La CNMV endurece los controles a las gestoras de fondos por la crisis

Los efectos de la crisis de liquidez se extienden. Ya no es s¨®lo una cuesti¨®n que afecta a los bancos y las cajas de ahorros. Otros actores de mercado se est¨¢n viendo salpicados. En ellos est¨¢n las gestoras de fondos de inversi¨®n, que tienen cada vez m¨¢s dificultades para valorar los activos financieros que guardan en sus carteras porque los mercados financieros est¨¢n cerrados y no hay precios orientativos. Ante esta situaci¨®n, la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) envi¨®, a mediados de la semana pasada, una carta a las grandes gestoras, en la que ped¨ªa aclaraciones de las operaciones que hab¨ªan realizado con sus filiales del grupo. El supervisor quiere conocer c¨®mo han valorado los activos y qu¨¦ comisiones han aplicado.

La CNMV quiere ponerse la venda antes de la herida. Consciente de que los mercados financieros est¨¢n atravesando una situaci¨®n nunca vista, quieren conocer c¨®mo est¨¢n actuando las gestoras de fondos de inversi¨®n, sobre todo aquellas que tienen sociedades de valores, gestoras de patrimonios y sociedades de inversi¨®n. El problema es a qu¨¦ precio se valoran los activos, por eso el supervisor pidi¨® en esa carta que las gestoras detallaran las operaciones que hab¨ªan realizado con las filiales del grupo.

Las gestoras de fondos tienen que valorar todos los d¨ªas su cartera. Si no encuentran precios fiables porque no se realizan operaciones ante la sequ¨ªa del mercado, el gestor puede poner precios poco adecuados y ofrecer una rentabilidad ficticia para ese fondo. Tambi¨¦n puede deshacerse de los activos da?ados por la crisis coloc¨¢ndoselos a otras filiales.

Ca¨ªda del 70%

Y de la teor¨ªa a la pr¨¢ctica. La gestora espa?ola de Credit Suisse ya se ha enfrentado a este problema. Dos bonos de HSBC han sufrido una ca¨ªda en su calificaci¨®n de riesgo, desde A a B-, seg¨²n la agencia Standard & Poor's. Esto ha supuesto que su valor en el mercado caiga un 70%, seg¨²n fuentes de la entidad, por lo que la inversi¨®n de 10 millones en ese bono se valora hoy en dos millones. Credit Suisse asegura que no es un activo subprime y que puede recuperarse algo de la depreciaci¨®n si el mercado mejora. El viernes pasado informaron a la CNMV de la situaci¨®n. Los cinco fondos de inversi¨®n que hab¨ªan comprado el bono (CS Tesorer¨ªa, CS Monetario, CS Bonos, CS Global Variable y CS Dinner 2000) asumir¨¢n la p¨¦rdida en sus patrimonios.

Los gestores restan importancia al problema "porque s¨®lo afectar¨¢ a algo m¨¢s del 1% del patrimonio total", pero lo cierto que la rentabilidad de los dos primeros fondos puede verse seriamente afectada porque son los que m¨¢s parte del bono hab¨ªan adquirido. El bono se basa en titulizaciones de hipotecas, de cr¨¦ditos a estudiantes y de cr¨¦ditos de tarjeta. Por pa¨ªses, el 55% afectaba a Estados Unidos, el 29% al Reino Unido, el 9% a Alemania y el 2,5% a Jap¨®n.

?ste es el primer caso de contaminaci¨®n por la crisis de liquidez en el sector de los fondos de inversi¨®n en Espa?a, que mueven 227.000 millones de euros hasta enero pasado. En ese mes, el patrimonio ha ca¨ªdo un 5% y en los ¨²ltimos doce meses el descenso ha sido del 11%, seg¨²n la patronal del sector, Inverco.