulos han subido un 5,4% y los analistas miran a la firma con menos recelo. No es un ascenso espectacular, pero es un rayo de luz en el desastroso principio de a?o vivido en Bolsa por las principales empresas de ropa y complementos de todo el mundo. Inditex ya se ha dejado el 17% de su valor, pese a que ya en el tramo final del a?o pasado tuvo una fuerte correcci¨®n.

El anuncio de los beneficios de H&M dio un respiro a los inversores tras las fuertes ca¨ªdas y empuj¨® las acciones un 5,4% al alza

Comprar ropa y complementos no est¨¢ de moda en las ¨¦pocas de menos bonanza. Al menos eso es lo que piensan las casas de an¨¢lisis y los inversores. Desde que la idea de "crisis" y la posibilidad de recesi¨®n en EEUU sobrevuela por los mercados, firmas como Inditex, H&M o Burberry resbalan en Bolsa. Los resultados de algunas compa?¨ªas, buenos, pero por debajo de las previsiones, tampoco ayudan a los t¨ªtulos. Desde que el a?o comenz¨®, Inditex, firma espa?ola due?a de Zara, Bershka y otras seis cadenas, ha pasado de los 43 a los 35 euros por acci¨®n. Adidas, Folli Follie, Burberry... todas han restado entre el 5% y el 11% de su valor en los primeros 31 d¨ªas del a?o. Y la mayor¨ªa ya arrastraba varios meses de cuesta abajo.

Los analistas coinciden en que los decepcionantes resultados en la campa?a navide?a y las perspectivas de un menor gasto en consumo por parte de las familias no ofrecen un buen panorama para las textiles. Durante las ¨²ltimas semanas, los informes de las principales firmas de an¨¢lisis se han sucedido. El banco de inversi¨®n estadounidense Goldman Sachs recort¨® la perspectiva de una larga lista de firmas relacionadas con el consumo y la ropa. En algunos casos incluso cambi¨® su recomendaci¨®n de comprar a vender. La entidad asegura que los cambios responden a la "reciente correcci¨®n del mercado" y los resultados m¨¢s bajos a los estimados, especialmente para las marcas brit¨¢nicas.

Goldman destaca la aguda ca¨ªda de Inditex, tras la cual se convierte en su principal recomendaci¨®n de compra. Aunque el banco estadounidense reconoce que sigue un valor atractivo, rebaja su precio objetivo hasta los 44 euros por acci¨®n, frente a los 60 euros anteriores. Los analistas creen que la fiabilidad est¨¢ entre las mayores del sector.

Inditex, menor valor objetivo

"Aunque continuamos creyendo que las oportunidades de Inditex son mejores que hace tres a?os, no podemos ignorar el r¨¢pido deterioro de los modos de consumo europeos, especialmente los espa?oles", explica el departamento de an¨¢lisis de Morgan Stanley, siguiente en dedicarle la pasada semana un informe a la empresa de Amancio Ortega. En ¨¦l se rebajaba el precio objetivo de sus acciones casi el 50%, de 60 a 35 euros. A?aden que la decepci¨®n de Marks&Spencer y Burberry (ambas anunciaron descensos en sus ventas de final de a?o y un posible recorte en sus previsiones) les ha hecho replantearse las recomendaciones en todo el sector.

El jueves, los resultados de H&M sentaron algo mejor entre los analistas. Los 13.588 millones de coronas suecas (1.432 millones de euros) de beneficio neto que han registrado en su ¨²ltimo a?o fiscal (del 1 de diciembre de 2006 al 30 de noviembre de 2007) suponen una mejora del 22% en las ganancias de la empresa. No llegaron a cumplir las previsiones, que auguraban algunos puntos m¨¢s. En el balance no est¨¢ incluido diciembre, y por tanto, buena parte de las ventas dedicadas a la navidad. Minutos despu¨¦s de anunciar los datos incluso bajaron en Bolsa. Pero finalmente cerraron la jornada del jueves con un alza del 2,3%. Sus ventas se han incrementado un 15%, hasta los 78.346 millones de coronas suecas (8.278 millones de euros).

El basti¨®n de ventas de la textil n¨®rdica contin¨²a siendo Alemania, donde superaron los 22.150 millones de coronas suecas (2.340 millones de euros). Los pa¨ªses donde registr¨® mayor ascenso en las ventas fueron Hungr¨ªa, Italia y Portugal. Espa?a se queda en el quinto puesto, donde la marca, que controla 79 tiendas, factur¨® 5.114 millones de coronas suecas (540 millones de euros), un 33% m¨¢s que el mismo periodo del a?o anterior.

Pese a que JP Morgan hace unos d¨ªas recort¨® el precio objetivo de las acciones de H&M de 447 a 380 coronas suecas, el viernes manten¨ªa su recomendaci¨®n de compra. Tras el balance del a?o pasado, rebaj¨® sus perspectivas de beneficio algunos puntos para 2008, pero explic¨® que la marca ofrece solidez y crecimiento a medio plazo. Valoran adem¨¢s que H&M est¨¦ penetrando en Asia y su innovaci¨®n en la venta on-line. "Nuestras perspectivas de expansi¨®n y el desarrollo de oportunidades contin¨²an siendo positivo", asegura la textil sueca. Inditex hace tiempo que apost¨® por el mercado asi¨¢tico. Controla en Asia-Pac¨ªfico 86 tiendas. Entre agosto y octubre, el beneficio de la marca, menor del esperado, rozaba una mejora de 27% respecto al a?o anterior, y hasta ahora sus ventas superan con creces a las de su competidora n¨®rdica.

Las previsiones dicen que seguir¨¢ estando por delante de su rival, con una facturaci¨®n cercana a los 9.600 millones. A la espera de que en marzo publique sus resultados, el viernes los valores de Inditex daban una peque?a alegr¨ªa a los inversores despu¨¦s de semanas, con una subida del 4,33%.